財信先物の非鉄金属および新エネルギーセクター市場概況：マクロ好材料とファンダメンタルズの綱引き、銘柄ごとの動きが分化

⑴ 春節休暇中、米国最高裁はTrumpのグローバル関税政策を違法と判断しましたが、この判決は大統領が「国際緊急経済権限法」に基づき関税を課すことのみを制限し、完全に関税を課す権限を奪うものではありません。Trumpはこれまで他の貿易法に基づき銅、鉄鋼、アルミニウムなどの製品に追加関税を課しており、影響は受けません。さらに米国とイランの軍事的対立が激化しており、マクロ面で銅価格を支えています。注目すべきは、FRBの利下げ路線には依然として高い不確実性があり、利下げの理由が十分でないため、今後の政策はやや引き締め寄りとなる可能性があり、ファンダメンタルズも弱いため、価格の持続的な上昇は難しいかもしれません。⑵ 先週金曜日、米国最高裁はTrumpの緊急関税令を覆し、その後Trumpは新たな包括的関税政策の実施を発表し、関税計画の不確実性が続いています。ファンダメンタルズ面では、閑散期で亜鉛インゴットの需給が共に弱く、短期的にはレンジ相場が主となる見通しです。⑶ 貴金属については、現地時間20日、米国最高裁がTrumpのグローバル関税政策を違法と判断しましたが、この判決は大統領が「国際緊急経済権限法」に基づき関税を課すことのみを制限し、完全に関税を課す権限を奪うものではありません。最高裁の判決発表後、Trumpは「グローバル輸入関税」の課税を発表し、中期的には貴金属にとって引き続き強気材料となります。現在、銀の登録ワラント比率が引き続き低水準にあり、短期的な銀価格を支えています。今後も銀価格は激しい変動を続ける可能性があり、トレーダーはポジション管理を厳格に行う必要があります。⑷ アルミナについては、春節期間中市場は比較的安定しており、休暇前にアルミナの稼働率がやや低下し、供給はわずかに改善しました。休暇後は新規稼働や減産の動向に注目が集まります。ただし需要の増加が限定的で、輸出の窓口も開かれていないため、全体の在庫は引き続き積み上がっており、業界の需給は依然として過剰気味です。短期的には引き続きレンジ相場での対応を推奨し、中長期的には押し目買いのチャンスがあるか注目してください。⑸ アルミおよび鋳造アルミについては、春節休暇中のLMEアルミ価格の上昇を受け、上海アルミも休暇明けに小幅上昇しました。国内外のマクロ環境が全体的に強気で、需要見通しが良好、供給見通しが引き締まる中、上海アルミおよび鋳造アルミの中長期的な上昇見通しは変わりません。短中期的には調整を待って押し目買いを推奨します。今後の供給面では海外の動向、需要面では国内の再稼働後の下流購買力や在庫削減のペースに注目してください。⑹ 炭酸リチウムについては、最近は強気材料が多く、休暇明けには資金流入が顕著です。ジンバブエがすべての原生鉱物およびリチウム精鉱の輸出を禁止し、電子取引価格は午後3時と比べて10000ポイント以上上昇しました。短期的には調整を待って押し目買いの戦略を取るべきです。今後は需要見通しの実現状況や在庫変動のペースに注目し、また供給面やマクロ面での予想外の変動にも警戒が必要です。