I risultati di Pilot nel 2025 non sono stati altrettanto forti, secondo la lettera di Berkshire

Berkshire Hathaway Fornisce Ulteriori Dettagli su Pilot Travel Centers nel Rapporto Annuale

Berkshire Hathaway ha fornito un aggiornamento ampliato su Pilot Travel Centers nel suo rapporto annuale più recente, offrendo più dettagli rispetto alle precedenti comunicazioni trimestrali.

All'inizio del 2024, Berkshire Hathaway ha completato l'acquisizione di Pilot Travel Centers, acquistando il restante 20% di partecipazione dalla famiglia Haslam, che originariamente aveva fondato e gestito la più grande catena di aree di servizio del paese.

Dopo l'acquisizione, i report trimestrali di Berkshire avevano fornito solo informazioni limitate sulle prestazioni finanziarie di Pilot. Tuttavia, il rapporto annuale 2025, pubblicato sabato, includeva una panoramica più esaustiva, in particolare nella lettera agli azionisti redatta da Greg Abel, che è succeduto a Warren Buffett come CEO. (L'ultima lettera di Buffett dell'anno precedente non menzionava specificamente Pilot.)

Queste nuove informazioni hanno rivelato che il 2025 è stato un anno difficile per Pilot. L'utile ante-imposte della società è diminuito sensibilmente, con entrate scese a 42,2 miliardi di dollari rispetto ai 46,9 miliardi dell'anno precedente—un calo dovuto in parte ai prezzi medi più bassi del diesel nel 2025.

Secondo il Department of Energy/Energy Information Administration, il prezzo medio settimanale al dettaglio del diesel nel 2025 è stato di 3,65 dollari al gallone, circa 10 centesimi in meno rispetto all’anno precedente.

Profitti in Forte Calo

L'utile ante-imposte di Pilot è crollato a 190 milioni di dollari, rispetto ai 614 milioni dell'anno precedente—una diminuzione di poco superiore al 69%.

Nonostante ciò, Abel ha sottolineato che Pilot ha generato 1,7 miliardi di dollari di cash flow netto per l’anno, che ha descritto come un miglioramento rispetto al 2024, anche se senza specificare di quanto.

Abel ha espresso ottimismo per il futuro, affermando: “Con il continuo rafforzamento delle operazioni e la normalizzazione delle esigenze di capitale, ci aspettiamo che più contanti vengano restituiti a Berkshire.”

Punteggio Pro Preference e Posizione Competitiva

La lettera agli azionisti ha inoltre evidenziato il punteggio Pro Preference di Pilot—una misura di terze parti su quanto spesso gli autisti professionisti scelgono Pilot rispetto ad altri marchi di aree di servizio. Questo punteggio è salito al 35% nel 2025, dal 27% nel 2022.

Questa menzione è stata vista da alcuni come una sottile critica alla precedente gestione della famiglia Haslam.

Storia dell'Acquisizione

Il percorso di Berkshire Hathaway verso la piena proprietà è iniziato nel 2017 con l'acquisto di una quota del 38,6% di Pilot dai Haslam. Il rapporto tra Berkshire e la famiglia Haslam si è deteriorato man mano che l’acquisizione finale del 20% si avvicinava nel 2024. Una disputa legale presso la Delaware Chancery Court sulle pratiche contabili è stata risolta nel gennaio 2024, facilitando così la finalizzazione dell’accordo.

Ulteriori Dettagli dal Rapporto Annuale

La lettera di Abel ha evidenziato che, sebbene Berkshire abbia investito per la prima volta in Pilot nel 2017, ha ottenuto il controllo solo nel 2023. Ha sottolineato che Pilot dovrebbe puntare a essere la prima scelta per gli autisti professionisti, aggiungendo che la capacità di Berkshire di gestire la società è stata contrattualmente ritardata fino al 2023. Abel ha concluso: “Questo errore non accadrà di nuovo.”

Pilot ha attribuito i risultati più deboli del 2025 a margini inferiori sia sul carburante all’ingrosso sia nelle vendite in negozio, oltre a maggiori spese di vendita, generali e amministrative—principalmente dovute a una crescita di compensi ai dipendenti, benefit, assicurazioni e costi di manutenzione, insieme a rettifiche su alcuni conti legati al carburante. Questi impatti negativi sono stati parzialmente compensati da minori spese per interessi, grazie a una riduzione dell’indebitamento, e dai guadagni derivanti dalla vendita di asset.

La società ha inoltre citato prezzi medi del carburante più bassi come una delle cause del calo del 10% nelle entrate.

Dettagli Operativi

• Pilot ha terminato l’anno con circa 29.300 dipendenti, circa 100 in più rispetto all’anno precedente.
• I primi 10 clienti di diesel della società hanno rappresentato solo il 10% del volume totale delle vendite, invariato rispetto all’anno precedente—a testimonianza del settore dei trasporti frammentato.
• Al 2025, Pilot gestiva 675 aree di servizio e 82 punti vendita "solo carburante" negli Stati Uniti, più cinque in Canada. Di questi, 663 erano di proprietà della società. Altri 94 siti erano gestiti tramite joint venture non consolidate.
• Nel 2024, la società riportava 677 aree di servizio, 77 punti "solo carburante", 658 siti di proprietà e 97 joint venture consolidate.