Hiltzik: L'ultima dichiarazione finanziaria di Trump Media solleva nuove preoccupazioni tra gli investitori

Le difficoltà finanziarie di Trump Media e strategie non convenzionali

Il Presidente Trump durante una cerimonia della Medaglia d'Onore alla Casa Bianca, 2 marzo 2026. (Andrew Harnik / Getty Images)

Con un flusso costante di titoli riguardanti Trump—che spaziano dagli affari internazionali alle controversie interne—alcuni sviluppi significativi possono essere facilmente trascurati. Un esempio è il più recente rapporto finanziario annuale di Trump Media and Technology Group (TMTG), pubblicato lo scorso venerdì e relativo all’esercizio fiscale 2025.

TMTG, di cui Donald Trump detiene la maggioranza (possiede il 52% delle azioni) e quotata al Nasdaq con il ticker DJT, è la società madre di Truth Social, la piattaforma di social media di Trump.

“Il valore del marchio di TMTG potrebbe diminuire se la popolarità del Presidente Donald J. Trump dovesse calare.”

— Fattore di rischio rivelato da Trump Media

Il rapporto ha ricevuto poca attenzione dai media, il che è un peccato dato il suo contenuto rivelatore—seppur preoccupante. Secondo il documento, nel 2025 TMTG ha registrato una perdita impressionante di 712,1 milioni di dollari, generando solo circa 3,7 milioni di ricavi. Questo rappresenta un forte calo rispetto al 2024, quando le perdite ammontavano a 409 milioni di dollari su ricavi di 3,6 milioni. L’azienda attribuisce gran parte di questo deficit a “perdite derivanti dagli investimenti”.

La portata limitata di Truth Social

Truth Social, piattaforma di punta di TMTG, serve principalmente come canale per i post personali di Trump e occasionali dichiarazioni ufficiali. Tuttavia, poiché questi messaggi vengono frequentemente ripresi da altri media o ricondivisi su piattaforme come X, gli utenti hanno pochi incentivi a iscriversi direttamente a Truth Social.

Questo può spiegare la base utenti modesta della piattaforma—stimata da Search Logistics in circa 2 milioni di utenti attivi. In confronto, X vanta circa 450 milioni di utenti mensili, mentre Facebook supera i 2,9 miliardi.

Dati questi numeri, non sorprende che TMTG tenda a minimizzare metriche convenzionali dei social media come il ricavo medio per utente o il numero di utenti attivi. L’azienda sostiene che concentrarsi su questi indicatori potrebbe favorire una visione a breve termine a scapito dell’innovazione e della crescita a lungo termine.

Misure alternative di successo

Anziché basarsi su parametri tradizionali, TMTG suggerisce che dovrebbe essere valutata in base al suo impegno nell’introdurre nuove funzionalità, prodotti e tecnologie. Tuttavia, la società ammette che le sue fortune sono strettamente legate al marchio personale e all’immagine pubblica di Trump, avvertendo che qualsiasi calo della sua popolarità potrebbe ridurre il valore del marchio TMTG.

Performance delle azioni e manovre finanziarie

Dopo la sua offerta pubblica iniziale, il titolo TMTG ha raggiunto il picco di 66,22 dollari il 27 marzo 2024. L’anno successivo, le azioni sono crollate a 11,08 dollari—un calo dell’83% rispetto al prezzo dell’IPO.

Negli ultimi mesi, TMTG ha intrapreso una serie di operazioni finanziarie complesse. In maggio, la società ha annunciato l’intenzione di raccogliere 3,5 miliardi di dollari da investitori istituzionali per acquistare bitcoin, finanziando l’operazione tramite l’emissione di nuove azioni. Questa mossa è in linea con la più ampia campagna di Trump per l’adozione delle criptovalute, che include un ordine esecutivo per promuovere gli asset digitali e critiche agli sforzi regolatori dell’amministrazione Biden, da lui definiti una “guerra alle criptovalute”.

Durante la presidenza Trump, diverse indagini federali legate alle criptovalute sono state chiuse, e lui stesso ha ipotizzato la creazione di una riserva crypto sostenuta dal governo, notizia che ha fatto schizzare temporaneamente il prezzo di bitcoin all’inizio di marzo.

Partnership e investimenti in crypto

TMTG ha inoltre stretto una partnership con Crypto.com, società di servizi criptovalutari con sede a Singapore nota per il diritto al nome dell’arena di Los Angeles. In agosto, le due aziende hanno concordato una strategia basata sui token Cronos, con TMTG che inizialmente ha acquisito 6,4 miliardi di Cronos dal valore di 1 miliardo di dollari.

Alla fine del 2025, TMTG deteneva 756,1 milioni di Cronos, acquistati per circa 114 milioni di dollari. Tuttavia, il valore di questi token era sceso a circa nove centesimi ciascuno alla fine dell’anno, causando una perdita teorica di 46 milioni di dollari. Secondo le ultime quotazioni, Cronos è ulteriormente calato, ampliando le perdite di TMTG a circa 56,5 milioni di dollari—quasi metà dell’investimento.

La struttura dell’accordo era complessa: Crypto.com ha acquistato 50 milioni di dollari in azioni TMTG, mentre TMTG ha acquisito 105 milioni di dollari in Cronos. Rimane poco chiaro chi sia l’effettivo beneficiario di questa operazione, anche se Crypto.com potrebbe aver tratto vantaggio da risultati regolatori favorevoli sotto l’amministrazione Trump.

Il 27 marzo, la SEC ha ufficialmente chiuso un’indagine su Crypto.com avviata nell’amministrazione precedente. Trump ha sostituito il presidente della SEC Gary Gensler, noto per il suo scetticismo sulle crypto, con Paul Atkins, più favorevole agli asset digitali.

Tesorerie crypto e volatilità del mercato

Le strategie di tesoreria crypto stanno diventando sempre più popolari, consentendo agli investitori di esporsi agli asset digitali senza detenerli direttamente. Interrogato sul calo di valore di Cronos, un portavoce di Crypto.com lo ha attribuito a più ampie dinamiche di mercato, tipiche dei periodi “orso”. TMTG ha ribadito questo concetto, esprimendo continua fiducia nell’ecosistema Cronos nonostante le perdite.

I rapporti stretti di Trump con le società crypto hanno attirato critiche dai Democratici alla Camera, che hanno diffuso un rapporto a novembre evidenziando preoccupazioni per potenziali conflitti di interesse. La Casa Bianca ha respinto queste accuse, affermando che Trump agisce nell’interesse del paese.

Avventure nell’energia da fusione

In dicembre, TMTG ha annunciato una nuova direzione: una fusione con TAE Technologies, azienda californiana impegnata nello sviluppo di tecnologie per la fusione nucleare. L’entità risultante sarà valutata 6 miliardi di dollari, con TMTG che contribuirà con 200 milioni alla chiusura dell’accordo e altri 100 milioni successivamente. L’azienda ha anche indicato che potrebbe scorporare Truth Social in una società pubblica separata dopo la fusione.

Queste mosse aggiungono ulteriore complessità, poiché TAE è a partecipazione privata e il valore di Truth Social rimane speculativo. Gli azionisti potrebbero trovare difficile valutare gli esiti potenziali di questi accordi.

Il settore dell’energia da fusione è esso stesso altamente speculativo. Sebbene TAE sia uno degli operatori più affermati, nessuna azienda ha ancora dimostrato la capacità di produrre elettricità su scala commerciale dalla fusione. Alcuni esperti ritengono che ci vorranno ancora decenni prima che la tecnologia sia realmente praticabile, e rimangono notevoli ostacoli tecnici.

Il futuro incerto di TMTG

TMTG è stata originariamente fondata per posizionare Truth Social come alternativa di libertà di espressione alle piattaforme social mainstream. Tuttavia, con la possibilità di scorporare Truth Social e l’espansione verso settori non correlati come le criptovalute e l’energia da fusione, TMTG sta diventando un mosaico di iniziative disparate, tutte però legate al marchio personale di Trump.

Per chi è interessato a investire direttamente in Trump, TMTG offre un canale diretto. Tuttavia, le ultime rivelazioni finanziarie dell’azienda suggeriscono che, da un punto di vista puramente economico, potrebbe non essere un investimento saggio.

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