I rendimenti dei titoli di Stato USA oscillano al ribasso, mentre le forze contrastanti di un mercato del lavoro debole e dei rischi di inflazione si scontrano intensamente.

⑴ I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi sono scesi venerdì in una sessione di scambi volatile, mentre il mercato faticava a bilanciare tra un rapporto sull'occupazione debole e le persistenti preoccupazioni sull'inflazione. I posti di lavoro non agricoli di febbraio sono diminuiti inaspettatamente di 92.000 unità, molto al di sotto delle aspettative, rafforzando la previsione che la Federal Reserve potrebbe dover accelerare il ritmo dei tagli dei tassi di interesse. Tuttavia, il conflitto in Medio Oriente ha causato un'impennata dei prezzi del petrolio, aggravando ulteriormente il panico sull'inflazione. ⑵ Il rendimento del titolo di riferimento a 10 anni è sceso di 2,7 punti base al 4,119%, dopo aver toccato un massimo di tre settimane al 4,187%. Il rendimento del titolo a due anni è precipitato di 6,1 punti base al 3,538%. Nonostante il calo giornaliero, i rendimenti sono aumentati drasticamente questa settimana, con entrambi i titoli a 10 e 2 anni in rialzo di circa 16 punti base, destinati a registrare il maggiore aumento settimanale dalla prima settimana di aprile. ⑶ Thomas Urano, co-Chief Investment Officer di Sage Advisory, ha sottolineato il dilemma del mercato: "È una combinazione insolita; apparentemente l'ambiente macroeconomico sembra sano, ma il mercato del lavoro è molto debole, mentre le pressioni inflazionistiche stanno aumentando. Il mercato dei Treasury statunitensi è attualmente confuso, indeciso nel bilanciare i due rischi principali: è più preoccupante il rischio di inflazione spinto dal petrolio, o la debolezza del mercato del lavoro che potrebbe frenare la crescita economica?" ⑷ Gli indicatori delle aspettative di inflazione continuano a salire. Il rendimento di pareggio dei Treasury protetti dall'inflazione a cinque anni degli Stati Uniti è salito al 2,608%, raggiungendo il livello più alto degli ultimi quasi dodici mesi; il rendimento di pareggio a dieci anni è al 2,327%, indicando che il mercato si aspetta un tasso medio annuo di inflazione di circa il 2,3% nei prossimi dieci anni. ⑸ Per quanto riguarda le aspettative sui tassi di interesse, dopo la pubblicazione del rapporto sull'occupazione, la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di almeno 25 punti base nella riunione di giugno è salita al 48,2%, rispetto a circa il 30% all'inizio della settimana. La possibilità di un'azione nelle riunioni di marzo o aprile è stata praticamente esclusa. La doppia pressione di un mercato del lavoro debole e dei rischi inflazionistici pone i funzionari della Federal Reserve di fronte a scelte politiche difficili.