ビットコインの利用が減少、ネットワーク活動は2021年からほぼ50％減少

Bitcoinは激しい売り圧力に直面しており、米国の現物BTC ETFからの資本流出も続いています。同時に、新たなデータは表面下でより深刻な問題が進行している可能性を示唆しています。市場分析会社Santimentによると、Bitcoinネットワークのアクティビティは現在、2021年の水準の約半分となっており、アクティブアドレス数と新規アドレス作成数の両方が大幅に減少しています。これは2025年に時価総額が新たな最高値を記録しているにもかかわらずの現象です。

ネットワークの参加が急減

Santimentの評価は、2021年2月以降のオンチェーン参加の著しい減速を強調しています。同社のデータによると、取引を行うユニークなBitcoinアドレス数は過去5年間で42%減少しました。さらに、同期間に新規作成されたBTCアドレス数も47%減少しています。

この大幅な参加減少にもかかわらず、Santimentはこの下落が暗号市場の終焉や長期的な数年にわたる崩壊の始まりを示すものではないと否定しました。代わりに、プラットフォームは2025年を通じて進行した弱気のダイバージェンスを指摘しています。全体の時価総額が新高値を記録した一方で、Bitcoinの基礎的な利用指標は弱まりました。Santimentの分析によれば、この乖離は完全な構造的崩壊ではなく、ユーティリティの冷え込みを反映しています。

同社は、アクティブアドレスやネットワーク全体の拡大といった主要指標の再成長が、説得力のある長期的回復には必要になるだろうと示唆しています。これらの指標が改善すれば、参加が戻りつつあることを示します。アルトコインは多くの場合、Bitcoinの全体的な動きに影響を受けますが、Santimentはネットワークアクティビティが強化されれば個別トークンが独自に上昇することもあり得ると指摘しています。

Bitcoin価格は流動性制約下で抵抗に直面

ネットワーク参加の減少は、Bitcoin価格が引き続き圧力を受けている中で発生しています。10月に過去最高の126,000ドルに到達した後、この資産は約67,000ドルまで下落し、過去最高値から46%の下落となっています。

オンチェーン分析プロバイダーGlassnodeは、2月初旬以降、70,000ドル水準を回復しようとする試みが繰り返し失敗していると観察しています。1時間あたり500万ドル以上の純実現利益が出ている期間でさえ、ブレイクアウトを支えるには不十分で、買い需要はすぐに減退しています。

これは2025年第3四半期の状況と大きく対照的です。楽観的な局面では、実現利益が1時間あたり2億ドルから3億5000万ドルに急増していました。Glassnodeはさらに、流動性の薄い状況が70,000～80,000ドルレンジへの安定的な回帰を構造的に困難にしていると指摘しています。オーダーブックの両サイドの厚みが限られていることで、ボラティリティが増幅し、回復試行が妨げられています。

希少な歴史的Bitcoinパターンが出現

下落局面の中、Bitcoinは歴史的にもまれなテクニカルパターンも示しています。暗号アナリストAsh Cryptoは、Bitcoinが5カ月連続で赤い月足を記録する見込みであり、これは歴史上2度目であると報告しました。最初の事例は2018～2019年の弱気相場で発生しました。

その長期下落の後、Bitcoinは5カ月連続で緑の月足を記録し、価格は4倍に上昇しました。そのうち3回は25%以上の上昇を達成しています。この歴史的な前例は、長期の下落後には力強い反発が続いてきたことを示唆しています。

とはいえ、過去のサイクルが同様の結果を保証するものではありません。規制の変化、流動性の変動、機関投資家のポジションといったより広範な要因が市場の軌道を左右する可能性があります。長期的な弱気局面が強い回復の土台となった歴史はありますが、反発のタイミングや規模は進化するマクロおよび構造的条件に依存し続けます。