La chiusura dello Stretto di Hormuz rappresenta un rischio per il mercato obbligazionario statunitense mentre l’oro punta a $6.000

La crisi dello Stretto di Hormuz sposta l'attenzione sul mercato dei titoli di Stato USA

Con la chiusura dello Stretto di Hormuz che si protrae per l'undicesimo giorno, le conseguenze più significative potrebbero manifestarsi non in Medio Oriente, ma nel mercato dei titoli di Stato USA.

Contrariamente alle aspettative iniziali di un calo dei rendimenti a seguito dei tumulti geopolitici, il rendimento del Treasury USA a 10 anni è salito al 4,2%. Luke Groman, fondatore e presidente di Forest for the Trees, sostiene che il perdurare della crisi energetica sta rivelando debolezze fondamentali nel sistema finanziario globale.

Dipendenza dal debito e dal dollaro: la vera vulnerabilità degli USA

Groman sottolinea che il più grande rischio economico dell'America risiede nella sua dipendenza dal debito e dalla domanda internazionale di dollari, piuttosto che nel confronto militare diretto.

“L'Iran non ha bisogno di sconfiggere l'esercito USA—se mai fosse possibile,” ha osservato Groman. “La vera battaglia è nel mercato obbligazionario.”

Come la vendita di titoli di Stato è guidata dalle esigenze energetiche

Il cuore del problema è la dipendenza dei paesi stranieri dal dollaro USA, soprattutto di quelli che devono importare energia. Gli investitori globali detengono collettivamente 27 trilioni di dollari in attività denominate in dollari netti. Quando il prezzo del petrolio aumenta e il dollaro si rafforza, queste nazioni affrontano scelte difficili.

“Hanno bisogno di energia, cibo e beni essenziali,” ha spiegato Groman. “Per ottenerli, liquidano le attività in dollari—partendo dai Treasury, che sono i più liquidi—per comprare petrolio.”

Questo meccanismo trasforma di fatto il mercato obbligazionario USA in una fonte di finanziamento per gli acquisti di energia straniera, il che a sua volta spinge i rendimenti verso l'alto.

La situazione fiscale degli Stati Uniti esacerba questa fragilità. L’Ufficio del Bilancio del Congresso prevede un deficit federale di 1,9 trilioni di dollari per l’anno fiscale 2026. Nel frattempo, la quota di possedimenti esteri di Treasury USA ha raggiunto un record di circa 9,4 trilioni di dollari, secondo dati recenti del Tesoro.

“Nel 1973, il debito USA era pari al 31% del PIL,” ha osservato Groman. “Oggi è al 122%. Il confronto è netto.” I dati federali attuali collocano il rapporto debito/PIL tra il 122% e il 124%.

Un panorama geopolitico e supply chain in evoluzione

La crisi sottolinea inoltre l’evoluzione delle alleanze globali e l’importanza della sicurezza della catena di approvvigionamento. Lo Stretto di Hormuz è un passaggio vitale, storicamente impiegato per circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno—oltre un quarto del commercio petrolifero marittimo mondiale. Le economie asiatiche, in particolare, dipendono fortemente da questa rotta, ricevendo quasi il 90% del greggio e condensato che vi transitano.

Nonostante la percezione diffusa che lo Stretto sia effettivamente bloccato, alcuni acquirenti continuano a ricevere le spedizioni. I dati rivelano che la Cina da sola rappresenta quasi il 38% delle esportazioni di petrolio che transitano nello Stretto. Inoltre, la Cina ha costruito un notevole buffer, acquistando ora oltre il 90% delle esportazioni petrolifere iraniane. Gli analisti stimano che circa 50 milioni di barili di greggio iraniano siano attualmente stoccati al largo delle coste di Cina e Malaysia.

“Il petrolio arriva ancora in Cina, mentre gli altri ne sono esclusi,” ha osservato Groman, evidenziando il continuo riallineamento strategico.

Questa situazione solleva interrogativi più ampi sull'influenza globale e sulle ragioni del prolungato ritardo nella riapertura di questa via marittima cruciale.

“Abbiamo il più potente esercito della storia,” ha detto Groman. “Perché, dopo undici giorni, lo Stretto di Hormuz non è stato riaperto?”

Il ruolo dell’oro come ultima riserva di valore

Con i mercati finanziari altamente indebitati e confrontati con shock energetici, inflazione e potere globale in cambiamento, gli asset tangibili stanno guadagnando terreno rispetto al debito pubblico. Mentre il debito sovrano raggiunge livelli senza precedenti, l’oro viene sempre più visto come l’ultima riserva di valore.

“La fiducia sta erodendo rapidamente,” ha commentato Groman. “L’oro è essenzialmente un’obbligazione a rendimento zero, offerta limitata e valore nominale illimitato. Non è una passività di nessun altro—rappresenta la liquidazione finale.”

Per gli investitori individuali, Groman consiglia un approccio diversificato simile al portafoglio storico di Jacob Fugger, suggerendo che dal 15% al 25% degli asset siano detenuti in oro fisico, insieme a contanti, azioni e immobili.

Tuttavia, avverte che le prospettive a breve termine dell’oro sono strettamente legate agli eventi in corso in Medio Oriente.

“A mio avviso, tutto conduce all’oro,” ha concluso Groman. “Se la situazione nello Stretto di Hormuz si sviluppa come previsto, credo che l’oro potrebbe superare i 6.000 dollari entro metà anno.”