逆張りStrategy ETFが過去最高の114ドルに到達、MSTR株は6カ月で65％暴落

GraniteSharesのインバース型Strategy ETFは、MSTR株が2024年9月以来の安値まで下落するなか、火曜日に1株あたり114ドルの過去最高値を付けた。

MSDDファンドは2026年に13.5％上昇し、過去1年間では275％急騰した。

Strategy株は、日中安値の126.74ドルを付けた後、火曜日の終値は133.26ドルだった。同社は1枚あたり平均取得価格7万6,052ドルで、713,502枚のBTCを保有している。ビットコインは先週、一時的に7万5,000ドルを割り込んで取引された。

GraniteShares 2x Short MSTR Daily ETFは、手数料および減価効果前でStrategyの日次パフォーマンスのマイナス200％を目指す。MSTRが4.58％下落すると、このETFは同じ取引セッションでおよそ9.16％上昇する。

何が起きたのか

MSDDは2025年1月10日に、Strategyのレバレッジド・ビットコイン戦略に逆張りするトレーダー向けのアクティブ運用ファンドとしてローンチされた。競合するDefianceのSMSTファンドも火曜日に11カ月ぶりの高値となる113ドルに達した。

Strategyは最近、1月下旬から2月上旬にかけて平均取得価格8万7,974ドルで855BTCを取得し、約7,530万ドルを投じた。この購入に続いて週末にビットコインが急落し、価格は7万5,000ドルを下回った。

Strategyは2025年第4四半期決算を2月5日木曜日の東部時間午後5時に発表する。2025年に採用された公正価値会計ルールの下では、同社は四半期ごとにビットコイン保有分を時価評価し、未実現損益をそのまま損益計算書に反映させなければならない。

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なぜ重要なのか

Strategyの株価は過去6カ月で65％超下落し、過去最高値からはおよそ76％下落している。同社の純資産価値に対する倍率は、公表データによると1.08まで低下した。

ビットコインが7万6,000ドルを維持できるかどうかは、バランスシート上の転換点となる。この水準を継続的に下回れば、Strategyの平均取得単価を割り込み、財務省保有分は明確な未実現損失に陥り、決算ストーリーは長期的な確信から損失に焦点が移ることになる。

アナリストは、Strategyが短期レバレッジではなく、数年先に満期を迎える長期債務で購入資金を賄っていると指摘する。強制的な資産売却が起こるのは、同社が債務返済義務を履行できなくなった場合に限られる。

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