米国のブローカー、手数料無料取引の影響でETF運用会社から手数料を徴収する可能性

Siddarth Sによる

2月3日（ロイター） - J.P. Morganは、米国の証券会社やカストディアンが上場投資信託（ETF）の運用会社に対して分配手数料を求める可能性があると述べており、これは同国の13.5兆ドル規模のETF市場における重要な変化となる可能性を示している。

過去10年間、米国市場ではフィンテック新興企業が手数料無料取引を導入し、既存のウォール街のビジネスモデルを揺るがしてきた。

Robinhoodのようなプラットフォームは、取引手数料ゼロやシンプルなモバイルアプリによって数百万人の個人投資家を惹きつけ、従来の証券会社から顧客と取引量を奪った。

競争環境の変化に対応するため、FidelityやCharles Schwabのような既存の大手企業は、ETFの取引手数料をゼロドルまで引き下げて顧客獲得にしのぎを削ってきた。

しかし、割引による影響で収益は圧迫され始めており、投資家が大量にミューチュアルファンドからETFへ移行している。この動きにより、ブローカーは、ゼロ手数料取引やミューチュアルファンドからの資金流出で失われた収益を補うため、分配手数料を請求する可能性がある。

J.P. Morganは、米国のETF運用管理手数料の総額を210億ドルと見積もっており、ブローカーは経費率の10～20％、すなわち年間20億～40億ドルの新たな分配コストをターゲットにしていると指摘している。

「この取り組みは、過去10年にわたる取引手数料ゼロ化に続くミューチュアルファンド資産からETFへの移行が高コストだったため、金融仲介業者にとって重要なものです」とJ.P. Morganは月曜日のメモで述べている。

「また、ファンドからETFへの非課税移行を加速させるSEC規則の変更の可能性を考慮すると、カストディアンやブローカーにはより大きな緊急性が生じています。」

BlackRock、Invesco、Franklin、Janusなどの上場ETF運用会社最大手は、いずれも分配手数料の上昇を被る可能性が高いが、その影響は一様ではないとJ.P. Morganは述べている。

大手のBlackRockやVanguardは手数料交渉で有利な立場にある一方、中堅規模のInvescoなどはより大きな圧力に直面する可能性があると付け加えた。

（報告：Siddarth S；追加報告：バンガロールのManya Saini；編集：Maju Samuel）