サンディスクはNAND回復の中核銘柄と見なされており、バーンスタインは目標株価を1000ドルに引き上げました。

　　SanDiskは、ウォール街で最も積極的な強気の支持の一つを獲得しました。

　　バーンスタイン—Societe Generaleグループのアナリスト、Mark C. Newmanは、このメモリチップ企業の目標株価を大幅に1000ドルまで引き上げ、「アウトパフォーム」の評価を維持しました。

　　この新しい目標株価は、以前の580ドルから72.4%の上昇となり、現在の株価665ドルと比べてなお約50%の上昇余地が残されています。

　　参考までに、これは現在ウォール街が提示している最高の目標株価であり、市場コンセンサスの目標株価はSanDisk株価のこれまでの大幅な上昇後、穏やかな上昇余地しか示していません。

　　最近、メモリチップ株は継続的に急騰しており、Micron、SK hynix、Samsungなどの企業は、ファンダメンタルズと株価の両方が明らかに上昇しています。

　　この強力なモメンタムの多くは、メモリチップの需要と供給の深刻な不均衡、AIの大規模クラウドコンピューティング企業による継続的な超過需要から来ています。しかし大幅な上昇を経て、多くのAIメモリ関連株のバリュエーションは既に高水準にあります。

　　例えば、Micronの現在の株価は過去12か月の売上高の11.6倍のP/Sレシオです。一方で、メモリ分野の一部の企業のバリュエーションははるかに低く、例えばSanDiskのP/Sレシオはわずか3.2倍です。

　　タイミングは非常に重要であり、特に貴金属が最近調整した後、市場は新たなストーリーラインを探しており、SanDiskがまさにそれを提供しています。

　　今のタイミングは特に重要です――貴金属市場が最近調整した後、市場は新たな投機的テーマを切望しており、SanDiskはまさにそのストーリーラインとなっています。

　　SanDiskの四半期業績が好調、NANDフラッシュメモリ業界の力強い回復を示す

　　SanDiskが最新で発表した四半期業績は全項目で市場予想を上回り、アナリストたちは同社の利益成長軌道を全面的に再評価せざるを得ませんでした。

　　同社の今四半期の売上高は30.3億ドルで、前年同期比61%、前四半期比31%の増加となりました。収益力も大幅に向上し、米国一般会計基準（GAAP）で算出した純利益は8.03億ドル、1株当たり利益は5.15ドルとなっています。非GAAPベースの1株当たり利益はさらに6.20ドルに急増し、昨年同期の1.23ドルから大幅な増加となりました。

　　さらに、同社の非GAAPベースの粗利益率は51.1%に急増し、前四半期比21.2ポイント、前年同期比18.6ポイントの上昇となりました。このデータは、製品価格の上昇、製品構成の最適化、設備稼働率の向上のおかげで、同社が優れた営業レバレッジ効果を実現したことを示しています。

　　SanDiskの今四半期の主要業績データ

　　売上高：30.3億ドル（前年比+61%、前四半期比+31%）

　　非GAAPベースの1株当たり利益：6.20ドル（市場予想3.33ドル）

　　粗利益率：51.1%（前四半期、前年同期ともに大幅上昇）

　　データセンター事業売上高：4.4億ドル（前四半期比+64%、前年同期比+76%）

　　好調な業績の背景には、同社の製品構成の継続的な最適化、エンタープライズSSD出荷量の着実な増加があり、データセンター事業の需要が特に目立っています――AIインフラ顧客がコンピューティングパワーを拡充する一方で、ストレージ機器への投資を拡大しています。

　　SanDiskのCEOであるDavid Goeckelerは投資家に向けて、業界のこの変化を的確にまとめてシグナルを送りました：「私たちは顧客と協議し、四半期ごとの価格交渉から、明確な供給および価格コミットメントを含む複数年契約の締結へと協力体制を推進しています。」

　　NewmanはSanDiskのこの四半期業績を「予想を大きく上回り、ガイダンスも明るく、辰年の発展に完璧なスタートを切った」と絶賛し、現在の「非常に強い製品価格環境」に基づいて同社の目標株価を引き上げました。同時に、彼はSanDiskの2026会計年度の非GAAPベース1株当たり利益予想を38.92ドル、2027会計年度を90.96ドルに引き上げ、市場コンセンサス予想を188%も上回る驚異的な上昇となりました。

　　SanDiskは同時に業績ガイダンスを示しました：2026年第3四半期の売上高は44億～48億ドル、非GAAPベース1株当たり利益は12～14ドル、粗利益率は65%～67%の高水準に達する見込みです。他社と比較すると、Micronの現在の粗利益率は約45%に過ぎず、SanDiskのこの粗利益率の高さが際立ちます。

　　なぜ今回のメモリ相場がSanDiskにとって特別なのか？

　　SanDiskはメモリチップ分野で独自かつ非常に優位なポジションを占めています。

　　Western Digitalとの分離後、SanDiskはNANDフラッシュおよびストレージ製品に特化した純粋な専業企業となり、他のメモリチップ大手とは異なり、高コストな高帯域幅メモリ（HBM）の軍拡競争に全面的に依存していません。

　　AIブームが同社事業成長の重要な推進力である一方、SanDiskはNANDフラッシュ関連の全カテゴリー製品を展開しており、コンシューマー向け・エンタープライズ向けSSD、組み込み型フラッシュ、リムーバブルストレージ機器などを含みます。この分野の製品価格は2023～2024年に大幅に下落しましたが、現在は力強い反発を迎えています。

　　業界動向を振り返ると、TrendForceは2023年第1四半期のNANDフラッシュ平均価格が前四半期比で約15%下落し、業界売上高も前四半期比16.1%減少と予測していました。2024年第4四半期もNANDフラッシュ契約価格は3～8%下落し、業界の下落サイクルは継続していました。しかし転換点は2025年後半に現れ、TrendForceのデータによれば、この時期のNANDフラッシュ契約価格は第3四半期に前四半期比5～10%上昇、第4四半期も再び5～10%上昇しました。

　　直近ではTrendForceが2026年第1四半期の業界見通しをさらに上方修正し、NANDフラッシュ契約価格の前四半期比上昇幅が55～60%を超えると予測し、業界回復の趨勢が確立されました。

　　SanDiskはNANDフラッシュ回復への最良の投資先

　　これこそがSanDiskがメモリチップの典型的なサイクル反転の最も純粋な投資先となる主な理由であり、NANDフラッシュ価格の底打ち反発に伴い、同社の売上高と利益の両方が顕著な回復を見せています。

　　現在のSanDiskが際立つ理由は、主に三つの優位性にあります：

　　純粋なNANDフラッシュ専業：同社はDRAMや高帯域幅メモリ（HBM）事業には関与しておらず、他分野の変動の影響を受けず、製品価格回復の恩恵が直接ファンダメンタルズに反映されます；

　　運営リスクが低い：高帯域幅メモリ市場シェア争いのために競争する必要もなく、大規模なAI関連設備投資の合理性を継続的に説明する必要もありません；

　　市場予想の再評価：以前は同社株価の評価が業界の困難を反映していましたが、完璧な業績予想ではありませんでした。このため、NANDフラッシュ回復の中核銘柄として機関投資家の保有比率が低く、現在は多くの資金の注目を集めています。

編集責任者：陳鈺嘉