10月10日の暴落以降、暗号資産市場では力強い強気ムードの再燃は見られていません。実際、Bitcoin（BTC）はデレバレッジイベント後に金とデカップリングし、2025年および2026年初頭に金を下回るパフォーマンスとなっています。
金と銀がそれぞれ5,000ドルおよび110ドルを超える新高値を記録する一方で、Bitcoinは86,000ドルまで下落し、弱さが続く場合は直近の安値80,600ドルを再テストする可能性があります。
Ethereum（ETH）もまた、11月以降2,800ドルから3,200ドルのレンジ内で推移しており、最近のBTC下落後には2,800ドルの水準を再テストしました。
暗号資産市場の弱さについて、Fundstratの創設者でリサーチ責任者のTom Lee氏は、 直近の清算カスケードと貴金属の上昇が低調な値動きの要因であると指摘しました。
「貴金属の動きが多くの注目を集めており、暗号資産価格はファンダメンタルズに追いついていません。しかし、ファンダメンタルズが正しい方向に進めば、価格もそれに従います。」
世界最大のETHトレジャリーファームであるBitmine Immersionの会長も務めるLee氏は、次のように結論付けました。
「金と銀が上昇し続ける限り、BTCの代わりにそれらを買うFOMO（見逃しへの恐怖）が続きます。しかし金と銀が一服すれば、その後BitcoinやEthereumが急騰することになるでしょう。」
Bitmine、ETH保有分の半数以上をステーキング
このような状況の中、BitMineは4百万ETH以上の保有分の半数以上をステーキングしています。過去数時間で同社はさらに20,000ETHと、さらに驚異的な6億1,000万ドル分のETH（209,540枚）を取得しました。
これにより、同社のステーキング総額は220万ETH（65億ドル相当）、全保有量の52%に達しました。
出典：X/Lookonchain
興味深いことに、ETHステーキング需要は全ETH供給量の30%を突破したことで過去最高を記録しており、複数の米国現物ETH ETFが保有分で利回りを求めようとしています。
しかし、ETHのファンダメンタルズを押し上げる要因はこれだけではありません。1日あたりの取引件数は新高値を記録し、チェーン全体での平均送金コストも比較的低く競争力のあるレベルまで低下しています。
ETH価格は引き続きレンジ相場か？
ETH価格が出遅れているものの、Lee氏は最終的にファンダメンタルズに追いつくと考えています。
週間清算マップでは、FRB政策金利決定を前に注目すべき主要レベルは2,980ドルと2,850ドルであり、それぞれレバレッジショートおよびロングの重要な流動性プールとなっています。
多くの場合、流動性を狙ったボラティリティの変動により、価格はこれらの重要なプールに向かって動くことがよくあります。
出典：Coinglass
まとめ
- FundstratのLee氏は、現在進行中の金・銀ブームがトレーダーを暗号資産市場から遠ざけ続けると考えています。
- BitMineはステーキング済みETHを220万枚まで拡大し、全保有量の52%に相当しています。
