Il fondo per startup di Robinhood inciampa nel debutto alla NYSE

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Gli investitori retail sono notoriamente esclusi dal mondo delle startup. Robinhood sta tentando di cambiare questa situazione consentendo al grande pubblico di investire in un portafoglio di quelle che definisce "alcune delle più entusiasmanti aziende private attualmente operative".

Per raggiungere questo obiettivo, la società che ha introdotto il modello di brokeraggio senza commissioni ha ottenuto l’accesso a otto startup—tra cui Databricks, Stripe, Mercor e Oura—raggruppandole in un veicolo chiamato Robinhood Ventures Fund I. Il fondo, che include anche Ramp, Airwallex, Revolut e Boom, ha fissato il mese scorso un ambizioso obiettivo di $1 miliardo, ma la domanda per questa nuova modalità di investimento nelle aziende private è stata inferiore alle aspettative.

Giovedì, Robinhood ha annunciato che il fondo aveva raccolto $658,4 milioni—somma che potrebbe arrivare a $705,7 milioni se i sottoscrittori esercitassero la loro intera quota. Le azioni, offerte al prezzo di $25, hanno iniziato a essere scambiate venerdì e hanno chiuso la giornata a $21, segnando un calo del 16%.

L’accoglienza all’RVI a Wall Street è in forte contrasto con un altro tentativo di offrire agli investitori individuali esposizione alle startup più discusse. Quando Destiny Tech100—un fondo chiuso quotato in borsa che detiene partecipazioni in 100 aziende venture-backed, tra cui SpaceX, OpenAI e Discord—è stato quotato direttamente sul NYSE nel marzo 2024, le sue azioni sono schizzate da un prezzo di riferimento di $4,84 a una prima quotazione di $8,25, chiudendo infine la giornata a $9,00.

Destiny Tech100 ha continuato a crescere dalla sua quotazione. Venerdì il fondo ha chiuso a $26,61, con un premio del 33% rispetto al suo valore patrimoniale netto di $19,97, il che significa che le sue azioni vengono scambiate ben al di sopra del valore reale delle partecipazioni sottostanti.

Cosa spiega quindi perché gli investitori retail non sono altrettanto entusiasti del fondo di Robinhood rispetto a Destiny Tech 100? La spiegazione più plausibile è la mancanza nell’RVI di esposizione alle società che molti si aspettano vadano in borsa con valutazioni colossali: OpenAI, Anthropic e SpaceX.

Robinhood sta cercando di risolvere la questione. RVI intende aggiungere più startup al fondo, puntando alla fine a includere ciò che la presidente di Robinhood Ventures, Sarah Pinto, ha descritto a TechCrunch come "15-20 delle migliori aziende in forte crescita nella fase late-stage". Il CFO dell’azienda, Shiv Verma, ha dichiarato ad Axios Pro venerdì che Robinhood guarda con interesse a una possibile esposizione in OpenAI.

Tuttavia, ottenere accesso a queste società di alto profilo è tutt’altro che semplice. Robinhood punta a entrare direttamente nei loro cap table attraverso raccolte primarie di capitale o vendite secondarie di azioni—e questo è difficile persino per una società con profonde radici nella Silicon Valley.

Un cap table—il registro ufficiale di chi detiene le quote di una società—è strettamente riservato nella maggior parte delle startup più in vista, e conquistare un posto in esso richiede o un invito da parte della società o l’acquisto di azioni da investitori esistenti con la benedizione della società stessa.