DXY：レンジ継続、FRBの忍耐が続く－BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）のElias Haddadは、USDインデックス（DXY）が96.00～100.00のレンジの中間付近で取引されており、金利差を追随し主要な材料がないため、短期的にはこの水準にとどまると予想していると述べています。構造的には、米国の政策信頼性への懸念や連邦準備制度理事会（Fed）の政治化が進行しているため、BBHは引き続きドルに対して弱気な見方を示しています。

ドルはレンジ内で推移するが、構造的には弱いと見られる

「USDインデックス（DXY）は、6月以降維持されてきた96.00～100.00のレンジの中間付近で方向感がありません。当面はこのレンジが維持されると予想されます。USDは金利差に沿って取引されており、主要中央銀行の金利見通しを大きく変えるような即時の材料もありません。構造的には、米国の貿易や安全保障政策への信頼の低下、米国の財政信頼性の悪化、Fedの政治化が進行しているため、USDに対して弱気です。」

「Fedは利下げを再開する前に忍耐強くいられる余裕があります。Conference Board消費者信頼感指数は2月に予想以上の改善を示し、消費者は労働市場に対する悲観的な見方が和らいでいます。労働差指数（職が豊富－職探しが困難）は1月の6.8から7.4へ上昇し、今後6カ月の雇用見通し（雇用増－雇用減）も2月の-13.9から-10.4へと改善しました。」

「ほとんどのFed当局者は利下げに慎重な姿勢を示しています。シカゴ連邦準備銀行総裁のAustan Goolsbee（2027年投票権保持者）は『コアインフレ率が3%付近で推移し、失業率が安定している現状では、忍耐強くあるべき理由は強い』と述べています。ボストン連邦準備銀行総裁のSusan Collins（投票権なし）は『現行のレンジをしばらく維持するのが適切である可能性が高いと思う』と強調し、リッチモンド連邦準備銀行総裁のTom Barkin（2027年投票権保持者）は『金融政策は現在リスクに対して適切な位置にある』と指摘しています。」

「カンザスシティ連邦準備銀行総裁のJeff Schmid（投票権なし）とセントルイスFed総裁のAlberto Musalem（投票権なし）が本日発言します。なお、Schmidは2025年10月と12月のFOMC会合で、多数派が利下げを支持した際に金利据え置きに投票していたことを思い出してください。」

（本記事はAIツールの支援を受け、編集者によって校正されました。）