デジタル資産ファンドはまたしても厳しい一週間となり、投資家は2億8800万米ドルを引き出しました。これで5週連続の純流出となります。この流出が始まってから、合計で約40億米ドルが市場から流出したことになりますが、これは昨年同期間に引き出された約60億米ドルよりも明らかに少ない数字です。最近の活発な取引を経て、活動は大きく減速しました。週間取引高は約170億米ドルまで落ち込み、2025年7月以来の最低水準となっています。要するに、市場は熱狂から慎重へと移行したのです。
最も目立つのは、地域ごとに状況が大きく異なっている点です。米国の投資家が最大の売り手で、流出額は約3億4700万米ドルに上りました。その一方で、他の地域では一部の買い手が参入しました。ヨーロッパとカナダを合わせると約5900万米ドルの純流入があり、いくつかの国では実際に堅調な需要が見られました。スイスは約1950万米ドルの流入、カナダは約1680万米ドル、ドイツはほぼ1620万米ドルを記録しました。つまり、米国が様子見姿勢を強めている一方、他の市場はこの調整局面をチャンスと捉えて、徐々に買い増しを進めているのです。
ビットコインが弱さの中心に
暗号資産の王者であるbitcoinはその影響を最も強く受け、ビットコイン投資商品から2億1500万米ドルが流出しました。とはいえ、すべての投資家が単純に撤退しているわけではなく、一部はヘッジを行っています。bitcoinの価格下落に賭けるShort-Bitcoin商品は、単一戦略商品の中で最大の流入となり、約550万米ドルが流入しました。全体から見れば小さな数字ですが、戦術の変化を示しています。パニック売りではなく、下落への備えやポートフォリオ防衛の動きが見られます。
Ethereumも例外ではなく、約3650万米ドルの流出が記録されました。複数資産型商品（複数のトークンに分散投資するタイプ）は約3250万米ドルの流出、Tronは約1890万米ドルの資金流出がありました。これらの動きから、今回の調整がbitcoinだけに限られた話ではなく、幅広い商品に波及していることが明らかです。
それでも、全てが流出一色というわけではありません。いくつかのアルトコインには控えめながらも関心が集まりました。XRPには約350万米ドル、Solanaには約330万米ドル、Chainlinkには約120万米ドルの資金流入がありました。これらはbitcoinやetherからの流出額と比べれば大きな数字ではありませんが、一部の投資家が選別的に投資機会を探していることを示しています。リスク選好が弱まる中でも、特定の銘柄に注目が集まっています。
取引高が170億米ドルまで減少したことは特に象徴的です。つい最近までETPの売買高は過去最高を記録していましたが、現在は過去2年で最も低い水準まで縮小しています。この下落は、投資家がマクロ環境の不透明さを前に一時停止し、価格や政策からより明確なシグナルを待っていることを示唆しています。市場が高取引高から低取引高に移行すると、値動きが急変しやすくなり、その結果として投資家の慎重姿勢がより強まるという、自己強化的なサイクルが生まれます。
今後どうなるのでしょうか。現時点では、資金フローは崩壊というよりも市場の調整局面を示しています。米国投資家の慎重姿勢が主なトレンドですが、ヨーロッパやカナダ、特定のアルトコインには確かな信念も見られ、市場から完全に資金が消えたわけではありません。Short-Bitcoinファンドへの小規模な流入も多くを物語っています。
トレーダーはパニック売りというよりもヘッジを意識し、今後の波乱に備えています。新たなマクロサプライズや経済指標の急変、規制関連のニュース、大きな価格変動があれば、市場のセンチメントは一夜にして変わる可能性があります。それまでは、神経質な市場、選別的な買い、そしてマネージャーが市場に再参入するか距離を置くか判断するまで、見出しが賑わう状況が続くでしょう。
