Netflixは、Paramountを寄せ付けないためにWarner Brosに全額現金で支払うことを決定

同社の取締役会はまた、CNNやTNT Sports、Discovery+ストリーミングサービスなどのテレビ資産を含む予定のスピンオフ「Discovery Global」の評価額も明らかにしました。

取締役会は、Netflixとの合併が、Warner Brosの投資家が別途上場するDiscovery Globalへの持分を維持できるため、Paramount Skydanceによる1株30ドルの現金提案よりも優れていると主張してきました。

Warner BrosのアドバイザーはDiscovery Globalの評価に3つの異なる手法を用いました。全社に単一の価値を適用した場合の最低株価は1株あたり1.33ドルであり、スピンオフが将来の取引に関与する場合の上限として1株6.86ドルという価格が算出されました。

Paramountは、ストリーミング大手の提案の中核となるケーブルスピンオフは実質的に無価値だと述べています。

PARAMOUNTの公開買付期限は1月21日

ライバルの買収希望者は1月12日に裁判所に情報開示を迅速化するよう申し立て、投資家がWarner Brosを巡る競合提案を評価できるようにしました。デラウェア州の裁判官はこの要求を却下し、ParamountがWarner Brosのケーブルテレビ事業に関する開示不足によって回復不能な損害を被ることを示せていないと判断しました。

Paramount Skydanceの公開買付は1月21日に期限を迎えますが、ロイターのコメント要請にはすぐに応じませんでした。

「Paramountは株主への再アピールを行うでしょう。Paramountが提案額を引き上げなければ、そのアピールは単なる見せかけに過ぎません」とEmarketerのアナリスト、ロス・ベネス氏は述べました。

今年後半に予定される株主投票で、Warnerの投資家がケーブル資産の価値を評価する中、この競争は決着を迎える見通しです。

Warner BrosはParamountの提案を拒否した理由を改めて強調し、1株30ドルの全額現金オファーは「価格および多数のリスク、コスト、不確実性」を考慮すると不十分だと述べました。

「NetflixがWarner Brosとの取引を全額現金に切り替えたのは、自社の株価下落が影響力を弱め始めていたタイミングでの賢明な転換です」とHargreaves Lansdownのシニア株式アナリスト、マット・ブリッツマン氏は述べました。「現金による買収提案は不確実性を取り除き、規制当局の精査を緩和するものではないにせよ、Warner Brosの視点からは間違いなく魅力的です。」

Netflixとの合併が成立した場合、統合会社の負債総額は約850億ドルとなり、Paramountの870億ドルと比較してやや少なくなります。しかしNetflixは時価総額が4,020億ドルと非常に高く、Paramountの126億ドルを大きく上回っています。

Netflixとの統合はレバレッジ比率が4未満となり、Paramountとの場合の約7よりも負担が軽くなります。

またNetflixは、規制当局への提出書類によると、Warner BrosがDiscovery Globalに引き継がせる負債額を2億6,000万ドル削減することにも同意しました。

Netflixはまた、投資適格の信用格付けを有していますが、Paramountの債券はS&Pによってジャンク級に格付けされており、さらに圧力がかかる可能性が高いとWarner Brosは提出書類で述べています。

ただし、株主の承認を得ることは、政治的な分野を超えて議員らがメディアのさらなる統合による価格上昇や消費者選択肢の減少を懸念しているため、長いプロセスの第一歩に過ぎない可能性があります。

エリソン家は、ドナルド・トランプ大統領との関係が承認に向けてより容易な規制経路をもたらすと主張しています。

（ロサンゼルスのドーン・チミエレウスキ記者、ベンガルールのアディティヤ・ソニおよびハルシタ・ヴァルゲーゼ、ボストンのロス・カーバー記者による追加報道；ドーン・コペッキ、デイビッド・グレゴリオ、ニック・ジーミンスキ編集）