I responsabili politici globali si affrettano a proteggere le loro economie dagli impatti della guerra

I leader mondiali rispondono all’impennata dei prezzi dell’energia durante il conflitto in Medio Oriente

Con l’intensificarsi della guerra in Medio Oriente, i governi di tutto il mondo stanno elaborando strategie per contrastare il forte aumento dei prezzi dell’energia e delle materie prime, che ora rappresenta la minaccia più significativa per l’economia globale dai tempi della pandemia.

Scenari un tempo considerati improbabili si sono materializzati rapidamente. Il Brent è schizzato fino a quasi 120 dollari al barile lunedì, con un aumento drastico rispetto al prezzo pre-bellico di circa 72 dollari.

Le principali notizie da Bloomberg

Sebbene i prezzi del petrolio siano scesi sotto i 100 dollari dopo che il presidente Donald Trump ha suggerito una rapida risoluzione del conflitto e proposto la revoca delle sanzioni sul greggio, il calendario per risolvere la crisi e ripristinare le forniture energetiche resta incerto. Questa instabilità persistente si aggiunge a una prospettiva economica globale già messa alla prova da fattori come l’intelligenza artificiale, le barriere commerciali e l’aumento del debito.

La quasi chiusura dello Stretto di Hormuz ha inoltre fatto aumentare i costi di gas naturale liquefatto, fertilizzanti, carburante per aerei e altre merci essenziali, alimentando timori per una nuova inflazione, crescita economica più lenta e interruzioni nella catena di approvvigionamento, visto che i produttori riducono la produzione.

Anche prima che Stati Uniti e Israele lanciassero attacchi il 28 febbraio, il Global Supply Chain Stress Index della Banca Mondiale era ai massimi livelli dall’inizio della pandemia.

Dopo un iniziale approccio prudente, i governi stanno ora valutando azioni quali il rilascio di petrolio dalle riserve di emergenza, l’imposizione di tetti ai prezzi per sostenere le famiglie e la concessione di sussidi e agevolazioni fiscali a imprese e agricoltori.

Le risposte di politica economica nel mondo

• Il presidente della Corea del Sud ha proposto un limite ai prezzi del carburante.
• Il Regno Unito sta valutando misure di sostegno per le famiglie.
• Le Filippine hanno ridotto la settimana lavorativa dei dipendenti pubblici a quattro giorni.
• I funzionari indiani stanno discutendo se introdurre misure per compensare l’aumento dei costi energetici.

Soluzioni a breve termine

Michael Brown, stratega senior di Pepperstone Group a Londra, ha commentato: “Si tratta di soluzioni temporanee che possono aiutare ad attenuare l’impatto immediato dello shock energetico, ma se il conflitto si prolunga, la loro efficacia sarà limitata.”

A testimonianza della situazione di urgenza, i ministri delle finanze del Gruppo dei Sette si sono incontrati virtualmente per discutere di un possibile rilascio coordinato delle riserve strategiche di petrolio, affermando la loro disponibilità a prendere le misure necessarie per stabilizzare le forniture energetiche globali.

Il ministro delle finanze francese Roland Lescure ha sottolineato che, pur non avendo ancora deciso il rilascio delle riserve, il gruppo sta monitorando attentamente la situazione insieme all’Agenzia Internazionale dell’Energia. Simili rilasci coordinati sono avvenuti solo cinque volte in precedenza, incluso due volte in risposta all’invasione russa dell’Ucraina nel 2022.

Le misure degli Stati Uniti e i rischi economici globali

La scorsa settimana il presidente Trump ha annunciato che gli Stati Uniti forniranno garanzie assicurative e scorte navali alle navi in transito per lo Stretto di Hormuz. Il programma assicurativo, gestito dalla US International Development Finance Corp., offre fino a 20 miliardi di dollari di riassicurazione per le imbarcazioni che attraversano lo stretto.

Gli Stati Uniti hanno inoltre allentato le restrizioni sulle importazioni indiane di petrolio russo e il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha indicato che ulteriori sanzioni sul petrolio russo potrebbero essere rimosse se necessario.

Gli economisti avvertono che, se il conflitto persiste senza soluzione, le conseguenze potrebbero essere gravi. Douglas A. Rediker, managing partner di International Capital Strategies, ha spiegato: “Se l’interruzione sarà breve, gli effetti principali saranno su inflazione e fiducia. Ma se il contagio si estende a spedizioni, assicurazioni e commercio, il rischio di stagflazione diventa concreto.”

I principali produttori di petrolio come Stati Uniti, Brasile e Arabia Saudita potrebbero essere protetti dai peggiori shock di prezzo, ma l’impatto globale sarà generalizzato, con costi maggiori e crescita inferiore sia per consumatori che per imprese.

Le banche centrali affrontano un dilemma: inflazione persistente e crescita in indebolimento complicano le decisioni di politica monetaria. Se i picchi iniziali dei prezzi potranno essere trascurati, una crisi prolungata potrebbe costringere a passare dal taglio al rialzo dei tassi.

Cambiamento delle aspettative sui tassi d’interesse

Gli operatori di mercato hanno già rivisto al ribasso le attese di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve per quest’anno e un’incertezza analoga riguarda anche la Banca Centrale Europea e la Bank of England.

Nel frattempo, la capacità dei governi di attutire il colpo è limitata dagli elevati livelli di debito accumulati durante le crisi recenti. Secondo l’Institute of International Finance, il debito globale è salito a un livello record di 348 trilioni di dollari lo scorso anno, il più rapido aumento annuo dalla pandemia. I paesi in via di sviluppo devono rifinanziare oltre 9 trilioni di dollari quest’anno, aumentando la loro vulnerabilità tra le fluttuazioni della liquidità globale.

Fitch Ratings ha avvertito che il conflitto potrebbe generare nuovi rischi di credito per i mercati emergenti, poiché i prezzi più alti del petrolio fanno aumentare i costi per sussidi e importazioni e perturbano rimesse, turismo e investimenti. India e Filippine sono tra i più esposti, con importazioni nette di combustibili fossili superiori al 3% del PIL.

La vulnerabilità economica dell’Asia

Le economie emergenti in Asia sono particolarmente a rischio. In città come Hanoi e Manila, gli automobilisti hanno dovuto affrontare lunghe attese alle stazioni di servizio.

• Il Vietnam ha ridotto i dazi all’importazione sui prodotti petroliferi.
• La Thailandia sta aumentando l’uso di biocarburanti e ha bloccato i prezzi del gas da cucina.
• Indonesia e Malesia mantengono prezzi sovvenzionati per il carburante, assorbendo i costi nei bilanci pubblici.
• Le Filippine hanno attuato misure di risparmio energetico e ridotto la settimana lavorativa, con riserve di carburante attese fino ad aprile—proprio quando la domanda di energia raggiungerà il picco estivo.

Effetti persistenti della pandemia

Questo shock energetico arriva mentre il mondo sta ancora affrontando gli effetti delle tariffe variabili degli Stati Uniti, che hanno creato incertezza tra produttori, distributori e importatori. Le ferite della pandemia e la crisi energetica scatenata dall’invasione russa dell’Ucraina nel 2022 rimangono vive sia nelle fabbriche che nelle famiglie.

Maurice Obstfeld, senior fellow del Peterson Institute for International Economics ed ex capo economista del Fondo Monetario Internazionale, ha osservato: “Nelle crisi passate, il sistema commerciale globale consentiva risposte rapide del settore privato che limitavano i danni. Sfortunatamente, gli attacchi recenti al commercio globale, inclusi quelli di Donald Trump, potrebbero aver reso il sistema più fragile.”

Preoccupazioni più ampie per l’industria globale

Vi sono anche timori per possibili interruzioni nella produzione di tecnologie essenziali, come i semiconduttori, se le fabbriche dovessero ridurre la produzione. Ad esempio, Taiwan, sede del leader mondiale nella produzione di chip TSMC, fornisce società di primo piano come Nvidia e Apple.

Charles Lichfield del GeoEconomics Center dell’Atlantic Council ha commentato: “Tutti desiderano una rapida fine del conflitto, ma non c’è alcuna garanzia che ciò avvenga.”

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