L’impennata del dollaro USA dall’inizio della guerra contro l’Iran probabilmente non durerà, affermano gli strateghi FX: sondaggio Reuters

Di Sarupya Ganguly

BENGALURU, 4 marzo (Reuters) - Il rimbalzo del dollaro USA a partire dall'inizio della guerra tra Stati Uniti e Israele con l'Iran potrebbe essere di breve durata a causa dei persistenti dubbi sull'attrattiva degli asset USA come bene rifugio, secondo gli strateghi Forex intervistati da Reuters, che in generale prevedono ancora due tagli dei tassi della Federal Reserve nel corso di quest'anno.

I trader sono posizionati short sul dollaro – cioè si aspettano un suo calo – da dicembre, con la valuta che ha perso circa il 12% contro un paniere di valute dall'inizio del 2025.

Il biglietto verde è salito di circa l'1,5% da lunedì, principalmente perché le posizioni corte sono state ricoperte, con il rialzo dei prezzi del petrolio che ha innescato il movimento.

IL TAGLIO DELLA FED A GIUGNO NON È PIÙ PREZZATO

I future sui tassi d'interesse non prezzano più un taglio della Fed a giugno, fornendo un certo supporto a breve termine al dollaro, anche se i contratti scontano ancora circa due tagli entro la fine dell'anno.

La maggior parte degli strateghi valutari nel sondaggio mensile di Reuters, che si è svolto quasi interamente questa settimana dopo i primi missili, ha in generale mantenuto la previsione di un indebolimento del dollaro.

La mediana del sondaggio su 60 analisti mostra l’euro in rialzo di circa il 2% a $1,18 a fine marzo. Successivamente si prevede un incremento a $1,19 tra tre mesi e a $1,20 tra sei mesi – mediane sostanzialmente invariate rispetto al mese scorso.

"Non abbiamo cambiato la nostra posizione. Continuiamo ad aspettarci che l'euro-dollaro e vari incroci sul dollaro mostrino volatilità quest’anno", ha dichiarato Jane Foley, responsabile della strategia FX presso Rabobank.

"Ma il dollaro è ancora sicuro come una volta? Probabilmente no, perché se lo fosse, non avremmo questo dibattito da almeno un anno", ha aggiunto.

Il rally del dollaro di questa settimana non è stato il tipico "volo verso la sicurezza", data la posizione corta sul dollaro prima dello scoppio della guerra, iniziata presto sabato.

"Due settimane fa avevamo segnalato l'apparizione di segnali di deleveraging nei nostri dati di flusso, forse parzialmente collegati al rischio USA-Iran. Pertanto non è stata una sorpresa vedere più deleveraging lunedì", hanno scritto questa settimana in una nota gli strateghi FX di JP Morgan. 

"Se le posizioni corte dovessero essere coperte più ampiamente tornando alla parità... questo implicherebbe un supporto del +1,5-2% sul dollaro rispetto ai livelli attuali, anche se molto dipende dalla traiettoria del nuovo conflitto."

L’AUMENTO DEL PREZZO DEL PETROLIO COLPISCE LE VALUTE DEI MERCATI EMERGENTI

Alla domanda su come potrebbe cambiare il posizionamento entro fine marzo, circa la metà degli strateghi valutari nel sondaggio, 21 su 45, ha affermato che non ci saranno molti cambiamenti, o che le posizioni corte aumenteranno. Mentre 19 prevedono una diminuzione delle posizioni corte nette, solo cinque hanno previsto un ritorno a posizioni nette lunghe.

Sebbene questa settimana le borse siano scese in tutto il mondo, i tradizionali beni rifugio come i Treasury USA hanno sottoperformato e il gold, pur essendo ancora in rialzo di circa il 20% quest’anno, ha mostrato un calo.

Il Brent è aumentato di quasi il 15% da venerdì a causa delle preoccupazioni su eventuali interruzioni delle forniture ed è ora in rialzo di circa il 37% nel 2026.

La maggior parte delle valute dei mercati emergenti si è generalmente indebolita, in particolare in Asia, colpite dall’aumento dei prezzi del petrolio e dai rendimenti obbligazionari in crescita.

"Le valute EM e Latam stanno soffrendo per l’aumento dell’avversione al rischio con la doppia batosta dell’aumento del prezzo del petrolio e del nuovo balzo nei rendimenti reali... Per ora è probabile un maggiore atteggiamento difensivo prima di qualsiasi tentativo di acquistare sulle discese", ha affermato Alejandro Cuadrado, responsabile globale FX e Latam Strategy presso BBVA.

I mercati restano inoltre cauti a causa dell’ampia incertezza su quali dazi USA saranno effettivamente applicati e quando. Le preoccupazioni sull’indipendenza della banca centrale sono state solo parzialmente alleviate dalla nomina di Kevin Warsh come prossimo presidente della Fed.

Le previsioni a un anno riflettono una crescente incertezza. Mentre la mediana a dodici mesi mostra l’euro in rafforzamento a $1,21, la forbice delle previsioni è di circa 18 centesimi, il range più ampio nei sondaggi Reuters da ottobre. 

"Ricevo costantemente chiamate da clienti in cui una persona nel team è rialzista sul dollaro, una è ribassista e un’altra semplicemente decide: ’Nemmeno vado a guardare il dollaro’", ha dichiarato Dan Tobon, responsabile G10 FX di Citi, uno dei pochi contrari che si aspettano un rafforzamento del biglietto verde.

"Questa incertezza su come si evolveranno da qui in avanti in particolare l’economia statunitense e il mercato del lavoro – la gamma di possibili esiti – è enorme. E questa incertezza, almeno per ora, di fatto mantiene l’euro-dollaro ancorato in un range."

(Altri articoli dal sondaggio di marzo sul forex)