AI搭載ソフトウェア株の下落がまだ終わりそうにない理由

AI株の売り圧力：Nvidiaの見解に挑戦

私は通常、Nvidiaの伝説的な創業者兼CEOであるJensen Huang（NVDA）に敬意を表していますが、今回はAI関連株の現在の下落について、彼の見解に異議を唱えざるを得ません。

最近のAI株の混乱に関して、私は常に象徴的でレザージャケットをまとったJensen Huangの見解に、敬意を払いながらも異議を唱えたいと思います。

Cisco（CSCO）が主催した最近のAIイベントで、Huang氏はAIが従来のソフトウェアツールを置き換えることへの懸念を一蹴したと報じられています。彼は「ソフトウェア業界のツールが消え、AIに取って代わられるという考えは全く非論理的だ。時が経てばこの考えが間違いだと証明されるだろう。人間であれロボットであれ、既存のツールを使うのであって、それを再発明しようとはしない。だからこそ、最新のAIのブレイクスルーはツールの利用に注目している。ツールは目的に特化して明確に作られているからだ」と主張しました。

市場のセンチメントはNvidiaの楽観論を無視

Huang氏の自信にもかかわらず、投資家は彼の保証にほとんど動じていないようです。Nvidiaはしばしばテック市場の流れを作りますが、今、市場はSalesforce、Workday、Thomson Reuters、SAP、ServiceNowといったソフトウェア大手がAI技術の急速な進歩によって存亡の危機に直面していると確信しています。

Anthropicの新ツールが圧力を強化

先週金曜日、AnthropicがClaude Coworkエージェント向けの新しいプラグインを静かにリリースした際のことを考えてみてください。これらのツールは法務、営業、マーケティング、データ分析の業務を自動化し、ソフトウェア株の売りが新たに波及し、2026年に既に見られた下落に拍車をかけました。

火曜日のマーケットクローズまでに、Thomson Reuters、Legalzoom.com、PayPal、Expedia Group、Equifax、Intuitなどの企業の株価は軒並み2桁の下落率となりました。これほど急落しても、投資家が押し目買いに動いている気配はほとんどありません。

ソフトウェアセクターは長期低迷へ

米国ソフトウェア指数は約5%急落し、104銘柄が下落、上昇したのはわずか9銘柄でした。これで指数は6日連続の下落となり、4月以来の水準に戻りました。

Deutsche Bankのストラテジスト、Jim Reid氏は「2026年までにAIの最終的な勝者が誰かは分からないが、ここ数カ月で市場は明確に変化している。AI主導の熱狂から、企業間の差別化が進み、AIが既存のビジネスモデルをどう破壊するかへの懸念が高まっている」と指摘しました。

AI開発者間の競争が激化

Anthropicの競合他社も同様の能力を開発していないと考えるのはナイーブです。AnthropicのリーダーであるDarioとDaniela Amodeiは、従来のソフトウェア企業を時代遅れにしかねないAIツールの開発にさらに注力するはずです。彼らの主な目的はAnthropicの投資家の価値を最大化することであり、AI関連の懸念から株価が過去1年で42%下落したSalesforceのMarc Benioffのような経営者の運命を心配することではありません。

レガシーソフトウェア企業は追いつけず苦戦

AIイノベーターたちが積極的に動く一方、既存のソフトウェア企業がそのスピードと機敏さに追いつくのが困難なのは驚くことではありません。

現実として、ソフトウェア株は長期的価値へのリスクが市場で完全に織り込まれたと感じられるまで、圧力を受け続ける可能性が高いでしょう。

「ソフトウェアはますますネガティブな物語に直面しており、新たなAIの進歩ごとに破壊の恐怖が増幅されています。歴史的には、ソフトウェア株は底を打つとS&Pをアウトパフォームしがちですが、どこまで落ちるかは不透明です。投資家心理を転換させる簡単な解決策はありません」とEvercoreのKirk Materne氏は述べています。

この点について、私はKirk Materne氏の意見に同意します。