Bitcoin（BTC）、世界最大の暗号通貨は、短期的な下降トレンドが継続しているため、弱気圧力に直面し続けています。
市場心理がローカルトップがすでに形成されつつある可能性を示唆する一方で、Bitcoinと伝統的な株式市場の関係は対照的なストーリーを示し、上昇方向への反転の可能性を強化しています。
株式市場がBitcoinの舞台を整える可能性
BTCと米国株式指数、特にS&P 500、Russell 2000、Nasdaqは、歴史的に価格動向に強い相関を示してきました。
過去のサイクルでは、この連動が両資産クラスの市場トップ形成をほぼ同時期にもたらすことが多く、これは4つの異なるサイクルで繰り返し見られました。
2023年7月は特異なケースです。これらの市場がほぼ同時期にトップをつけたように見えたものの、BTCは急速に回復し、他の資産は長期間にわたり遅れを取りました。
しかし、今回のサイクルは異なる展開を見せています。2025年9月以降、価格の動きが分岐しました。Bitcoinは低下傾向を示し、株式市場は強気の勢いを維持しています。
出典：TradingView
相対的に見ると、BTCは約30％下落している一方で、S&P 500は6.32％、Russell 2000は13.27％、Nasdaqは7.74％上昇しています。
この乖離は、Bitcoinが相対的なアンダーパフォーマンスの位置にあることを示しています。歴史的に、このようなギャップは時間とともに縮小する傾向があり、資本が流入し続ける中で、Bitcoinが価格上昇によってこの差を埋めにかかる可能性を示唆します。
保証はありませんが、この状況は注目に値します。
Bitcoinはギャップを埋められるか？
流動性流出がBitcoinにとって最大の課題であり、市場は持続的な回復を支えるためにこのトレンドを反転させる必要があります。
ここ数か月、資本流出が主導しています。米国スポットBitcoin ETFを参考にすると、投資家は2025年11月から現在までに約46.8億ドル相当のBitcoinを売却しました。
この継続的な売りにもかかわらず、BTCの価格は比較的堅調に推移しています。2025年11月、2か月ぶりに月間純売却が記録されて以降、Bitcoinは91,200ドルから記事執筆時点で約88,300ドルまで下落しました。
出典：Sosovalue
市場参加者はこの売り圧力の多くを吸収しており、資本流出の規模にもかかわらず、Bitcoinの価値は約2,900ドル減少したにとどまっています。
Bitcoinのハッシュレートもこの価格の弱さの期間中、高水準を維持しています。歴史的に、ハッシュレートの上昇はネットワーク需要の持続を反映しており、マイナーが参加規模に対応してオペレーションを拡大していることを示します。
マイナーの行動もこの見方をさらに裏付けます。直近数日間で、マイナー関連ウォレットが保有するBitcoinは400BTC以上増加しており、分配よりも蓄積を優先する傾向が示されています。この動態は、Bitcoinの短期から近未来の価格安定を支えています。
ステーブルコイン流動性は依然として主要なリスク
大きな下振れリスクは、ステーブルコイン流動性の減少という形で存続しています。
CryptoQuantのデータによれば、ERC-20ベースのステーブルコインからの流出は70億ドルに達し、総供給量は短期間で1,620億ドルから1,550億ドルに減少しました。
出典：CryptoQuant
これに匹敵する最後の流出は2021年のTerra-Luna崩壊時であり、この時期はBitcoin価格の急落に先行していました。
この規模の流出は、暗号市場全体のリスク選好の減少を反映する傾向があります。Bitcoinはそのエコシステムの中心に位置しているため、ステーブルコインの償還が続くことで、その短期的な展望に圧力がかかり続けています。
最後の考察
- Bitcoinの株式との歴史的な相関関係は、この資産がキャッチアップ上昇の位置にある可能性を示唆しています。
- 市場は売り圧力を吸収し続けていますが、70億ドル規模のステーブルコイン流出が依然として主要な下振れリスクとなっています。
