投資家のMark Yuskoは、機関投資家の参入が劇的に増加した現在でも、暗号通貨市場は依然としてクラシックなサイクルをたどっていると述べています。「今はcrypto winterだ」と彼は語り、多くの投資家が大規模な機関やETFがBitcoinを蓄積し始めたことで、従来の4年サイクルが終わったと考えていたことを付け加えました。しかしYuskoによると、価格の動きは依然として歴史的なサイクル構造が市場に影響を与えていることを示唆しています。
昨年、機関投資家は「採掘されたBitcoinの4倍の量を購入した」にもかかわらず、価格は依然として下落しました。その理由について彼は、数年前にコインを蓄積した長期保有者がラリー時に売却し、供給を増やして機関投資家の買いを相殺したためだと説明しました。
先物市場が現在の価格動向を主導
Yuskoは、Bitcoinの価格はもはや主に現物取引によって決定されていないと述べています。「Bitcoinの価格は必ずしも現物だけで決まるわけではない」とし、デリバティブ市場、特に先物取引が現在の取引活動を支配していると説明しました。大規模なレバレッジポジションが価格を急激に上下させることができるため、先物市場が根本的な需要が強く見えても価格上昇を抑制することがあると述べています。
Bitcoinの底値はどこか？
歴史的なサイクルパターンを用いて、Yuskoは過去の弱気市場がしばしばBitcoinを200週移動平均線などの長期トレンド指標まで押し下げてきたことを指摘しました。現状を踏まえると、下値は高い5万ドル台から6万ドル前半のレンジにまで下落する可能性があり、その後に持続的な底が形成されると述べています。
また、今回のサイクルのピークは、過去のサイクルほど推定「フェアバリュー」から大きく逸脱していないため、現在の調整が過去ほど深く下落する必要はないかもしれないとも指摘しました。
人間の行動が依然として暗号市場を形成
アルゴリズムや機関取引の役割が拡大しているにもかかわらず、Yuskoは投資家心理が暗号市場サイクルの主な原動力であると述べています。「人間は人間らしく行動する」と語り、投資家は価格が上昇すると買い、流動性が必要になると売る傾向があり、市場全体で繰り返されるブームとバストのパターンを強化していると説明しました。
回復にはブレイクアウトのきっかけが必要
Yuskoによると、次の持続的なラリーは、強い買い圧力がデリバティブのポジションによって作られている現在の上限を突破し、大規模なショートスクイーズを引き起こすことで初めて始まる可能性があります。それまでは、市場はボラティリティの高いレンジ内で推移し、急速な過去最高値への回復ではなく、徐々に安定化していくと予想しています。
