Nordex、2025年末にかけて前例のない受注量と利益成長を達成

Nordex、過去最高の成長を達成し、2025年の収益性目標を引き上げ

2025年、Nordexは前例のない受注量と大幅な収益性向上により新たなベンチマークを打ち立て、中期EBITDAマージン目標を10～12％の範囲へ引き上げました。

本社をハンブルクに置くNordexは、例外的な第4四半期で1年を締めくくり、すべての財務および運用目標を達成しました。同社は目標を達成しただけでなく、これまで発表していた中期的な収益性の期待も上回り、欧州の風力エネルギー市場における新たな強さを示しました。

財務ハイライト

第4四半期、Nordexは売上高25億ユーロを報告し、前年同期比で約16％増となりました。EBITDAは3億700万ユーロに急増し、前年の1億700万ユーロ未満から大幅な上昇となりました。その結果、第4四半期のEBITDAマージンは12.1％となり、2024年第4四半期の4.9％を大きく上回りました。

通年では、売上高は76億ユーロに達し、EBITDAも2倍以上となる6億3100万ユーロを記録しました。年間EBITDAマージンは8.4％に上昇し、同社の先に掲げていた中期目標8％を十分に上回りました。2025年の純利益は2億7400万ユーロに急増し、前年の900万ユーロ未満から著しい回復を示し、業界全体でのマージン圧力が続いていた数年後の強い収益性回復を示しています。

キャッシュフローと受注残高の強さ

Nordexは過去最高のフリーキャッシュフローを達成し、第4四半期に5億6500万ユーロ、年間で8億6300万ユーロを生み出しました。この成果は堅調な事業運営と持続的な受注増に支えられています。年末時点での現金及び現金同等物は19億3000万ユーロに達し、純現金ポジションは16億2000万ユーロと、前年のほぼ2倍となりました。同社の運転資本比率はマイナス12.4％に改善し、ガイダンスを上回りました。

事業パフォーマンスと市場ポジション

直近の四半期だけでも、Nordexは3.2GWの新規受注を獲得し、前年同期比で9％以上の増加となりました。年間の受注総額は過去最高の93億ユーロ（10.2GW相当）に到達。プロジェクトの受注残高は101億ユーロ、サービスの受注残高は60億ユーロとなり、2024年末の128億ユーロから161億ユーロへと受注残高全体が拡大しました。

生産面でも強い需要が反映されており、タービン出力は第4四半期に27％増の3.2GWとなりました。設置量は20カ国で2.1GWに達し、欧州が設置容量の86％を占めました。安定性と高マージンで知られるサービス収益は、通年で8億6300万ユーロとなり、前年比11％増を記録しました。

2026年の見通し

今後について、Nordexは2026年の売上高を82億～90億ユーロ、EBITDAマージンは8～11％の範囲と見込んでいます。この見通しは、より高付加価値の受注が実現されることによる継続的な運用効率を反映しています。設備投資額は約2億ユーロ、運転資本比率はマイナス9％未満を維持する見通しです。

戦略的転換と業界動向

経営陣は中期EBITDAマージン目標を10～12％に引き上げ、より強力な価格設定戦略、サービスポートフォリオの改善、サプライチェーン全体でのコスト管理強化を理由に挙げています。これにより、Nordexはより有利なオークション価格、原材料価格の変動縮小、EUの再生可能エネルギー政策の支援といった恩恵を受ける欧州のタービンメーカーの中で有利な立場となります。

激しい競争、原材料コスト上昇、プロジェクト遅延によるマージン縮小の時期を経て、欧州の風力発電機製造業界は財務面での回復期を迎えています。Nordexの2025年の業績は、受注パイプラインの健全さと4～7MW市場での大型陸上タービン需要の高まりに支えられ、価格決定力の回復を示しています。

企業概要

NordexはドイツのMDAXおよびTecDAX指数に上場しており、設立以来、世界中で64GW以上の風力発電設備を設置しています。同社は欧州、米国、インド、ブラジルの生産拠点に11,000人以上の従業員を抱えています。

Oilprice.com、チャールズ・ケネディ執筆

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