Gli analisti di Wall Street mettono in guardia dal fare affidamento su Trump per stabilizzare i mercati scossi dal conflitto in Iran

Wall Street affronta l'incertezza a causa del conflitto con l'Iran

Fotografo: Michael Nagle/Bloomberg

Man mano che i titoli statunitensi iniziavano a recuperare dalle perdite più pesanti di martedì, sembrava che gli investitori stessero nuovamente speculando che il presidente Donald Trump sarebbe intervenuto per limitare i danni derivanti dall'ultima crisi da lui innescata.

Tuttavia, gli analisti finanziari mettono in guardia dall'aspettarsi che una cosiddetta "Trump put" possa proteggere i mercati dalle conseguenze del conflitto con l'Iran.

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“C'è un vecchio detto sulla guerra: una volta iniziata, prende vita propria”, ha dichiarato Bob Elliott, chief investment officer presso Unlimited, una società di investimenti con sede a New York. “A differenza di altre situazioni in cui il presidente Trump poteva indirizzare direttamente le politiche, il tumulto attuale del mercato è molto più difficile da gestire.”

L'offensiva congiunta USA-Israele contro l'Iran ha scosso il Medio Oriente, facendo temere una nuova ondata inflazionistica negli Stati Uniti mentre i prezzi del petrolio aumentano. La mancanza di chiarezza su come o quando si possa concludere il conflitto aumenta il rischio di una crisi prolungata con esiti imprevedibili, al di là del controllo dell'amministrazione.

Questa situazione si distingue dalle dispute commerciali di Trump, dalle sue dichiarazioni sull'acquisto della Groenlandia o dagli scontri con la Federal Reserve—tutti eventi che hanno scosso gli investitori in patria e all'estero. In quei casi, i partecipanti al mercato si erano abituati a Trump che invertiva la rotta se i mercati finanziari scendevano in modo significativo, un modello denominato “TACO trade” (Trump Always Chickens Out), che incentivava l'acquisto sulle debolezze e favoriva la ripresa delle azioni.

Questa mentalità potrebbe aver smorzato la reazione iniziale del mercato negli Stati Uniti, dove le perdite su azioni e obbligazioni sono state meno pesanti rispetto ad altre regioni. Negli ultimi due giorni, gli indici hanno aperto in forte calo ma hanno recuperato buona parte delle perdite nel corso delle contrattazioni. Martedì, l'S&P 500 ha chiuso in calo dello 0,9% dopo essere sceso fino al 2,5% nelle prime fasi. I future sull'indice hanno perso fino allo 0,8% mercoledì, per poi ridurre le perdite allo 0,2% nelle prime ore a New York.

“Come abbiamo visto in precedenza, dopo la prima ondata di vendite, i cacciatori di occasioni sono intervenuti su livelli di supporto logici e i trader guidati dal FOMO hanno spinto ulteriormente il rimbalzo”, ha affermato Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers.

Martedì, il presidente Trump ha annunciato che gli Stati Uniti offriranno garanzie assicurative e scorte navali per le petroliere e altre navi di passaggio attraverso lo Stretto di Hormuz, nel tentativo di prevenire una crisi energetica derivante dal conflitto.

Preoccupazioni economiche più ampie

L’impennata recente dei prezzi del petrolio alimenta il timore di inflazione e mette in dubbio una ripresa dei tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. Anche prima del conflitto, i mercati azionari erano sotto pressione per le preoccupazioni legate all'intelligenza artificiale, alla tensione nei mercati del credito e alla crescita occupazionale in rallentamento.

Ross Mayfield, investment strategist presso Baird, ha osservato che il rischio di danni significativi alle infrastrutture petrolifere in Medio Oriente potrebbe prolungare l'impatto della guerra, indipendentemente da quanto velocemente finisca il conflitto.

L'amministrazione Trump ha segnalato che i raid aerei potrebbero continuare per settimane, ma non ha specificato cosa determinerebbe la fine del conflitto. Finora, secondo gli analisti, la reazione del mercato non è stata abbastanza grave da allarmare Washington, a differenza di aprile, quando un forte selloff spinse Trump a sospendere temporaneamente i dazi.

Matt Gertken, chief geopolitical and US political strategist presso BCA Research, ha suggerito che solo la minaccia di una “recessione indotta dal mercato”—o una caduta delle azioni tra il 10% e il 15%—potrebbe esercitare una reale pressione sulla Casa Bianca.

“La situazione dovrebbe peggiorare molto di più prima di diventare un serio problema per lui”, ha dichiarato Gina Martin Adams, chief market strategist presso HB Wealth Management.

Lo scorso aprile, Trump citò gli investitori “nervosi” quando decise di ritardare nuovi dazi. John Briggs, responsabile dei tassi USA presso Natixis, ritiene che questa volta solo un'impennata dei rendimenti tale da sconvolgere mercati del credito e azionari spingerebbe Trump a cercare una via d'uscita dal conflitto.

Tuttavia, indipendentemente dalle azioni di Trump, il mercato azionario potrebbe essere largamente influenzato dagli effetti della guerra sui prezzi del petrolio. Secondo Mike Wilson, chief investment officer e chief US equity strategist presso Morgan Stanley, storicamente le azioni sono cresciute durante i conflitti in Medio Oriente purché i prezzi del petrolio non siano saliti di oltre il 75% anno su anno.

Lori Calvasina di RBC Capital Markets ha avvertito gli investitori a non fare troppo affidamento sui modelli del passato, sottolineando che i rimbalzi dei mercati in seguito a shock geopolitici non tengono sempre conto dei rischi di conflitti più ampi.

“Questo episodio, come l’invasione russa dell’Ucraina nel 2022 e il successivo aumento dell'inflazione negli USA, dimostra quanto sia difficile considerare gli eventi geopolitici isolatamente quando si valuta il mercato azionario”, ha detto.

Keith Buchanan di Globalt Investments ha sottolineato che il conflitto con l'Iran pone rischi simili a quelli visti durante la guerra Russia-Ucraina, che ha fatto salire i costi dell’energia, alimentato l’inflazione e contribuito al calo dei mercati nel 2022 mentre la Fed alzava i tassi.

Ha aggiunto che Trump non può semplicemente mettere fine al conflitto a suo piacimento. “Ci sono altri attori potenti coinvolti,” ha detto Buchanan. “Questa è una situazione più profonda e complessa rispetto alle crisi precedenti.”

Reportage a cura di Carmen Reinicke, Youkyung Lee, e Miles J. Herszenhorn.

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