Le azioni NVO perdono quasi 50 miliardi di dollari di valore in un mese: è il momento di vendere?

Novo Nordisk Affronta Significative Sfide di Mercato

Nell’ultimo mese, Novo Nordisk (NVO) ha subito un forte calo del prezzo delle sue azioni, scendendo del 22% e perdendo circa 50 miliardi di dollari di valore di mercato. Questo ribasso segue una serie di risultati sfavorevoli di studi clinici e crescenti pressioni sui prezzi, cancellando di fatto la maggior parte dei guadagni ottenuti dal lancio nel 2021 del popolare farmaco anti-obesità Wegovy (semaglutide).

Rivalità in Crescita con Eli Lilly

Eli Lilly (LLY) è diventata il principale concorrente di Novo Nordisk nel settore dei trattamenti anti-obesità con GLP-1. Il suo Zepbound (tirzepatide), approvato nel 2023, compete direttamente con Wegovy e ha costantemente guadagnato quote di mercato, grazie a evidenze cliniche che mostrano una maggiore efficacia nella perdita di peso.

Nel mese di febbraio, Novo Nordisk ha rivelato che Zepbound 15 mg ha superato il suo candidato di nuova generazione, CagriSema (cagrilintide/semaglutide), nello studio di fase III REDEFINE 4 della durata di 84 settimane. Zepbound ha ottenuto una riduzione del peso del 25,5% tra i pazienti che hanno seguito correttamente il trattamento, rispetto al 23% di CagriSema, portando così il candidato di Novo Nordisk a non raggiungere l’obiettivo principale e dando a Eli Lilly un vantaggio netto.

Questi risultati evidenziano la superiore performance di Zepbound e costituiscono una battuta d’arresto per Novo Nordisk nella sua strategia di contrasto alla crescente leadership di Eli Lilly. Sebbene Novo Nordisk abbia presentato CagriSema per l’approvazione FDA e stia pianificando ulteriori studi, Zepbound attualmente mantiene il vantaggio nei confronti diretti.

Pressioni Competitive e Strategie di Prezzo

Eli Lilly ha recentemente annunciato che il suo candidato orale GLP-1, orforglipron, ha superato Rybelsus (semaglutide orale) di Novo Nordisk nello studio di fase III ACHIEVE-3 per il diabete di tipo II. Orforglipron ha dimostrato riduzioni più marcate di A1C e del peso dopo 52 settimane, oltre ad aver migliorato i marcatori di rischio cardiovascolare e una posologia più comoda, rafforzando ulteriormente la posizione di Lilly nell’ambito cardiometabolico.

Per rispondere alla concorrenza ed espandere l’accesso dei pazienti, Novo Nordisk prevede di ridurre significativamente i listini negli Stati Uniti di Wegovy, Ozempic e Rybelsus a 675 dollari al mese a partire da gennaio 2027. Sebbene ciò possa incrementare l’utilizzo, potrebbe anche comprimere i margini di profitto in un contesto di accesa competizione dal portafoglio in espansione di Eli Lilly.

Con una domanda in rallentamento, costi in aumento e una crescita limitata nel breve termine, le prospettive per Novo Nordisk stanno diventando sempre più incerte. Esaminiamo i punti di forza e di debolezza dell’azienda per comprendere meglio le sue possibilità future.

Semaglutide Rimane la Principale Fonte di Ricavo di Novo Nordisk

Il successo di Novo Nordisk è stato in gran parte alimentato dalle vendite di Ozempic e Rybelsus per il diabete e di Wegovy per l’obesità. L’azienda vanta uno dei portafogli più completi nella cura di diabete e obesità.

Ozempic e Wegovy sono i principali contributori al fatturato. Novo Nordisk sta lavorando per ampliare l’accesso a Wegovy tramite partnership con le principali farmacie negli Stati Uniti, fornitori di telemedicina e diverse piattaforme per garantire ai pazienti trattamenti legittimi approvati dalla FDA. Questa strategia intende affrontare la questione delle alternative composte entro il 2026. L’azienda sta inoltre investendo in impianti produttivi per aumentare la capacità delle sue terapie GLP-1.

L’utilizzo di semaglutide si sta espandendo con nuove indicazioni approvate. Wegovy è ora autorizzato per ridurre eventi cardiovascolari maggiori, alleviare i sintomi HFpEF e attenuare il dolore al ginocchio dovuto all’osteoartrosi nei pazienti obesi. Novo Nordisk ha anche lanciato l’oral Wegovy—la prima pillola GLP-1 per la gestione del peso—negli Stati Uniti all’inizio del 2026.

Rybelsus ha ottenuto espansioni dell’indicazione nell’UE e negli Stati Uniti per includere benefici cardiovascolari nei pazienti diabetici. Una dose da 7,2 mg di Wegovy, che ha mostrato fino al 25% di perdita di peso nello studio STEP UP, è approvata nell’UE e in fase di revisione negli Stati Uniti. Anche Ozempic sta cercando un’estensione dell’indicazione per il trattamento della malattia arteriosa periferica.

Le iniezioni a base di tirzepatide di Eli Lilly, Mounjaro (per il diabete) e Zepbound (per l’obesità), sono rapidamente diventate i principali motori di ricavo, conquistando quote di mercato a Novo Nordisk. Nel 2025, questi prodotti hanno generato vendite combinate per 36,5 miliardi di dollari, pari a circa il 56% del totale dei ricavi di Lilly.

Crescita nelle Malattie Rare e nella Salute del Fegato

Oltre alle terapie GLP-1, Novo Nordisk si sta espandendo nelle malattie rare. L’azienda ha presentato Mim8 per l’approvazione nell’emofilia A negli Stati Uniti e ottenuto autorizzazioni per Alhemo sia nell’UE che negli Stati Uniti per emofilia A e B, con o senza inibitori.

La FDA ha concesso un’approvazione accelerata a Wegovy come primo trattamento GLP-1 per la steatoepatite associata a disfunzione metabolica non cirrotica con fibrosi epatica da moderata ad avanzata, rappresentando un importante progresso nella cura del fegato offrendo una terapia capace di fermare e invertire la progressione della malattia.

Focus su Trattamenti Anti-Obesità di Nuova Generazione

Novo Nordisk sta sviluppando diversi farmaci anti-obesità di nuova generazione, in particolare per il mercato statunitense. Oltre a CagriSema, l’azienda sta preparando uno studio avanzato per cagrilintide come trattamento autonomo contro l’obesità.

Un altro candidato, amycretin, entrerà presto negli studi di fase III per la gestione del peso. Novo Nordisk sta inoltre sviluppando l’oral monlunabant in uno studio di fase intermedia per l’obesità. Recentemente l’azienda ha sottoscritto un accordo da 2,2 miliardi di dollari con Septerna per lo sviluppo e la commercializzazione di farmaci orali a piccola molecola per obesità, diabete e altre condizioni cardiometaboliche, e una partnership da 2,1 miliardi di dollari con Vivtex per nuovi biologici orali di prossima generazione.

Prestazione del Titolo, Valutazione ed Estimazioni degli Analisti

Negli ultimi sei mesi, le azioni Novo Nordisk hanno perso il 29,1%, mentre il settore farmaceutico ha registrato una crescita del 20%. Inoltre, la società ha sottoperformato rispetto al suo comparto e all’S&P 500 nello stesso periodo.

Attualmente, Novo Nordisk viene scambiata a una valutazione inferiore rispetto alla media del settore. Il suo rapporto prezzo/utili a termine è pari a 11,59, inferiore alla media del settore che è 17,90 e ben al di sotto della media quinquennale di 29,25.

Le stime degli analisti per gli utili del 2026 sono scese da 3,54 a 3,35 dollari per azione negli ultimi due mesi. Allo stesso modo, le previsioni per il 2027 si sono ridotte da 3,75 a 3,26 dollari.

Prospettive di Investimento per Novo Nordisk

Data la situazione attuale, le prospettive a breve termine per Novo Nordisk appaiono difficili. L’azienda affronta una forte concorrenza dal portafoglio GLP-1 di Eli Lilly, risultati clinici sfavorevoli, pressioni sui prezzi e stime di utili in contrazione. Con pochi catalizzatori e un mercato dell’obesità e del diabete sempre più competitivo, il sentiment degli investitori resterà probabilmente cauto. Gli investitori a breve termine potrebbero voler evitare il titolo fino a quando non emergerà maggiore chiarezza riguardo al posizionamento competitivo, ai prezzi e al progresso della pipeline.

Anche i rischi a lungo termine sono in aumento. La dipendenza di Novo Nordisk dal franchise semaglutide la rende vulnerabile alla perdita di quote di mercato ed esclusività, oltre che alla concorrenza guidata dall’innovazione. Gli investimenti nella pipeline potrebbero richiedere anni per generare ricavi significativi. Le continue revisioni al ribasso delle stime, la crescita rallentata nei mercati chiave e uno scenario competitivo incerto sollevano dubbi sulla sostenibilità della crescita degli utili. Anche se le azioni NVO vengono negoziate a valutazioni inferiori, questo sconto sembra riflettere fondamentali indeboliti piuttosto che una reale opportunità di acquisto.

Nuova Concorrenza nei Trattamenti Anti-Obesità

Il mercato dei trattamenti anti-obesità sta diventando sempre più affollato, con nuovi operatori che sfidano i leader consolidati come Eli Lilly e Novo Nordisk. Aziende biotech minori, come Viking Therapeutics (VKTX), stanno sviluppando terapie basate su GLP-1. L’agonista duale del recettore GIPR/GLP-1 di Viking, VK2735, è in sviluppo sia in forma orale che iniettabile per l’obesità, con l’intenzione di avviare studi di fase III sulla versione orale nel terzo trimestre del 2026.

5 Azioni Pronte per una Crescita Significativa

Ognuna di queste azioni è stata selezionata da un esperto di Zacks come candidato di vertice per potenzialmente raddoppiare di valore nel prossimo anno. Sebbene non tutte avranno successo, raccomandazioni precedenti hanno prodotto guadagni del +112%, +171%, +209% e +232%.

Molte di queste aziende non sono ancora molto seguite da Wall Street, offrendo agli investitori l’opportunità unica di agire in anticipo.

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