イーライリリーの四半期業績が大幅に予想を上回り、ゼボンデとモンジャロの売上が急増

特集：米国株式2025年第4四半期決算に注目

　　主なポイント

1. イーライリリーが発表した第4四半期の業績、売上高および2026年業績見通しはいずれも市場予想を大きく上回った。主力の減量薬Zepbound（ゼップバウンド）および糖尿病治療薬Mounjaro（モウンジャロ）の需要が急増している。
2. この見通しは、競合他社ノボノルディスク（Novo Nordisk）の見通しと鮮明な対比をなしており、ノボノルディスクは火曜日、米国での価格引下げ及び主力薬の特許切れの影響で今年の売上高と利益が最大13％減少する可能性があると警告した。
3. イーライリリーはGLP-1系薬剤という急成長市場での主導的地位を固めるべく尽力している一方、ノボノルディスクの新しい経口減量薬Wegovy（ウィーゴビー）は米国での強力な上市を計画している。

　　イーライリリーは水曜日に決算を発表し、第4四半期の業績、売上高、2026年の業績見通しのすべてが市場予想を大幅に上回った。主な要因は、主力の減量薬Zepboundと糖尿病治療薬Mounjaroの需要が持続的に急増しているためである。

　　この製薬大手は、2026年通年の売上高が800億～830億ドルに達するとの見通しを示した。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、アナリストの事前予想は776.2億ドルだった。

　　同社はまた、2026年の調整後1株当たり利益が33.50～35ドルになると見込んでいる。LSEGのデータでは、アナリストの平均予想は33.23ドル/株だった。

　　この楽観的な見通しは競合のノボノルディスクとは対照的だ。両社は以前、トランプ大統領と画期的な合意を結び、肥満および糖尿病治療薬の価格を大幅に引き下げているが、ノボノルディスクは米国市場での値下げ圧力に直面している。イーライリリーとは異なり、ノボノルディスクは火曜日、米国での価格下落や主力の肥満・糖尿病治療薬の中国、ブラジル、カナダでの独占権失効の影響により、今年の売上高と利益が最大13％減少する可能性があると警告した。

　　一方、イーライリリーの売上高ガイダンスの中央値は、今年の売上高が25％増加することを示唆している。

　　この力強い見通しが発表される数日前、イーライリリーCEOのデイブ・リックス（Dave Ricks）はCNBCの独占インタビューで、米国政府が間もなく導入するMedicareの肥満治療適用拡大が今年、関連薬の米国市場を拡大させると述べ、これはMedicare適格患者層にとって「重要な成長の乗数」となると語った。

　　水曜日の業績発表では、イーライリリーは今年恩恵を受ける複数の要素を挙げた。これにはMedicare適用拡大、MounjaroおよびZepboundの世界的な需要持続増加、そしてGLP-1系経口減量薬が第2四半期に米国で承認後に上市される見込みが含まれる。

　　しかしイーライリリーは、トランプ氏との価格合意、Zepboundの新しい直販価格、一部の旧製品のMedicaid価格引下げの影響などにより、世界的に価格が中～低2桁％下落する見込みも示した。

　　イーライリリーはGLP-1系薬剤という成長著しい市場での主導的地位を全力で固めている。一方、ノボノルディスクの新しい経口減量薬Wegovyは米国での強力な上市を計画中だ。業績発表によれば、Wegovyが1月に上市される前の第4四半期時点で、イーライリリーは米国の肥満・糖尿病治療薬市場で60.5％のシェアを有し、前四半期比2.6ポイント上昇した。ノボノルディスクの同期市場シェアは39.1％だった。

　　Mounjaroの今四半期売上高は74.1億ドルで、前年同期比110％の急増となった。このうち米国売上高は41億ドルで、前年同期比57％増加した。需要の高まりにもかかわらず、実際の販売価格は低下した。StreetAccountのデータによれば、この業績はアナリストの今四半期予想を上回った。

　　上市から約3年のZepboundは、第4四半期の米国売上高が42億ドルで、前年同期比122％増加し、こちらも需要増加・実価格低下の傾向がみられる。StreetAccountのデータでは、アナリストの事前予想は39.1億ドルだった。

　　LSEGによるアナリスト調査に基づく、イーライリリー第4四半期業績とウォール街予想の比較は以下の通り：

• 調整後1株当たり利益：7.54ドル、予想の6.67ドルを上回る
• 売上高：192.9億ドル、予想の179.6億ドルを上回る

　　イーライリリーの株価は時間外取引で7％超の急騰となった。

　　同社の発表によれば、第4四半期の売上高は192.9億ドルで、前年同期比43％増加。米国売上高は129億ドルに達した。イーライリリーによると、この成長はMounjaroやZepboundなどの製品の販売数量（処方数/販売単位）50％増によるもので、一部は薬価下落により相殺された。

　　この製薬大手の第4四半期純利益は66.4億ドル、1株当たり7.39ドルで、前年同期の44.1億ドル（1株当たり4.88ドル）を大きく上回った。無形資産価値に関連する一時的項目やその他調整を除外した場合、第4四半期の1株当たり利益は7.54ドルとなる。

　　ノボノルディスクとイーライリリーがトランプ氏との合意により、最終的に処方数は増える見込みだが、総売上高は押し下げられることになる。

　　今回の合意により、イーライリリーとノボノルディスクは2026年にMedicareおよびMedicaid受給者向けに関連薬の価格を引き下げ、トランプ政権がまだ開始していない直販プラットフォームTrumpRxを通じて、割引価格で消費者向けに直接販売することになる。見返りとして、両社は3年間の関税免除も受けられる。

　　先週金曜日にCNBCのインタビューを受けた際、イーライリリーのリックス氏は、薬価合意に基づき今年初めに「段階的な価格低下」が生じることを認めたが、自社薬剤の販売数量増加は年後半に加速すると述べた。

編集責任者：郭明煜