Perché le criptovalute potrebbero sottoperformare in questo ciclo

Le criptovalute hanno attraversato molti alti e bassi negli anni, e la gente ha discusso di grandi rally dei prezzi, token unlocks e, più recentemente, enormi afflussi di capitali grazie agli ETF. Tuttavia, questo ciclo sembra diverso per molti investitori e analisti. Ci sono motivi per credere che le criptovalute possano sottoperformare in questo ciclo rispetto ai precedenti.

Questo articolo analizza perché ciò potrebbe accadere e osserva come sono cambiate le condizioni del ciclo di mercato delle criptovalute, perché la stretta della liquidità è importante, come i token unlocks aggiungono pressione, l'influenza degli afflussi degli ETF sulle criptovalute e come i venti contrari macroeconomici e il rischio normativo nel settore crypto possano influenzare la performance complessiva.

Cosa Significa Davvero “Sottoperformare”?

Quando si dice che le crypto potrebbero sottoperformare, si intende che i prezzi potrebbero crescere più lentamente o rimanere laterali rispetto ai cicli passati. In un tipico ciclo di mercato delle criptovalute, i prezzi aumentano rapidamente prima di un picco e poi crollano bruscamente prima che inizi il prossimo ciclo.

Nel 2025, Bitcoin e molti asset crypto principali hanno registrato forti rendimenti alimentati dal momentum dei prezzi, ma più recentemente la crescita si è rallentata e i mercati si sono mostrati instabili. I rapporti dei media mostrano che gli investitori discutono se questo ciclo continuerà con forza o si appiattirà prima che si verifichino reali guadagni.

Stretta della Liquidità e Perché è Importante

Una delle ragioni principali per cui le crypto possono sottoperformare in questo ciclo riguarda la liquidità, ovvero quanto denaro è disponibile sul mercato per acquistare e vendere asset. Quando la liquidità è alta, i prezzi possono muoversi rapidamente verso l’alto perché c’è molto denaro che rincorre gli asset, ma quando la liquidità rallenta, le criptovalute faticano ad attirare gli stessi afflussi.

Nel mondo finanziario più ampio, le banche centrali hanno ridotto la quantità di nuovo denaro introdotto nel sistema. Questa tendenza è nota come stretta della liquidità, e asset come azioni e crypto tendono a rispondere fortemente quando le banche centrali immettono liquidità nei mercati, ma meno quando non lo fanno. Questo è parte del motivo per cui Bitcoin e altre criptovalute non volano come nei primi mesi del 2025, anche se altri mercati hanno continuato a salire.

Quando c'è meno nuovo denaro, si riduce anche quanto capitale entra nei prodotti crypto come ETF o grandi investimenti privati, e questo può diminuire la pressione al rialzo sui prezzi.

I Token Unlocks Possono Aggiungere Pressione di Vendita

Un altro problema strutturale è il rilascio di nuovi token sbloccati, perché in molti progetti crypto, i team e gli investitori iniziali ricevono token bloccati per un certo periodo. Quando quei token vengono sbloccati, i detentori possono venderli sul mercato. 

I cicli passati hanno mostrato che grandi token unlocks possono portare a pressione di vendita e quando molti token diventano disponibili improvvisamente, aumenta l'offerta senza un aumento corrispondente della domanda. Questo squilibrio può spingere i prezzi verso il basso o impedirne la rapida crescita; ad esempio, i dati del 2025 mostrano che alcuni grandi unlocks hanno aggiunto milioni di token alla supply circolante, causando volatilità e pressione al ribasso sugli asset più piccoli e medi. Gli analisti hanno osservato che, sebbene gli unlocks possano inizialmente aumentare la liquidità, possono anche amplificare la pressione di vendita se gli investitori scelgono di uscire dalle loro posizioni. 

Questo tipo di pressione è particolarmente forte sui mercati delle altcoin, dove la domanda potrebbe non essere abbastanza robusta per assorbire i token aggiuntivi messi in vendita.

Rischio Normativo Crypto: L’Incertezza Non Scompare

Un’altra sfida storica per il settore è il rischio normativo, e i governi di tutto il mondo stanno discutendo su come regolamentare gli asset digitali. Mentre alcuni paesi hanno abbracciato le crypto con regole chiare, altri hanno inasprito le restrizioni o avanzato lentamente.

L’incertezza normativa influisce sulla fiducia istituzionale, e alcuni fondi esitano ad assegnare grandi somme se le regole future potrebbero limitare trading, tassazione o utilizzi. Le aziende crypto e gli investitori seguono costantemente le notizie normative per orientamento, e il mutare delle leggi può far fermare o spostare altrove i capitali.

Poiché le regolamentazioni sono ancora in divenire a livello globale, anche nei principali mercati come Stati Uniti ed Europa, il rischio normativo può continuare a pesare sulla performance. Quando gli istituti vedono regole poco chiare o restrittive, spostano i loro capitali su asset più sicuri e regolamentati.

La Natura In Evoluzione del Ciclo di Mercato Crypto

Tradizionalmente, i cicli crypto erano guidati quasi esclusivamente da hype e speculazione, con nuovi progetti blockchain, interesse retail e narrazioni sulla “nuova finanza” che spingevano i prezzi in alto. Sempre più, però, gli investitori cercano fondamentali misurabili, contesto macro, partecipazione istituzionale e uso reale; sebbene narrazioni come la finanza decentralizzata e Web3 siano ancora importanti, hanno meno forza sui prezzi quando le condizioni economiche e normative si stringono.

Questo cambiamento suggerisce che l’attuale crypto market cycle potrebbe assomigliare meno a una bolla speculativa e più a un rally lento e disomogeneo, che dipende fortemente dalle condizioni macroeconomiche, dalla domanda istituzionale e dalla chiarezza normativa. Queste condizioni sono almeno miste, e di conseguenza, la sottoperformance è una reale possibilità rispetto ai cicli storici dominati da hype e momentum.

Perché Questo È Importante per Te

Che tu sia un investitore a lungo termine, un trader o qualcuno curioso del futuro delle crypto, è importante capire che la performance delle criptovalute non è guidata solo dai grafici dei prezzi. Forze più ampie, come la liquidità nel sistema finanziario globale, le meccaniche dell’offerta dei token, i flussi di capitale istituzionali, i cambiamenti macroeconomici e i framework normativi, modellano l’andamento di un asset nel tempo, e quando queste forze sono meno favorevoli, le crypto possono faticare a superare le aspettative. 

Questo non significa che le crypto falliranno, ma significa che questo ciclo potrebbe essere più lento, più strutturalmente vincolato e meno esplosivo rispetto ai precedenti. Comprendere queste dinamiche ti aiuta a prendere decisioni migliori e a evitare di farti coinvolgere da narrazioni che ignorano le forze più profonde in gioco. 

Ecco perché molti analisti attenti ed esperti del settore considerano ora la possibilità che le crypto possano sottoperformare in questo ciclo, almeno rispetto alle alte aspettative generate dalle performance del passato. 

Cosa Significa Questo per il Futuro

Investitori ed entusiasti dovrebbero osservare come evolve la liquidità globale, come vengono gestiti i calendari dei token unlock, come si comportano i flussi degli ETF crypto nei prossimi mesi e come cambiano le condizioni macroeconomiche e normative. Se la liquidità si allenta di nuovo, la chiarezza normativa migliora o la domanda istituzionale ritorna forte, le crypto potrebbero ancora salire. Ma se i venti contrari strutturali persistono, la performance potrebbe rimanere contenuta.

Questo ciclo è diverso, e riconoscere queste differenze ti dà un vantaggio nell’orientarti nel futuro degli asset digitali.