Il conflitto con l'Iran rischia di diminuire il risultato più vantato di Trump

Reazioni del mercato al conflitto con l'Iran

Dall'inizio delle ostilità con l'Iran, i mercati finanziari si sono mossi in modi che contrastano con gli obiettivi economici del presidente Trump. I prezzi delle azioni sono diminuiti, i rendimenti obbligazionari sono aumentati e il dollaro USA si è rafforzato—sviluppi che si oppongono agli esiti preferiti dall'amministrazione.

Tendenze in cambiamento durante il secondo mandato di Trump

Per gran parte del secondo mandato del presidente Trump, i mercati si erano generalmente mossi a suo favore: le azioni erano in aumento, i costi di finanziamento erano in calo e il dollaro si indeboliva, tutti fattori celebrati frequentemente dal presidente.

Tuttavia, il conflitto in corso con l'Iran ha invertito queste tendenze. Le azioni stanno diminuendo, mentre sia i rendimenti obbligazionari che il dollaro stanno salendo.

Questa inversione complica la narrazione presidenziale, poiché Trump ha spesso fatto riferimento ai record dei mercati azionari, ai bassi costi di finanziamento e a un dollaro debole come prova del successo economico della sua amministrazione. Con la maggioranza repubblicana alla Camera in bilico, questi cambiamenti nei mercati potrebbero rendere più difficile per Trump persuadere gli elettori nelle prossime elezioni di medio termine.

Se il conflitto dovesse persistere, questi movimenti sfavorevoli nei mercati potrebbero continuare, minando il messaggio economico del presidente.

Performance del mercato azionario

Il presidente Trump ha ripetutamente evidenziato i record storici del mercato azionario, come quando il Dow Jones Industrial Average ha superato i 50.000 punti lo scorso mese, utilizzando questi traguardi come prova dei successi della sua amministrazione.

Durante il discorso sullo Stato dell'Unione del 24 febbraio, Trump ha affermato: “Il mercato azionario ha fatto così bene, battendo tutti quei record — i vostri 401(k) stanno salendo molto.”

Eppure, dal picco raggiunto il 10 febbraio, il Dow è sceso di oltre il 5%, mentre gli investitori diventano nervosi sull'impatto del conflitto sulle forniture mondiali di petrolio.

Secondo Sameer Samana, responsabile degli investimenti in azioni globali e asset reali presso Wells Fargo Investment Institute, “Il conflitto in Medio Oriente e le notizie correlate restano i principali fattori di volatilità del mercato.” Prevede che il conflitto possa durare diverse settimane o mesi, ma non si aspetta che cambi in modo fondamentale le prospettive per le azioni. La durata del conflitto rimane un elemento chiave nella determinazione dell'incertezza sui mercati.

L'S&P 500 è sceso dell'1,5% questo mese, portando l'indice in territorio negativo per l'anno. Sono passate ormai sei settimane dall'ultimo nuovo record dell'S&P.

Mike Skordeles, responsabile dell'economia USA presso Truist, ha commentato: “Si torna davvero sulla durata. Quanto tempo ci vorrà?”

Sviluppi nel mercato obbligazionario

Dall'inizio del conflitto con l'Iran, il rendimento del Treasury USA a 10 anni è aumentato, poiché le preoccupazioni sui prezzi del petrolio e sull'inflazione spingono gli investitori a vendere obbligazioni. Il rendimento è salito dal 3,96% all'inizio del mese al 4,22% al mercoledì.

I rendimenti obbligazionari, che si muovono inversamente ai prezzi, influenzano i costi di finanziamento in tutta l'economia, inclusi i tassi sui mutui.

Storicamente, le reazioni dei mercati hanno talvolta costretto la Casa Bianca a riconsiderare le proposte politiche, come i dazi, quando sia azioni che obbligazioni venivano colpite negativamente.

L'amministrazione Trump ha dichiarato la propria intenzione di ridurre i rendimenti del Tesoro per rendere il finanziamento più accessibile e ridurre i pagamenti di interessi sul debito nazionale.

Sebbene il rendimento a 10 anni sia attualmente al punto più alto del mese, l'aumento della scorsa settimana è stato il più grande da aprile, quando i mercati erano agitati dalle incertezze sui dazi.

L'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe anche alimentare l'inflazione, rendendo meno probabile che la Federal Reserve riduca i tassi di interesse—contrariamente alla preferenza del presidente per tassi più bassi.

Traiettoria del dollaro statunitense

Un dollaro più debole di solito favorisce i produttori americani rendendo i beni statunitensi più convenienti all'estero e aumentando le esportazioni, in linea con l'obiettivo dell'amministrazione di rivitalizzare la manifattura nazionale.

Tuttavia, il conflitto con l'Iran ha portato a una ripresa del valore del dollaro. L'indice del dollaro USA è salito dell'1,7% questo mese, mentre gli investitori cercano asset sicuri e prevedono meno tagli dei tassi da parte della Federal Reserve.

A gennaio, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha reiterato l'impegno degli Stati Uniti verso una politica del dollaro forte. Tuttavia, un dollaro rafforzato si oppone alle ambizioni dell'amministrazione per un rilancio della manifattura.

Prima del conflitto, l'indice del dollaro era sceso dello 0,7% nel 2026, dopo una discesa del 9% nel 2025. Ora, l'indice è in rialzo di quasi l'1% per l'anno, anche se rimane inferiore del 4,6% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. (L'indice misura il dollaro contro un paniere di principali valute globali.)

I rendimenti del Tesoro più alti complicano gli sforzi per abbassare i costi di finanziamento, mentre un dollaro più forte rende più difficile la concorrenza per gli esportatori americani. I prezzi azionari in calo minano anche l'enfasi del presidente sui record dei mercati. La direzione futura di queste tendenze dipenderà in gran parte dai prezzi del petrolio e da quanto durerà il conflitto.

Adam Turnquist, responsabile della strategia tecnica presso LPL Financial, ha osservato: “Ci sarà semplicemente più rischio di titoli nei mercati, più volatilità, finché non ci saranno più dettagli sulla tempistica.”