Oracle: potrebbe essere questo l'inaspettato concorrente dell'AI?

La Strategia Audace di Oracle nell’Intelligenza Artificiale: Uno Sguardo da Vicino alla Recente Volatilità del Titolo

Lo scorso anno, il prezzo delle azioni di Oracle è salito da meno di $130 a un picco di $346, alimentato dalla spinta aggressiva del CEO Larry Ellison verso l’intelligenza artificiale. Questo balzo è stato guidato da grandi annunci, nuove partnership con hyperscaler e dalla ferma convinzione di Ellison che Oracle dovesse impegnarsi completamente nella rivoluzione AI. Tuttavia, dall’autunno scorso, il titolo ha perso oltre la metà del suo valore.

Questa rapida ascesa e caduta rappresenta semplicemente un tentativo effimero da parte di una storica azienda tech di cavalcare l’onda dell’AI, oppure il mercato sta sottovalutando i punti di forza unici di Oracle nell’infrastruttura critica che alimenta questo cambiamento tecnologico? Propendo verso la seconda opzione. Se corretto, Oracle potrebbe rappresentare una delle opportunità di rischio-ricompensa più interessanti nel mercato azionario odierno.

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Gli Impressionanti Risultati di Oracle Spingono le Azioni al Rialzo

Questa settimana, Oracle ha pubblicato i risultati del Q3 fiscale 2026, superando le aspettative su tutti i fronti. Il fatturato totale è aumentato del 22% su base annua a $17,2 miliardi, mentre i ricavi dal cloud sono balzati del 44% a $8,9 miliardi. Il segmento cloud infrastructure — strettamente legato all’espansione nell’AI — è cresciuto dell’impressionante 84% a $4,9 miliardi, accelerando rispetto al +68% del trimestre precedente. L’utile per azione rettificato ha raggiunto $1,79, in aumento del 21% e superiore alle previsioni degli analisti. Da sottolineare, è stata la prima volta in oltre quindici anni che sia i ricavi organici che l’EPS rettificato sono cresciuti almeno del 20% in un unico trimestre.

Uno dei dati più sorprendenti è stato quello delle obbligazioni di performance residua (RPO) di Oracle, che rappresentano ricavi contrattualizzati ma non ancora riconosciuti. Gli RPO sono saliti a $553 miliardi, un incremento del 325% rispetto all’anno precedente e $29 miliardi in più rispetto al trimestre precedente. Questo backlog è più di otto volte i $67 miliardi di ricavi previsti per Oracle nel 2026 fiscale. Il management ha anche alzato le prospettive di fatturato per il 2027 fiscale a $90 miliardi, suggerendo una crescita circa del 34%, un ritmo che solo due anni fa sarebbe sembrato impossibile per Oracle.

I Leader AI Affrontano lo Scetticismo degli Investitori

Recentemente, le aziende che investono pesantemente nell’infrastruttura AI hanno affrontato notevoli pressioni di mercato. Le cosiddette Magnificent Seven hanno incontrato dubbi sui ritorni dei loro investimenti in capitale dedicato all’AI, e la caduta di Oracle è stata ancora più accentuata.

Tuttavia, paragonare Oracle a rivali come Amazon, Microsoft e Meta Platforms non coglie una differenza cruciale. Queste aziende hanno gestito gli investimenti in AI con prudenza, bilanciando la spesa con l’obbligo di mantenere i margini di profitto e soddisfare le aspettative di Wall Street. Il loro approccio ha rassicurato gli investitori, poiché l’aumento dei capital expenditure non ha eroso la redditività.

Oracle, invece, ha adottato una strategia più aggressiva. Sotto la guida di Ellison, la società ha puntato sull’espansione rapida dei data center, persino superando il proprio cash flow operativo. Nei primi nove mesi del 2026 fiscale, Oracle ha investito $39,2 miliardi di capital expenditure, a fronte di $17,4 miliardi di cash flow operativo. Negli ultimi quattro trimestri, il free cash flow è sceso a -$24,7 miliardi. Solo a febbraio, Oracle ha raccolto $30 miliardi attraverso debito e equity, portando il debito totale sopra i $134 miliardi.

Wall Street ha reagito negativamente al calo del free cash flow, alla leva crescente e ai margini compressi di Oracle, giudicando queste mosse rischiose. Tuttavia, il contesto è fondamentale. Ellison sembra compiere una scommessa calcolata — assicurarsi ora una posizione dominante nell’infrastruttura AI, con l’aspettativa che la scala iniziale produrrà vantaggi competitivi duraturi e profitti futuri sostanziali. Pur potendo sembrare azzardata col senno di poi, questa strategia potrebbe rivelarsi visionaria negli anni a venire.

Il coinvolgimento personale di Ellison in Oracle è anche notevole. Possiede il 40% delle azioni della società — molto più di altri fondatori tech. A titolo di confronto, Mark Zuckerberg detiene il 15% di Meta Platforms, Elon Musk meno del 20% di Tesla, e la quota di Jeff Bezos in Amazon è scesa all’8%. Ellison ha una lunga storia di scelte coraggiose e non convenzionali, quindi questa strategia ad alto rischio è coerente con il suo stile.

Le Sfide di Oracle: Navigare Temi di Mercato Deboli

Il recente calo delle azioni Oracle è dovuto in parte all’esposizione a due trend di mercato in difficoltà. Primo, le principali aziende di infrastruttura AI hanno subito perdite mentre gli investitori si interrogano sull’efficacia degli investimenti massicci in capitale. Secondo, i titoli software sono sotto pressione per le preoccupazioni che l’AI possa sconvolgere il settore. Il debito crescente di Oracle, la speculazione sulle spese per infrastrutture AI e alcune partnership discusse hanno contribuito a rendere nervosi gli investitori.

Tuttavia, la svendita in questi settori ora sembra indiscriminata, soprattutto tra le aziende software, dove la pressione sulle vendite potrebbe attenuarsi. Alcuni leader di settore, tra cui Amazon e Meta Platforms, sono scambiati ai valori più interessanti degli ultimi anni.

Tra le aziende large-cap esposte all’AI, Oracle si distingue come particolarmente interessante ai prezzi attuali. Il titolo è scambiato circa 21 volte gli utili futuri, con una crescita dell’EPS a lungo termine prevista sopra il 19%. Le vendite dovrebbero aumentare quasi del 17% quest’anno e del 32% il prossimo, e la società vanta $553 miliardi di ricavi futuri contrattualizzati. Questi fondamentali costituiscono una solida base per l’investimento.

Fonte immagine: Zacks Investment Research

È Questo il Momento di Investire in Oracle?

Certo, ci sono rischi. Il vero valore del gigantesco backlog di Oracle resta incerto, e il consistente debito dell’azienda aggiunge un ulteriore livello di imprevedibilità. Inoltre, sebbene le previsioni di crescita del settore AI siano ottimistiche, non sono garantite — tuttavia i dati attuali indicano che la domanda continua a superare l’offerta.

Malgrado queste incertezze, Oracle offre attualmente una combinazione rara: una crescita dei ricavi superiore al 20%, un business infrastrutturale in rapida espansione, un backlog di ricavi contrattualizzati da mezzo trilione di dollari e un fondatore con un investimento personale significativo. Tutto ciò con una valutazione inferiore a molti peer software. Mentre il mercato tratta Oracle come una società software minacciata dall’AI, nella realtà sta costruendo proprio l’infrastruttura che alimenta l’AI. Questa percezione errata potrebbe offrire un’opportunità unica agli investitori.