140日間で2兆ドル消失：今回の仮想通貨市場暴落がこれまでと異なる理由

数年間、暗号資産業界では、機関投資家の参入が価格の勢いを生み出し、大きな暴落を防ぐと主張されてきました。

しかし現在、そのストーリーは崩れつつあります。市場は単に減速しているだけでなく、深刻な苦境の兆候を示しています。

暗号資産市場は困難な局面に直面

アナリストによると、過去140日間で2兆ドル以上の価値が消失しました。暗号資産全体の時価総額は急激に縮小しています。Bitcoin（BTC）は記事執筆時点で約63,228ドルにまで下落し、ピーク時からほぼ50%下げています。

Ethereum（ETH）は約1,825ドル付近で取引されており、高値から約62%下落しています。しかし、最も大きな打撃を受けているのはアルトコインです。Solana（SOL）は約68%下落し、多くの小規模トークンは価値の最大90%を失っています。

恐怖や強欲ではなく、市場は今、疲弊し敗北感が漂っています。これは通常の調整以上のものに感じられます。 

この下落の背景要因

今、最も重要な疑問は、これが単なる市場サイクルの終わりなのか、それともより長期的なものなのかという点です。

よく見ると、2025年の熱狂の後、投資家たちはすぐに懸念へと移行し、今やパニック状態に陥っています。

恐怖心が極めて高まっており、多くの個人トレーダーは行動をためらっています。同時に、大口で経験豊富な投資家はMVRV比率などの主要指標を注視しています。

Bitcoinの30日MVRVは-10.33%、Ethereumは-14.04%となっており、最近購入した人の多くが損失を被っていることが示されています。

過去には、こうした水準は価格が売られ過ぎで反発する可能性を示唆していました。しかし、2025年後半には、低価格が長期間続くこともあり得ると示されました。 

さらに、2024年のBitcoin半減期は、過去のサイクルと同様に供給減少によって価格が上昇すると期待されていました。しかし、2026年は強い需要ではなく、弱い買い意欲が目立っています。

これまでのサイクルでは半減期後に大きな上昇が見られましたが、Bitcoinはいまや成長ではなく疲弊の兆しを見せています。

また、マイナーたちは以前よりも手数料収入が増えていますが、ブロック報酬からの転換は順調とは言えず、Bitcoinの「デジタルゴールド」イメージにも圧力がかかっています。

政治的要因も暗号資産市場に影響

2月21日、アメリカ大統領Donald Trumpが15%の世界関税を発表したことで圧力がさらに強まりました。

この決定により、投資家は米ドルや金といったより安全な資産へと資金を移しました。また、地政学的緊張の高まりが、すでに脆弱な市場にさらに圧力をかけています。 

市場のストレスは特にBitcoinマイナーの間で顕著です。最近、マイニング難易度が下がっており、これは通常、利益が出なくなったマイナーが機械を止める時に起こります。

同時に、マイナーの収入は価格下落と取引数減少の影響で減っています。生き残るため、多くのマイナーは経費を賄うためにBitcoin保有分を売却しています。

この状況はマイナーキャピチュレーション（マイナーの投げ売り）として知られ、市場の底付近でよく見られ、ネットワークから弱いプレーヤーを排除します。しかし短期的には、こうした強制的な売却が価格への下押し圧力となり、市場の早期回復を難しくします。

清算ももう一つの要因

世界的な関税やマイナーへの圧力が下落のきっかけとなった一方、わずか24時間で6億ドル超の強制清算が暴落を加速させました。