分析：「ソフトウェア・マゲドン」で投資家は割安銘柄を探すも慎重姿勢

S&P 500ソフトウェア指数は直近の10月末のピークから約25%下落しており、この期間S&P 500全体はほぼ変化がない。オプション取引者たちは、値下がりしたソフトウェア銘柄に対して購買意欲を見せていない。

「まさにソフトウェア・マゲドンだった」と、B Riley Wealthのチーフ・マーケット・ストラテジスト、Art Hogan氏は述べた。

ソフトウェア銘柄の急落は、テクノロジー株から他セクターのバリュー株や質の高い株式（たとえば生活必需品、エネルギー、工業株）への市場全体のローテーションの最中に起きている。これらのセクターは、2022年10月に始まった強気相場の間、テック株ほどは好まれてこなかった。

「こうした高値銘柄を売る正しい理由は、よりバリュエーションが適正で成長余地のある他の投資機会があるからであり、ソフトウェアやテック企業の暴落を恐れてパニック売りするからではない」と、Research Affiliatesの最高投資責任者Jim Masturzo氏は述べた。

下落後の価値を探す

今ソフトウェア銘柄に価値が見出せるかどうかが、投資家たちが直面する議論である。今年これまでの最大の下落銘柄にはIntuit、ServiceNow、Salesforceが含まれる。Microsoftは「Magnificent Seven」メガキャップ株の中で今年最悪のパフォーマンスとなっている。今週はほかにも、Westlaw法務データベースやReuters通信社を所有する技術・コンテンツ企業Thomson Reutersが大きく下落した。

ソフトウェア株の急落により、テクニカル的には売られ過ぎの水準にあり、「少なくとも短期的な底値に近い」と、サウスカロライナ州Greenwood Capitalの最高投資責任者Walter Todd氏は述べる。同社はここ数日、ServiceNowやMicrosoft株を控えめに買い増している。

ソフトウェアに「全額ベット」するつもりはないが、「今は価値が出始めている」とTodd氏は語る。「既存のソフトウェアインフラをAIソリューションに完全に置き換えるのは現実的とは思わない。」

Hirtle, Callaghan & Co.の最高投資責任者Brad Conger氏は、SAP、Adobe、Intuitなど今回の売りで大きな打撃を受けた銘柄の購入を検討し始めたという。「反発してもおかしくない状況だ」と述べる。

しかし現段階では「最悪の脅威が織り込まれた」と納得できるレベルには達していないとして、まだ買い手になる用意はできていないとも付け加えた。

一部の投資家にとって、この影響は昨年登場した低コストDeepseek AIモデルによる急激な下落と類似しており、AI関連金融エコシステムへの疑問を引き起こした。

Invescoのテーマ＆スペシャルティ・プロダクト戦略責任者Rene Reyna氏は「AIの能力がどこまでか市場は見極めつつあり、将来のソフトウェア売上成長に対する自信がAI主導の世界で弱まっているシグナルだ」と述べる。「やり過ぎかどうかはまだ分からない。しかし売りが売りを呼ぶこともある。」

（執筆：Lewis Krauskopf、Suzanne McGee、追加取材：Chibuike Oguh、Chuck Mikolajczak、Saqib Iqbal Ahmed、編集：Megan Davies、Diane Craft）