La spada di Damocle dei prezzi del petrolio a cento dollari: la vulnerabilità dei mercati emergenti va ben oltre l'inflazione

⑴ Gli analisti avvertono che l'aumento dei prezzi dell'energia causato dalla guerra in Iran esercita una pressione sui mercati emergenti che va ben oltre l'ambito dell'inflazione. Se il conflitto dovesse continuare, il Brent potrebbe superare la soglia dei 100 dollari, mentre il rischio geopolitico ha già portato i prezzi del petrolio ai massimi dal luglio 2024. ⑵ L'impatto dei prezzi del petrolio eroderà direttamente l'equilibrio esterno dei mercati emergenti. Secondo l'analisi di ING, un aumento del prezzo del petrolio del solo 10% peggiorerebbe il saldo delle partite correnti dei mercati emergenti di 40-60 punti base, con Thailandia, Corea del Sud, Vietnam e Filippine che affrontano i rischi maggiori. ⑶ Secondo le stime di Goldman Sachs, un aumento guidato dall'offerta del prezzo del petrolio da 70 a 85 dollari porterebbe l'inflazione in tutta l'Asia emergente ad aumentare di circa 0,7 punti percentuali, mentre il tasso di crescita economica diminuirebbe di circa 0,5 punti percentuali, ampliando il deficit delle partite correnti in quasi tutte le economie. ⑷ La situazione è ancora più grave per le economie con riserve limitate. Citi avverte che uno shock petrolifero prolungato potrebbe "indebolire gravemente" le aspettative di inflazione, portando paesi come Argentina, Sri Lanka, Pakistan e Turchia ad affrontare rischi maggiori di fuga di capitali e svalutazione monetaria. ⑸ Per quanto riguarda i singoli paesi, l'India, a causa delle scarse riserve di petrolio, sarà uno dei paesi più vulnerabili agli effetti di una interruzione prolungata dell'offerta. JPMorgan ha già aumentato il rating FX dei mercati emergenti EMEA a "overweight", inserendo la valuta polacca (zloty) nella lista "underweight", segnalando una rivalutazione dell'esposizione al rischio da parte delle istituzioni.