NVIDIAがソフトウェア株売りの波に巻き込まれ、株価が4日続落 しかしあるアナリストは「それには全く理由がない」と指摘

　　ソフトウェア株の最近の急落は半導体セクターにも波及していますが、Bank of Americaのアナリストは、この売りが全く理にかなっていないと述べています。

　　Bank of Americaのアナリスト、Vivek Arya氏は火曜日のレポートで、半導体株を巡る「無差別な」激しいボラティリティは「矛盾しているように見え、これはまたDeepSeek事件に似た過度な売り越しである可能性がある」と述べました。

　　水曜日には、NvidiaやBroadcomを含む半導体メーカーの株価がそれぞれ3％以上、6％以上下落しました。Nvidiaは4日連続で下落しています。AI駆動の需要によって大幅に上昇していたMicron TechnologyやSanDiskなどのメモリ・ストレージ関連株の下落幅は二桁に達しました。

　　Arya氏は、売りの激しさは「矛盾した」見方を反映していると考えています。同氏はレポートで、AI関連の半導体株の下落は、AIへの投資が「リターンが極めて弱くなり、今後の成長も見込めないほど悪化している」ことを示していると述べました。同時に、ソフトウェア株の下落は、「AIの導入が非常に普及し、生産性を向上させるため、ソフトウェアベースのビジネスやアプリケーションは消滅せざるを得ない」と市場が考えていることを意味しています。

　　「この二つの結果が同時に起こることはあり得ません」とArya氏は述べ、DeepSeekに対する懸念と似ていると記しました。「そしてこの懸念は最終的には根拠のないものであることが証明されました。」このAIスタートアップは、2025年1月にリリースした推論モデルによってテック株の取引を混乱させました。投資家は、もしDeepSeekが安価に競争力のあるAIモデルを開発できるなら、他の企業もそれほど高価で強力な半導体を必要とせずに同じことができるのではないかと懸念しました。

　　しかしArya氏は、その市場の小さなエピソードの後、AIへの投資とAIトークン（AIモデルが処理する情報断片）の加速的な成長が続いたと述べています。同氏は、2025年のクラウド資本支出は前年比69％増と予想されており、当初予想の20％〜30％増の2倍以上になると付け加えました。

　　Arya氏は、現在のAIモデルは印象的であるものの、生産性の観点からその価値を証明するには数年かかる可能性があると述べました。その間もAIへの投資は減速しないと考えており、AIモデルが大きな生産性のブレークスルーを達成した後でも、改良とユーザーエンゲージメントの維持が必要なため、投資は続くと予測しています。

　　Arya氏は「ソフトウェア業界の最終的な形を判断することはできませんが、半導体業界はすでにAIの構築によって恩恵を受けており、今後も受け続けると確信しています」と述べました。

　　Arya氏は、企業のAI導入はまだ初期段階にあり、現在の投資もAI計画の展開と管理を望む主権国家から来ていると述べました。

　　一方でArya氏は、半導体セクターのバリュエーションには、支出の減速や利益予想の下振れといった慎重な見方がすでに織り込まれているが、「こうした事態は起こらないだろう」と考えていると述べています。

編集責任者：李桐