イーサは2,000ドルを維持、しかし2億4,200万ドルの現物ETH ETF流出が価格下落を再燃させるのか？

主なポイント：

• 機関投資家によるEtherへの需要は冷え込んでおり、投資家は短期の米国国債の安全性にシフトしています。

• 高金利とETH供給の増加により、現在のステーキング利回りは長期保有者にとって魅力が減少しています。

Ether (ETH) の価格は2月5日以降、2,150ドルを上回る水準を維持できず、トレーダーはさらなる調整を懸念しています。Etherの上場投資信託（ETF）からの資金流出や、プット（売り）オプション需要の増加を受けて、投資家心理は悪化しました。

米国上場のEther ETFは、水曜から木曜の間に2億4,200万ドルの純流出が発生し、過去2日間の傾向が逆転しました。2月6日に1,744ドルの底値から20％回復した後の機関投資家の需要は、米国経済成長の不安定さが認識される中――特に短期米国債への需要増加により――薄れています。

米国2年債の利回りは金曜日に3.42％まで低下し、2022年8月以来の最低水準に近づいています。政府保証債券への需要増加は、2026年までに米国連邦準備制度（Fed）がさらなる利下げを行うというトレーダーの期待を反映しています。経済停滞の兆しがインフレリスクを低減させ、拡張的な政策への道を開いています。

マクロ経済的な動向に関係なく、Etherは暗号資産市場全体と比較して劣後しており、トレーダーはEthereumが基盤レイヤーのスケーラビリティや高速なオンチェーン処理を提供するネットワークと競争できるか疑問を抱いています。

トレーダーはETH価格がさらに下落することを恐れていますが、データは将来の急落ではなく、最近の価格の弱さを反映しているようです。

Ether価格は30日間で38％下落し、ネットワークの手数料に圧力がかかり、最終的にはステーキングインセンティブが減少しています。長期保有は持続的な価格上昇の重要な要素ですが、現在の2.9％のステーキング利回りは、米国Fedの目標金利が3.5％であることを考えると魅力的とは言えません。さらに、ETH供給は年率0.8％で増加しています。

ETHデリバティブ指標はさらなる価格下落へのトレーダーの懸念を反映

ETHデリバティブ指標によれば、プロのトレーダーは下落リスクのあるポジションを持つことに消極的であり、弱気感情を一層強めています。

ETHオプションのデルタスキューは金曜日に10％となり、プット（売り）オプションがプレミアムで取引されていることを示しています。中立から弱気戦略への需要増加により、この指標は過去2週間の標準である6％の閾値を上回っています。トレーダーの心理は、ETHが史上最高値から58％下落している中で、6か月間にわたる弱気相場を反映しています。

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より広い視点から見ると、Ether ETFからのわずか2億4,200万ドルの流出は、運用資産総額127億ドルの2％未満にすぎません。そのため、トレーダーはETH価格が死のスパイラルに入ったと仮定すべきではありません。ネットワークが依然としてTotal Value Locked（TVL）で絶対的リーダーであるため、投資家の士気は最終的に回復するでしょう。

トレーダーの関心は、企業の決算結果や、米国政府がグローバルな社会経済的緊張の中で債務の借り換えを行えるかどうかに引き続き集中すると思われます。この状況下では、ETH価格はオンチェーンやデリバティブ指標に関係なく、引き続き圧力を受ける可能性が高いです。