「曲線投資」SpaceX IPO、この韓国証券会社株は年内に200%急騰！

韓国の証券会社であるMirae Asset Securitiesの株価は、今年に入ってからほぼ2倍に急騰し、世界市場の注目を集めています。この驚異的な上昇は、主にイーロン・マスク率いるSpaceXがまもなく新規株式公開（IPO）を行うとの投資家の期待に支えられており、宇宙探査大手の上場に対する世界的な熱狂が浮き彫りになっています。

Bloombergによると、MSCIグローバル株式指数で今年最も好調な銘柄であるMirae Assetの力強い動きは、投資家がさまざまなチャネルを通じて、SpaceXとxAIの合併上場前にリスクエクスポージャーを獲得しようと競い合っていることを示しています。市場の推計によれば、この期待の合併体の評価額は1兆2500億ドルに達すると見込まれています。

アナリストのレポートによれば、Mirae AssetはSpaceXおよびその姉妹会社であるxAIに、これまでに4億ドル以上を投資しています。この独特な保有構造により、Mirae Assetは投資家にとって希少な銘柄となり、韓国国内株式市場の好調の恩恵を受けるだけでなく、マスクのビジネス帝国に参画する「影の株」ともみなされています。

この「間接投資」戦略は、市場に二重の価値捕捉の機会を提供しています。韓国株式市場全体がAI需要やガバナンス改革によって上昇している中、SpaceXの株式保有はMirae Assetに追加の強力なカタリストをもたらし、激しい市場競争の中で際立つ存在となっています。

二重の価値ドライバーと同業他社のパフォーマンス

Eugene Asset Managementの最高投資責任者Ha SeokKeunは、Mirae Assetのファンダメンタルズは韓国株式市場の力強さによって改善されており、保有するSpaceX株が追加のカタリストとなっているため、投資家は「2つの価値源を同時に捉えることができる」と指摘しています。

政府が株式評価の引き上げや個人投資家の呼び込みに努めていることから、証券株は今年のKospi指数で最も好調なセクターとなっています。Mirae Asset以外にも、SK Securitiesは今年約200%上昇し、Hanwha Investment & Securitiesも100%を超える上昇を記録しています。Kospi指数自体もAIチップ需要への楽観や大統領の李在明によるガバナンス改革推進で上昇が続き、世界で最も好調な株価指数となっています。

多様なAI関連保有と業績成長

NH Investment & SecuritiesのアナリストYoon Yoodongは、Mirae Assetは75億ドル規模の投資ポートフォリオの中で「宇宙およびAI分野への大規模なエクスポージャー」により恩恵を受けていると述べています。SpaceX以外にも、米国AIスタートアップのPerplexity AI Inc.や中国のドローンメーカーDJI Technologyなどへも投資を行っています。

一方で、同社自身の業績も著しい成長を示しています。先週の決算電話会議で、Mirae Assetは2025年のブローカー業務収入が過去最高となり、前年から43%増加したことを明らかにし、コアビジネスの強靭さを示しました。

バリュエーション・プレミアムと潜在的リスク

急騰が続く一方で、市場ではバリュエーションが過度に高いとの懸念も浮上しています。現在、同社株の予想PERは21倍で、過去5年平均の3倍に達しています。一部の市場関係者は、同社株価はファンダメンタルズから乖離し、将来の成長期待を先取りしていると見ています。

KB SecuritiesのアナリストKang Seunggunは、同社株の評価はすでに高水準にあり、高バリュエーションの投資ポートフォリオがもたらす実際の利益は明確でないと警告しています。彼は2月9日のレポートで「利益成長の大部分は合併ファンドの未実現利益によるもので、独立資本に直接影響を与えるものは限られている」と指摘。バリュエーション利益が株主リターンへと変換される過程には大きな不確実性があるため、投資家は潜在的な調整リスクに注意が必要だと述べています。