マレーシア中銀BNMがステーブルコイン・サンドボックスに本格参入： トークン化資産への慎重な賭け

マレーシアのBank Negara（中央銀行、BNM）は、リンギット建てステーブルコインとトークン化された銀行預金を対象に、デジタル資産イノベーションハブの下で3つのパイロットプログラムを発表しました。

これらの取り組みは、国内および国際間のホールセール決済を対象とし、中央銀行は金融・通貨の安定性への影響を評価することを目指しています。

参加パートナーには、スタンダードチャータード、CIMB、メイバンク、そしてCapital Aが含まれます。試験では、一部のケースでシャリア（イスラム法）への適合性も検証されます。

これらのプログラムは、資産トークン化に関する2025年11月のロードマップを土台としています。BNMは、サプライチェーンやプログラマブルファイナンスといったユースケースを示したディスカッションペーパーも公表しました。

何が起きたのか

BNMにはステーブルコイン関連のイノベーション提案が30～35件寄せられ、その中から3件が、2026年に規制サンドボックスでテストする案件として選ばれました。

スタンダードチャータードとCapital Aは、ビジネス決済向けのリンギット建てステーブルコインを模索しており、メイバンクとCIMBは決済用途のトークン化預金に焦点を当てています。

王族の王子に関連する企業は、2025年12月にRMJDTステーブルコインをローンチしましたが、現在もサンドボックスでのテスト段階にあり、一般には公開されていません。

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なぜ重要なのか

今回のパイロットは、トークン化資産の導入に対する慎重な姿勢を反映しています。機関投資家の関心は高まりつつある一方で、安定性へのリスクは依然として残っています。

ホールセール向けステーブルコインは、リテール層のエクスポージャーを限定する設計であり、小口利用者向けCBDCとは異なり、主に銀行間の効率性向上を目的としています。

業界の観測筋は、国境を越えた取引の高速化の可能性を指摘する一方、不透明な規制が採用拡大の足かせになる懸念も示しています。

BNMのサンドボックス枠組みは2016年から運用されており、30を超える事業者がデジタル資産関連の実証実験に参加してきました。

このアプローチは、中国のように厳しく禁止する国々とは対照的であり、マレーシアはイノベーション推進と金融の安全性確保とのバランスを取ろうとしています。

世界的にも、多くの中央銀行が同様の技術をパイロット中であり、その成果は地域の政策形成に影響を与える可能性があります。

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