ビットコインの回復への道は、広範な経済的課題が続く中で「不透明」のまま

Bitcoinは継続的な下落の中で稀な買いシグナルを示す

Bitcoinは現在、市場の底付近で過去に現れた珍しい買いシグナルを示しています。しかし、持続的な反発は依然として遠く、アナリストたちは、これまで信頼できるとされてきたシグナルを圧倒する広範な経済的課題を強調しています。

CoinGeckoによると、現在3つの主要指標が投げ売り水準を示しており、Bitcoinは2025年10月の高値$126,080から50%下落しました。この仮想通貨は$63,080付近で取引されており、1日で4.8%の下落を記録し、最近の調整が続いています。

シャープレシオが極端な低水準に

CryptoQuantのデータによれば、Bitcoinのシャープレシオ（リスク調整後のリターンを測る指標）は-40に急落しました。この極端なマイナス値は2015年以降わずか4回しか観測されておらず、いずれも大きな市場の混乱と投げ売りが起きた時期、例えば2015年1月、2019年1月、2022年5月から10月に一致しています。

SynFuturesのCEOであるRachel Linは、この急落について、こうした低下は過去、広範なレバレッジ解消後にリスク回避が強まった期間と一致してきたとコメントしました。これらのタイミングが必ずしも市場の底を正確に示すものではありませんが、今後のリスクとリターンの条件が改善するシグナルとなることが多いと述べています。

ステーブルコインとアルトコインの指標は流動性ストレスを示唆

一方、主要なステーブルコインUSDTの時価総額の60日間変化は-30億ドルを下回っており、CryptoQuantによると過去2回しかこの水準を下回ったことはありません。この縮小は流動性の引き上げ、リスクオフ行動、または強制償還を示唆しています。さらに、アルトコイン全体の累積売り圧力は-2,090億ドルに達しており、2025年1月のほぼゼロから急減しています（Decryptの過去の報道による）。

BitgetのCMOであるIgnacio Aguirre Francoは、ステーブルコイン供給量の縮小は通常、流動性減少を示し、買い需要を支える資金の制約につながると説明しています。このダイナミクスは、ステーブルコイン流入やオンチェーン流動性の回復まで市場の回復を遅らせる傾向があります。

これらのシグナルは信頼できるか？

PrimeXBTの上級市場アナリストであるJonatan Randinは、これらの指標の信頼性に懐疑的な見方を示しています。彼は、過去の事例が限られているため、強い統計的結論を導くのは難しく、3～4回の発生はパターンと言うより偶然である可能性があると指摘しました。

Randinはさらに、市場は予想以上に長期間売られ過ぎの状態が続くことがあり、特にマクロ経済環境が不利な場合はそれが顕著だと述べています。彼は、数週間連続でBitcoin ETFから38億ドルの流出があったこと、米連邦準備制度理事会（FRB）が意見を二分していること、コアPCEインフレ率が3%であること、Nasdaqとの相関が0.72であることを挙げ、これらが市場の方向性に対する不透明感を高めている要因だとしています。

今後の展望：反転ではなく蓄積の兆し

今後について、Randinは、時価総額対実現価値や消費済みアウトプット利益率といった他の指標が、Bitcoinが弱い保有者から強い保有者へ移行していることを示していると述べています。これは蓄積を示唆していますが、まだトレンド反転を示すものではなく、実際のチャンスに変えるには価格の確認が必要だと強調しました。

予測市場では、Bitcoinが7月までに新たな史上最高値を更新する確率はわずか11%とされており、仮想通貨セクター全体に弱気ムードが広がっていることが反映されています。