分析：脱グローバル化とAIがマクロ環境を再構築する中、暗号資産は高ベータ成長資産として売却されている

PANews 2月24日の報道によると、Wintermuteの市場アップデートレポートでは、現在のマクロ環境が脱グローバル化と人工知能による構造的再編という二重の推進力を受けており、市場は取引が難しい緩やかな調整段階に入っていると指摘しています。bitcoinは64,000～67,000ドルのレンジで横ばいとなり、何度も70,000ドルを突破できず、反発力の弱さは市場の信頼感の欠如を反映しています。ethereumは1,900ドルの心理的節目を下回り、次の重要なサポートは1,600ドルにあります。レポートは、米連邦準備制度理事会（FRB）がもはや市場を主導する唯一の力ではなく、関税の構造的な持続、AIによる各産業のリアルタイムな変革、成長の鈍化とインフレの粘着性の共存が金融政策ツールの効果を弱めていると指摘しています。市場は現在、2つの構造的テーマを同時に織り込んでいます：AIバリュエーションの再評価――ソフトウェアの参入障壁が再評価され、成長倍率が圧縮され、ハードウェア側の資本支出強度が疑問視されている；脱グローバル化――サプライチェーンの断片化が続き、投入コストが上昇し、地政学的決済リスクが資産配分の恒常的な特徴となっています。これら2つの要因が、グローバル統合およびソフトウェアレバレッジ型成長企業のバリュエーションプレミアムに同時に衝撃を与えています。

資金は成長株からバリューセクターへと流れ、金、大宗商品、工業、防衛などがテクノロジーよりも好調です。暗号デリバティブ市場では方向性の需要が欠如しており、資金調達レートは数ヶ月ぶりの低水準にあり、プットオプションのプレミアムが継続的に上昇し、未決済建玉は10月以降持続的に減少しています。機関投資家の需要はbitcoin価格が安定した後も戻っておらず、トレーディングデスクは売りが中心です。週中に一時的に現れたハイネットワース顧客による一部アルトコインの選択的買いシグナルもすぐに消え、市場は依然として防御的であり、初期のポジション構築を報いる準備ができていません。レポートは、現在のナラティブがマクロ体制の転換へと統合されつつあり、暗号資産は最も高いベータを持つ成長資産として売却されているとしています。この転換の持続性が、2026年の暗号市場にとって最も重要な課題となるでしょう。