È questo il momento di considerare la vendita delle azioni Blackstone mentre crescono le preoccupazioni per il credito privato?

Blackstone affronta venti contrari durante la turbolenza del mercato del credito privato

I gestori di asset alternativi, inclusa Blackstone Inc. (BX), sono finiti sotto pressione negli ultimi mesi a causa delle crescenti preoccupazioni riguardo al settore del credito privato, ai deflussi di capitale e alle sfide economiche più ampie. Nell’ultimo trimestre, il titolo di Blackstone è sceso del 28,2%, superando il calo del 21,4% registrato dai concorrenti del settore.

La fiducia del mercato è stata scossa quando il fondo di credito privato di punta di Blackstone, del valore di 82 miliardi di dollari (BCRED), ha subito un’impennata di richieste di riscatto, con prelievi che hanno superato i limiti trimestrali abituali. Questo ha sollevato allarmi sulla liquidità del fondo e sulla stabilità generale dei veicoli di credito privato. Come risposta, Blackstone ha innalzato il tetto ai riscatti dal 5% al 7% all’inizio del mese.

L’aumento dei prelievi è stato in gran parte attribuito a recenti fallimenti di alto profilo e problematiche creditizie in settori come fornitori automobilistici e prestatori subprime, alimentando i timori su un aumento delle insolvenze nei portafogli di credito privato. Inoltre, gli investitori sono diventati più cauti rispetto all’esposizione verso aziende software e tecnologiche, le quali affrontano incertezze dovute ai cambiamenti guidati dall’AI e a tassi di crescita più lenti.

L’aumento dei rendimenti obbligazionari e la volatilità dei tassi di interesse hanno reso meno attraenti anche le operazioni di leveraged buyout e gli investimenti immobiliari—aree strategiche per Blackstone—contribuendo al calo del titolo della società.

Queste sfide non riguardano solo Blackstone. Anche altri importanti gestori di asset alternativi, come BlackRock (BLK), Apollo Global (APO) e Blue Owl Capital Inc. (OWL), hanno visto scendere le proprie azioni, con perdite rispettivamente del 13,1%, 28,1% e 39,1% negli ultimi tre mesi.

Performance azionaria negli ultimi 3 mesi

Fonte: Zacks Investment Research

Risposte del settore e considerazioni degli investitori

Recentemente, Blue Owl Capital ha limitato i riscatti da uno dei suoi fondi rivolti al settore retail, mentre l’amministratore delegato di Apollo Global, Marc Rowan, ha avvertito che l’industria del credito privato potrebbe affrontare una selezione naturale a causa dell’aumento delle insolvenze tra i mutuatari nel settore software. Anche BlackRock ha imposto delle restrizioni ai riscatti dal suo HPS Corporate Lending Fund dopo un picco nelle richieste di prelievi.

Dato il contesto sfidante per i gestori di asset alternativi, gli investitori devono valutare se mantenere o uscire dalle proprie posizioni. Prima di prendere qualsiasi decisione, è fondamentale analizzare la solidità finanziaria e le prospettive di crescita di Blackstone per determinare se il titolo rappresenti ancora una valida opportunità a lungo termine.

Punti di forza principali di Blackstone

Crescita solida degli asset

Blackstone ha mantenuto una base di asset solida, con gli asset totali in gestione (AUM) e gli AUM che generano commissioni in crescita a tassi annuali composti del 15,6% e 14,4% rispettivamente negli ultimi cinque anni. Alla fine del 2025, gli asset totali in gestione della società hanno raggiunto un record di 1,27 trilioni di dollari.

Questa crescita è stata favorita da costanti afflussi di capitale, investimenti strategici in settori ad alta crescita come infrastrutture e tecnologia e da efficaci campagne di raccolta fondi. L’attenzione di Blackstone su infrastrutture digitali, AI, transizione energetica e scienze della vita ha fornito un impulso significativo. L’espansione nella gestione patrimoniale privata e nelle piattaforme assicurative ha diversificato ulteriormente le fonti di ricavo, mentre prodotti innovativi come i veicoli perpetui hanno ampliato la base di investitori.

L’offerta diversificata di prodotti dell’azienda e la posizione di leadership negli investimenti alternativi dovrebbero continuare a sostenere l’espansione degli AUM.

Raccolta fondi efficace

Nonostante le difficoltà del contesto di raccolta capitali, Blackstone ha continuato ad attrarre fondi. Al 31 dicembre 2025, la società contava su 198,3 miliardi di dollari di capitale disponibile (“dry powder”) per nuovi investimenti. Nel 2024 e nel 2025, Blackstone ha impiegato rispettivamente 133,9 miliardi e 138,2 miliardi di dollari, posizionandosi per cogliere opportunità derivanti dalle turbolenze di mercato. L’azienda individua inoltre opportunità promettenti in mercati come India e Giappone.

Nell’aprile 2025, Blackstone, insieme a Wellington e Vanguard, ha avviato una partnership per creare soluzioni multi-asset semplificate che combinano mercati pubblici e privati, con l’obiettivo di migliorare l’accesso degli investitori a portafogli di qualità istituzionale e rispondere al bisogno di diversificazione a lungo termine.

Panoramica sulla valutazione

Attualmente le azioni Blackstone vengono scambiate a un premio rispetto alle medie del settore. Il rapporto price-to-earnings (P/E) prospettico a 12 mesi della società è pari a 16,58, notevolmente superiore alla media settoriale di 9,76.

Confronto dei rapporti P/E prospettici

Fonte: Zacks Investment Research

Dovresti comprare, mantenere o vendere ora Blackstone?

L’elevata valutazione di Blackstone rispetto ai concorrenti invita alla prudenza sulle prospettive di breve termine. L’azienda si trova ad affrontare sfide legate a condizioni di credito più restrittive, tassi d’interesse più elevati, attività di dealmaking fiacca nel private equity e nel real estate, e preoccupazioni sulle opportunità di uscita—tutti fattori che potrebbero incidere sulla performance nel breve periodo.

Sebbene le perdite creditizie immediate non rappresentino la preoccupazione principale, l’incertezza persistente nel mercato del credito privato potrebbe continuare a influenzare Blackstone tramite il sentiment degli investitori, possibili riscatti e una raccolta fondi più lenta. Gli investitori retail e quelli del canale wealth rimangono prudenti verso veicoli di credito semi-liquidi, il che potrebbe generare deflussi continui o afflussi più lenti, mettendo sotto pressione AUM e utili da commissioni.

Le recenti revisioni delle stime degli analisti suggeriscono una visione meno ottimistica sulla crescita degli utili di Blackstone. Sebbene le proiezioni per il 2026 e 2027 prevedano una crescita anno su anno del 14% e del 26,8% rispettivamente, entrambe le stime sono state riviste al ribasso nell’ultimo mese.

Andamento delle stime sugli utili

Fonte: Zacks Investment Research

Prospettiva di lungo periodo

Nonostante le sfide attuali, la piattaforma diversificata di Blackstone—che copre private equity, real estate, credito, infrastrutture e soluzioni hedge fund—consente all’azienda di generare molteplici flussi di reddito. In quanto maggior gestore di asset alternativi negli Stati Uniti, il forte brand di Blackstone e le radicate relazioni istituzionali probabilmente supporteranno la crescita continua degli AUM e dei ricavi da commissioni nel tempo.

Gli investitori più prudenti potrebbero preferire evitare il titolo Blackstone al momento per via delle valutazioni elevate, ma gli azionisti già presenti potrebbero considerare di mantenere le proprie posizioni, dato che le prospettive di lungo termine della società restano solide. Gli investitori dovrebbero monitorare l’evoluzione del mercato del credito privato e le risposte strategiche di Blackstone prima di prendere nuove decisioni di investimento.

Attualmente, Blackstone detiene un Zacks Rank #3 (Hold).

Esplorare opportunità oltre le principali azioni legate all’AI

Il boom dell’intelligenza artificiale ha già creato una ricchezza significativa, ma i rendimenti migliori potrebbero arrivare da aziende meno conosciute che affrontano le grandi sfide globali. Queste società emergenti dell’AI potrebbero offrire importanti rialzi nei mesi e negli anni a venire.

Risorse aggiuntive