テクノロジー株が下落する中、トレーダーは「反AI」関連株を買い求める

　　作者：マシュー・グリフィン、アフリセス・ボニリア・ラモス、モニーク・ムリマ

　　テクノロジー株の下落が続く中、新たな主導株が登場しました：これらの企業はAIでは再現できないビジネスモデルを持っています。

　　ソフトウェア株が足を引っ張り、S&P500指数は今週0.9%下落しました。スタートアップ企業Anthropicが次世代AIツールを発表したことで、投資家の間で「AIがソフトウェア企業のビジネスモデルを根本から変えるのでは」という懸念がさらに強まりました。一方、住宅建設業者、運輸企業、重機メーカーの株価は好調でした。経済低迷期の安全資産と見なされている必需消費財企業の株価も今週5.2%上昇し、2022年以来の最高の週間パフォーマンスとなる見通しです。

　　金曜日には市場全体が一部挽回し、これらのリーダーセクターの株価も再び上昇しました。構成銘柄の中心が製造業や伝統的経済の大手企業であるダウ工業株30種平均は、S&P500指数やテクノロジー株の比率が非常に高いナスダック100指数を上回る上昇となりました。

　　この動きは、過去3年間の米国株式市場のブル相場を牽引してきたコアロジックと鮮やかな逆転を見せています。長い間、AIが経済構造を再編すると期待され、テクノロジー株が市場の絶対的リーダーでした。しかし今、投資家は多くのテック企業がこの変革の中で淘汰されるのではと懸念し、実体経済に関連するセクターの魅力が著しく高まっています。

　　ジョーンズ・トレーディング社のチーフ・マーケット・ストラテジスト、マイケル・オロークは今週のレポートで次のように述べています。「投資家は“アンチAI”セクターにシフトしています。これらの企業のビジネスは実体産業に依存し、現実のニーズに根差しています。こうしたセクターは堅実な避難先として、これまで目立たなかった銘柄にも前例のない投資魅力が生まれています。」

　　住宅建設業者や建築製品メーカーは、「アンチAI」銘柄の代表例と見なされています。シティバンクのアナリスト、アンソニー・ペティナリは、これらの企業のコアビジネス──製造、物流流通、組立施工──はいずれもAIで代替できない分野だと指摘しています。業績自体は「今ひとつ」と彼は述べつつも、住宅建築や住宅建設関連株指数は2026年までに13%上昇しており、S&P500指数の0.5%という伸びとは対照的です。

　　主に住宅建設業者セクターを担当するシチズンズ・バンクのアナリスト、ジェイ・マッカンレスは「結局のところ、家を建てるには最終的に人の手が必要」と述べています。また、現在は春の住宅購入シーズンでセクターに追い風が吹いており、「もしテクノロジー株の資金ローテーションが建設業者株をさらに押し上げるなら、これほど良いことはない」とも話しています。

　　さらに、機械メーカーや運輸企業の株価も昨年5月以来の最高の週間パフォーマンスを記録しそうです。利下げ観測や米国経済の底堅さが追い風となり、数週間にわたり投資家はDeere、FedExなどの企業に資金を移しています。

　　ベアードの投資ストラテジスト、ロス・メイフィールドは、月曜に発表された製造業データが好感され、その直後に投資家がテックセクターから資金を引き揚げ他の投資先を探したため、複数の要因が重なってインダストリアル株の上昇が加速したと指摘しています。

　　実体経済への回帰

　　ジョーンズ・トレーディングのオロークは、必需消費財や化学企業も「アンチAI」陣営に含まれると述べています。Dollar GeneralやDollar Treeなどで構成される必需消費財セクターは、今週S&P500の中で最も好調でした。

　　2025年に需要減退や政策要因で大きく下落した化学株も現在反発しています。投資家は、2026年には化学業界の業績が改善し、化学製品の主要需要先である製造業や住宅建設業も拡大すると見込んでいます。こうした期待から、Dow（主に工業・包装・素材分野の化学製品）やLyondellBasell Industries（主にポリマー・化学・燃料製品）の株価が上昇しています。

　　モーニングスターのアナリスト、セス・ゴールドスタインは「需要回復とともに、投資家は基礎化学品企業の今年の収益回復と見通し改善に期待している。また、テックなど高成長セクターから資金が継続的に流出している中で、スペシャリティケミカル企業はよりディフェンシブな投資先と見なされています」と話しています。

　　複数の要因が今週の市場の分化を生み出しました。トラック運輸、機械製造、必需消費財関連セクターの指数は過去最高値を更新。一方、木曜日までにナスダック100指数は昨年10月末の最高値から6%下落しており、このテック株指数は金曜午前に1.2%上昇したものの、今週全体ではやはり下落しました。

　　ベアードのメイフィールドは「もし投資家がAIの将来性を理由にソフトウェア株の利益確定や売却に動くなら、他にも多くの優れた銘柄の選択肢がある」と述べています。

編集責任者：郭明煜