Nvidia株は評価の面で異例の水準に達する

Nvidiaの決算発表前の驚くべきバリュエーション

AI革命を牽引するトップ企業が、これほど控えめなバリュエーションで評価されることは滅多にありません。そのため、この瞬間は注目に値します。

まさに今、Nvidia（NVDA）は非常に注目されている決算報告の発表を水曜日に控え、このような状況にあります。現在の雰囲気は、「決算前サプライズ」と表現できます。

Nvidiaの株価は、将来の予想利益の24倍未満で取引されており、これは過去5年間で同社が記録した最も低い株価収益率（P/E）に近い水準です。また、この数値は5年間平均のP/E約38に比べて大幅に低くなっています。

しかし、考慮すべき点は他にもあります。

Nvidiaと他のテックジャイアントとの比較

主要なテクノロジー企業の中でも、NvidiaのP/E比率は依然として低い水準にあります。

Nvidiaの相対的な割引率。出典：EvercoreISI

さらに過去を振り返ると、Nvidiaの現在のP/Eは過去9年間の中央値と比べても大幅な割引で推移しています。

Nvidiaの株価はさらに割安に。出典：EvercoreISI

なぜNvidiaのバリュエーションはこれほど低いのか？

Nvidiaの現在のバリュエーションには主に3つの理由があります：

• 第一に：力強い業績にもかかわらず、投資家がAI関連支出のタイムラインを再評価しているため、Nvidiaのバリュエーションが圧縮されています。将来性を疑問視しているわけではありません。
• 第二に：同社はHopper HGXシステムからBlackwellチップへの大きな転換期にあり、短期的なマージン圧力や利益成長率への影響が生じています。
• 第三に：Evercoreのアナリスト、Mark Lipacis氏によると、NvidiaはS&P500指数において7.4%という大きなウエイトを占めており、多くのファンドマネージャーが許容する保有比率を超えています。その結果、Nvidiaが市場全体をアウトパフォームした場合でも、株価が指数よりも早く上昇した場合、一部のマネージャーはポジションを減らさなければならず、P/E比率に下方圧力がかかります。

成長見通しと市場の期待

Yahoo Scoutの調査によると、Nvidiaの1株当たり利益は2026会計年度に57%増加すると予想されていますが、2025年に予測される約145%の成長と比べるとペースは鈍化しています。

ウォール街の期待が高まる中、Nvidiaの株価は割安に見えるため、今後の決算発表に大きな注目が集まっています。ただし、Nvidiaがこれらの高い期待に応えられなかった場合、株価はさらに魅力的な水準になる可能性があります。

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