Analista: Il mercato attuale ha subito un significativo deleveraging, riducendo la probabilità di un forte ribasso, ma allo stesso tempo limitando il potenziale di short squeeze al rialzo.

BlockBeats News, 5 marzo, l'analista indipendente di criptovalute Axel ha dichiarato in un post che il grafico del tasso di finanziamento dei contratti perpetui di Bitcoin mostra che durante la prima metà di marzo 2026, il tasso di finanziamento è rimasto in territorio negativo, indicando che le posizioni short dominano il mercato dei futures perpetui.

Dalla fine di gennaio, il tasso di finanziamento è sceso frequentemente in territorio negativo e nelle ultime due settimane è rimasto in quella zona senza quasi nessun recupero. Le letture più estreme si sono verificate il 28 febbraio e il 25 febbraio — entrambi i giorni in cui il prezzo stava testando i minimi locali intorno a $64,000-$65,000. Al 4 marzo, il tasso rimane leggermente negativo, ma il tasso di finanziamento negativo cumulativo delle ultime due settimane suggerisce una persistente preferenza per le posizioni short.

Un tasso di finanziamento negativo significa che i detentori di posizioni short pagano commissioni ai detentori di posizioni long per mantenere i loro contratti, indicando una preferenza per le posizioni short. Storicamente, questa situazione preannuncia o una potenziale short squeeze se viene innescata da una spinta al rialzo, oppure conferma una tendenza ribassista se il calo persiste. Il fattore chiave per un'inversione del sentiment è il ritorno del tasso di finanziamento a valori positivi sostenuti mentre il prezzo si consolida sopra i livelli di resistenza chiave (circa $70,000) e l'open interest si stabilizza o cresce.

Inoltre, il grafico dell'open interest dei futures su Bitcoin denominati in USD mostra una diminuzione da un picco di $47.6 billions in ottobre 2025 a $20.8 billions in marzo 2026. Questo calo può essere parzialmente spiegato dalla diminuzione del prezzo di BTC, ma la tendenza generale indica una riduzione della leva finanziaria nei derivati durante il periodo di aggiustamento.

L'open interest dei futures denominati in USD è diminuito di oltre la metà rispetto al picco di ottobre 2025 ($47.6 billions), riducendosi di circa un terzo rispetto al massimo di gennaio (32 billions). Al 4 marzo, l'open interest è di $20.8 billions, un livello che non si vedeva da prima dell'inizio del bull run del 2025. Negli ultimi 7 giorni, l'open interest è diminuito del 3.2%, il deleveraging è ancora in corso, sebbene a un ritmo più lento.

La diminuzione dell'open interest insieme al calo del prezzo segnala liquidazioni forzate o volontarie, indicando che il mercato sta effettivamente alleggerendo il proprio peso. Questo distingue la situazione attuale da uno scenario tipico di short squeeze, dove il carburante meccanico utilizzato per innescare una cascata di liquidazioni è solitamente minore a livelli di open interest più bassi, sebbene short squeeze localizzati siano ancora possibili. Il rischio di una cascata di liquidazioni verso il basso è inferiore rispetto a gennaio.

Nel complesso, il quadro delineato da questi due indicatori è più sfumato di quanto possa sembrare inizialmente; la leva finanziaria è uscita dal mercato (open interest sceso da $47.6 billions a $20.8 billions), eppure i partecipanti rimasti detengono prevalentemente posizioni short (tasso di finanziamento negativo). Questa combinazione riduce il rischio di una cascata di liquidazioni al ribasso ma limita anche il potenziale per una short squeeze spontanea — il carburante nel sistema si è ridotto.