La spinta di Mastercard sulle criptovalute: può davvero influenzare le entrate dalle commissioni?

Il panorama competitivo è netto. VisaV-0.80% elabora $717,9 milioni in transazioni mensili con carte cripto, un dato che supera di gran lunga i $275,1 milioni di Mastercard. Questo crea un vantaggio di 2,6 volte e conferisce a Visa una dominante quota di mercato del 72%.

Il divario è sproporzionato rispetto al numero degli utenti. Sebbene la base utenti di Visa sia solo del 22% più grande rispetto a quella di Mastercard, Visa gestisce il 161% di volume in più. Ciò indica che i possessori di carte Visa effettuano transazioni di valore significativamente superiore, segnalando una adozione più profonda tra i suoi utenti.

Questo vantaggio si è ampliato costantemente dalla metà del 2024, accelerando notevolmente dopo novembre 2024. Il tempismo coincide con il bull market cripto post-ETF, suggerendo che Visa abbia catturato la maggior parte di quella crescita. La divergenza è strutturale, non temporanea, e rappresenta la base su cui il nuovo programma di Mastercard deve intervenire.

Meccanismi del Programma: Costruire un Layer di Regolamento per le Commissioni Future

L'iniziativa è immediata e strategica. MastercardMA-1.33% ha formalmente ampliato il suo Crypto Partner Program a oltre 85 aziende, riunendo giganti come Binance, PayPalPYPL-2.66%, RippleRLUSD0.00%, e JPMorgan ChaseJPM-1.61%. Questa coalizione è progettata per sviluppare soluzioni di pagamento on-chain direttamente all'interno del network delle carte esistente, puntando a portare le criptovalute nel mainstream del commercio.

Al centro del programma c’è un nuovo layer tecnico: il Multi-Token Network (MTN). Funziona come una blockchain privata e autorizzata e come "motore di fiducia" per il regolamento. Collega i depositi bancari tokenizzati e le stablecoin regolamentate, offrendo un'alternativa affidabile e di livello istituzionale alle blockchain pubbliche per pagamenti cross-border e B2B. L'obiettivo è colmare il divario tra innovazione e infrastruttura, posizionando Mastercard come la "tubatura" centrale dei pagamenti con asset digitali.

Per le entrate da commissioni, l'impostazione è orientata al lungo termine. Il programma non genera commissioni immediate dalle transazioni cripto. Invece, crea un layer di regolamento che potrebbe catturare commissioni da volumi futuri. Collegandosi a oltre 150 milioni di punti vendita e a istituzioni come Standard Chartered, Mastercard punta a mantenere i flussi degli asset digitali sui suoi binari regolamentati. Il potenziale sta nei volumi: con volumi mensili di transazioni cripto che hanno raggiunto un record di $969,9 miliardi nell’agosto 2025, anche una piccola quota di commissione su quel flusso sarebbe rilevante. Il programma punta a assicurare una futura pool di commissioni, non a colmare il divario attuale.

Catalizzatori e Rischi: La strada verso la chiusura del gap di volume

La sfida dell’adozione è l’ostacolo immediato. Il successo dipende dalla diffusione del Multi-Token Network e delle nuove carte cripto, un compito che deve superare la base utenti consolidata di Visa e le sue abitudini di spesa. Il vantaggio di 2,6 volte di Visa nei volumi mensili delle carte cripto e la quota di mercato al 72% non sono solo numeri; rappresentano una preferenza radicata degli utenti per transazioni di maggior valore. Il programma di Mastercard deve convincere sia utenti esistenti che nuovi a trasferire la loro spesa cripto dai binari di Visa al nuovo layer di regolamento.

Il maggior catalizzatore è l’espansione prevista della pool totale di commissioni. I volumi mensili di transazioni cripto hanno raggiunto un record di $969,9 miliardi nell'agosto 2025, con proiezioni che puntano a $1 trilione al mese entro dicembre 2026. Questa crescita crea una torta economica più grande. La strategia di Mastercard è di catturare una quota di quel volume futuro integrando il layer di regolamento nei 150 milioni+ di punti vendita sulla sua rete.

Il principale rischio è che il programma riesca a catturare solo una frazione di questa crescita, non riuscendo a ridurre significativamente il deficit attuale. I meccanismi sono una strategia di lungo periodo per le commissioni future, non una soluzione rapida per il gap di oggi. Anche con una pool complessiva enorme, la capacità di Mastercard di convertire la sua coalizione di oltre 85 partner in un’esplosione di volumi sarà limitata dal vantaggio iniziale di Visa e dall’inerzia delle abitudini di spesa degli utenti. Il successo del programma dipende dall’adozione futura, non dalla quota di mercato attuale.