I trader di obbligazioni analizzano i dati sull’occupazione per valutare la direzione della Federal Reserve mentre i prezzi del petrolio salgono alle stelle

Mercato delle obbligazioni in tensione in attesa dei dati sull'occupazione USA

Gli investitori obbligazionari, che hanno seguito da vicino l’inflazione dall’inizio del conflitto in Iran, stanno ora concentrando la loro attenzione sul prossimo rapporto sull’occupazione statunitense. Un risultato sorprendente potrebbe modificare radicalmente le aspettative riguardo a possibili aggiustamenti dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve.

Gli analisti di PGIM Fixed Income, Natixis e Amerivet Securities sono particolarmente attenti alla possibilità che i dati sui salari di febbraio possano discostarsi significativamente dalle previsioni. Un simile esito potrebbe riportare l’attenzione del mercato sulla salute del mercato del lavoro, mentre i prezzi del petrolio più alti — spinti dalle tensioni in Medio Oriente — continuano a influenzare il sentiment degli investitori.

Principali Notizie da Bloomberg

Questa settimana i titoli del Tesoro USA hanno subito una vendita massiccia, poiché gli investitori temevano che le turbolenze nei mercati energetici potessero alimentare ulteriormente l’inflazione. I rendimenti dei Treasury a due anni — spesso considerati come termometro della politica della Fed — sono saliti al livello più alto da oltre un mese, portando i trader a ridimensionare le aspettative di tagli dei tassi nel 2024.

Robert Tipp, responsabile globale delle obbligazioni per PGIM, ha commentato: “Se dovessimo vedere significative perdite di posti di lavoro, la Fed potrebbe essere costretta ad agire in modo più aggressivo e valutare un taglio dei tassi.”

Un rapporto sull’occupazione deludente potrebbe rafforzare le aspettative per un secondo taglio dei tassi quest’anno, potenzialmente sostenendo il mercato dei Treasury da 31.000 miliardi di dollari. Al contrario, dati occupazionali superiori alle attese probabilmente ridurrebbero le speranze di un allentamento della Fed e spingerebbero i rendimenti ancora più in alto.

Gregory Faranello, responsabile dei tassi USA per Amerivet Securities, ha osservato: “I tassi globali stanno reagendo agli sviluppi della situazione iraniana. Un dato forte sul lavoro potrebbe intensificare le reazioni del mercato.”

Attualmente, gli investitori si destreggiano tra le preoccupazioni sull’inflazione — alimentata dall’aumento dei prezzi del petrolio — la forza economica persistente e l’incertezza su come i progressi dell’intelligenza artificiale potranno, alla fine, migliorare la produttività o minacciare i posti di lavoro. Con i rendimenti dei Treasury a 10 anni recentemente saliti al 4,14%, i prossimi dati sull’occupazione, seguiti dall’indice dei prezzi al consumo della prossima settimana, potranno fornire una direzione più chiara ai mercati.

Anders Persson, Chief Investment Officer di Nuveen, ha osservato: “La Fed sta attualmente dando priorità all’inflazione nelle sue decisioni di politica monetaria. Viste le ansie legate all’AI, gli investitori seguiranno con attenzione il rapporto sui posti di lavoro per rilevare eventuali segnali di impatti specifici per settore.”

In previsione dei dati sull’occupazione, i trader nelle opzioni collegate al Secured Overnight Financing Rate hanno spostato la loro posizione a favore di scenari in cui la Fed tagli i tassi una sola volta quest’anno, un cambiamento rispetto alle precedenti scommesse su un ciclo di allentamento più aggressivo.

Approfondimenti aggiuntivi e reazioni del mercato

Due membri della Federal Reserve hanno recentemente sottolineato come le azioni militari di Stati Uniti e Israele in Iran abbiano introdotto nuove incertezze per i responsabili politici, specialmente se i prezzi dell’energia dovessero rimanere elevati. L’inflazione resta sopra l’obiettivo del 2% della Fed, con la misura preferita che ha chiuso l’anno scorso al 2,9%.

Commento dello Stratega Bloomberg

Il macro stratega Cameron Crise ha osservato: “I rendimenti reali hanno assorbito la maggior parte dei recenti aumenti lungo la curva. Analizzando i future sull’inflazione a un anno, è difficile individuare il momento esatto in cui le tensioni in Medio Oriente si sono intensificate, anche se tali conflitti minacciano importanti rotte internazionali di approvvigionamento petrolifero.”

Gli economisti prevedono che il rapporto sull’occupazione di venerdì mostrerà un incremento di 55.000 posti di lavoro negli Stati Uniti a febbraio, in calo rispetto ai 130.000 di gennaio. Il tasso di disoccupazione, sceso al 4,3% lo scorso mese, dovrebbe rimanere invariato.

I dati recenti di ADP Research e delle richieste di sussidio di disoccupazione hanno rafforzato la visione che il mercato del lavoro rimanga stabile.

Vail Hartman, stratega di BMO Capital Markets, ha dichiarato che attualmente il mercato vede solo una lieve possibilità che un indebolimento del mercato del lavoro possa spingere la Fed a riprendere i tagli dei tassi. “Ci vorrebbe una significativa sorpresa negativa nel rapporto di venerdì per scuotere la visione prevalente secondo cui le condizioni occupazionali sono stabili,” ha aggiunto Hartman.

Gli strategist di JPMorgan Chase & Co. hanno consigliato agli investitori di consolidare i profitti sulle posizioni corte sui Treasury a due anni, suggerendo che i rendimenti abbiano uno spazio limitato per ulteriori rialzi.

Per chi sta valutando i rischi di inflazione contro la resilienza economica, un rapporto sull’occupazione più debole potrebbe segnalare vulnerabilità più profonde nell’economia. John Brady, managing director di RJ O’Brien and Associates, ha osservato: “Un mercato del lavoro fragile rappresenta la maggiore vulnerabilità dell’economia.”

Prima dello scoppio del conflitto, i Treasury stavano guadagnando terreno, registrando a febbraio la migliore performance mensile dell’anno con un rialzo dell’1,8%.

Collaborazione alla redazione di Kristine Aquino.

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