USD: rifugio condizionale, durata limitata – TD Securities

Gli strateghi di TD Securities sostengono che il Dollaro stia agendo come un bene rifugio condizionale durante lo shock legato all'Iran, supportato dall’isolamento relativo dell’economia statunitense e dalle precedenti posizioni corte sul USD. Vedono un rialzo del USD nel breve termine mentre i premi di rischio rimangono elevati, ma mantengono una visione ribassista sul 2026 a causa del venir meno dell’eccezionalità della crescita USA, delle preoccupazioni fiscali e della ridotta attrattiva come rifugio sicuro.

I guadagni del Dollaro sono considerati tattici e temporanei

"Il rialzo del USD dovrebbe persistere finché i premi di rischio e incertezza rimangono elevati, potenzialmente riecheggiando l’azione dei prezzi osservata a giugno 2025 per alcune settimane fino a quando non si verificherà un cambio di regime in Iran con il sostegno degli USA o persino durante una guerra regionale prolungata ma limitata (con attacchi a bassa intensità distribuiti e nessuna invasione terrestre). Non stiamo ancora cambiando la nostra visione ribassista sul USD per il 2026, considerando il venir meno dell’eccezionalità della crescita USA, la ridotta attrattiva come bene rifugio e il perpetuarsi del trade “Hedge America”, che potrebbe intensificarsi dopo le recenti azioni statunitensi."

"I rischi di coda sono aumentati a sufficienza da richiedere attenzione e pertanto offriamo un piano per lo scenario di escalation e conflitto prolungato."

"In questo scenario, gli USA danno priorità allo shock inflazionistico, mantenendo la Fed ferma, mentre i loro pari affrontano simultaneamente shock di crescita e inflazione, spingendo ulteriormente i differenziali di tasso a favore del USD. In termini di impatto macroeconomico, Cina, Europa e EM Asia saranno le più esposte."

"Vediamo margini per un aggiustamento di posizioni sul USD nel breve termine, ma prevediamo alcuni limiti all’escalation da entrambe le parti del conflitto, soprattutto in un anno di elezioni di medio termine negli USA. Una guerra prolungata complicherebbe la capacità della Fed di tagliare i tassi di interesse in un momento in cui Trump ha dato priorità all’accessibilità economica per consolidare il sostegno degli elettori."

(Questo articolo è stato creato con l'aiuto di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editor.)