Salto del 20% di Circle: movimenti nei prezzi del petrolio, rendimenti obbligazionari e guadagni di riserva

Le azioni di Circle in forte aumento a causa delle tensioni geopolitiche

Questa settimana, il prezzo delle azioni di Circle è salito di oltre il 20%, un rialzo largamente attribuibile ai recenti eventi geopolitici. L’escalation è iniziata con attacchi aerei coordinati da parte di Israele e degli Stati Uniti contro l’Iran lo scorso fine settimana, destabilizzando i mercati finanziari globali e provocando un netto aumento dei prezzi del petrolio. L’incremento dei costi energetici ha giocato un ruolo chiave nel rafforzare il valore delle azioni di Circle.

Negli ultimi cinque giorni di contrattazioni, il prezzo del petrolio è cresciuto di circa il 17%. Da segnalare in particolare il WTI, in rialzo di circa il 7%–8%, mentre il Brent ha superato gli 83 dollari al barile. Questo picco dei prezzi dell’energia ha alimentato i timori di inflazione, spingendo gli investitori a ridimensionare le aspettative di imminenti tagli dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve—uno sviluppo che beneficia direttamente il modello di business di Circle.

Il sentiment di mercato riguardo alla politica monetaria della Fed è cambiato, come riflesso dal tool CME FedWatch: la probabilità di un taglio dei tassi è scesa dal 72% al 55%. Questo cambiamento è significativo per CircleCRCL+5.64%, dato che la principale fonte di ricavi della società proviene dagli interessi sui titoli di stato USA che danno copertura alla stablecoin USDC. Se i tassi salgono, anche il rendimento di queste riserve aumenta, accrescendo direttamente il reddito di Circle.

Perché i tassi d’interesse sono importanti per Circle

Il recente rally di Circle può essere ricondotto all’esposizione ai rendimenti dei Treasury USA. La principale fonte di profitto della società è rappresentata dagli interessi generati dal debito governativo che sostiene la stablecoin USDC. Con il rialzo dei rendimenti dei Treasury, aumentano di conseguenza anche i guadagni di Circle.

La solidità di questo modello di business è stata evidente negli ultimi risultati trimestrali. I ricavi sono aumentati del 77% raggiungendo i 770,2 milioni di dollari, ben oltre le previsioni. Questa crescita impressionante è stata trainata da un aumento del 72% nella quantità di USDC in circolazione, arrivata a 75,3 miliardi di dollari. Il meccanismo è semplice: una base di riserve più ampia e tassi di interesse più elevati contribuiscono entrambi all’incremento dei ricavi da interessi.

Le attuali dinamiche geopolitiche rafforzano tale meccanismo. Con la salita dei prezzi del petrolio aumentano le aspettative d’inflazione e la probabilità di un taglio dei tassi Fed è scesa dal 72% al 55%. Questo rinvio dei tagli mantiene elevati i rendimenti dei Treasury, aumentando direttamente gli introiti trimestrali delle riserve di Circle. L’aumento del 77% dei ricavi dimostra quanto gli utili di Circle siano sensibili alle variazioni dell’ambiente dei rendimenti.

Opportunità e sfide future

Uno dei principali motori di crescita immediata per Circle è la crescente adozione di USDC su nuove piattaforme. Secondo Mizuho, la diffusione di USDC su Polymarket sta emergendo come catalizzatore significativo, con i volumi annualizzati di scambi sul mercato delle previsioni triplicati a 50 miliardi di dollari. Questo boom potrebbe incrementare la capitalizzazione di mercato di USDC del 25%, ampliando la base di riserve e aumentando i ricavi guidati dai tassi d’interesse nel breve termine.

Tuttavia, Circle deve affrontare rischi a lungo termine legati all’aumento della concorrenza e alla potenziale commoditizzazione delle stablecoin. Man mano che questi asset digitali diventano intercambiabili, il vantaggio in termini di rendimento di Circle potrebbe ridursi. Rivali come TetherUSDT0.00% offrono prodotti simili e il mercato potrebbe in futuro azzerare il premio legato a rendimenti più elevati. In precedenza Mizuho aveva avvertito che la forte concorrenza da parte di USDT di Tether resta una sfida persistente che potrebbe mettere sotto pressione le principali fonti di ricavo di Circle.

Gli indicatori chiave da monitorare includono il rendimento dei Treasury a 10 anni e il prezzo del petrolio. Se il prezzo del petrolio rimarrà sopra i 100 dollari al barile, aumenterà la possibilità che la Fed rinvii i tagli ai tassi, mantenendo così i rendimenti elevati. Il rendimento del Treasury a 10 anni ha già raggiunto il 4,07% a causa delle preoccupazioni per l’inflazione. Per Circle, ogni aumento dei rendimenti dei Treasury si traduce direttamente in maggiori profitti sulle sue riserve superiori a 75 miliardi di dollari, rendendo la performance futura della società strettamente legata all’andamento dell’ambiente dei tassi d’interesse.