Chewyは10％のEBITDAマージン目標達成が目前か？

101 finance2026/02/25 18:39

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著者:101 finance

Chewy, Inc.、2025年第3四半期も利益成長を継続

Chewy, Inc.（CHWY）は、2025年第3四半期に前年同期比で引き続き利益の増加を示し、調整後EBITDAマージン10%という長期目標達成に向けて順調に進んでいます。第3四半期の結果は、会計年度初めから続く好調なトレンドをさらに強化し、Chewyのビジネス戦略の強靭さと有効性を示しました。Chewy Vet Careの拡大やChewy+メンバーシッププログラムなどの主要な取り組みは、顧客のロイヤルティを高め、将来的なマージン拡大を支えることを目的としています。さらに、最近のSmartEquineの買収も、完了後にマージンのさらなる向上をもたらすと期待されています。

会計年度第3四半期には、調整後EBITDAが30%増加し1億8,090万ドルとなり、調整後EBITDAマージンも100ベーシスポイント改善して5.8%となりました。経営陣は今後もChewyが安定した持続的なEBITDA成長を実現できると楽観的な見方を示しています。年末までに、Chewyは調整後EBITDAマージン目標の10%達成に向けて、450ベーシスポイント未満のマージン改善が必要です。

2025年度の見通しについて、Chewyの経営陣は調整後EBITDAマージン予想を5.6%から5.7%の範囲に修正しており、前年から約90ベーシスポイントの増加となります。このマージン拡大の約60%は、スポンサー広告の成長、プレミアム製品カテゴリーへのシフト、ヘルスエコシステムによってもたらされる売上総利益率の向上から生じる見込みです。残りの40%はSG&Aレバレッジの改善によるものと予想されています。第3四半期には、スポンサー広告、堅調なAutoship顧客基盤、有利な製品ミックスにより、売上総利益率は前年同期比で約50ベーシスポイント上昇し29.8%になりました。これらの強化策は、Chewyのマージンに長期的な構造的利益をもたらすと期待されています。

またChewyは、第3四半期に株式報酬や一時的な費用を除き、SG&Aレバレッジでも前年同期比20ベーシスポイントの改善を達成しました。この進展は、ヒューストン自動化施設の拡大による運用効率化や、Dallas FCおよび過去の在庫調整に関連する一時費用の正常化によるコストコントロールの強化を反映しています。

継続的なマージン拡大、規律あるコスト管理、複数の構造的な利益要因により、Chewyは残りのギャップを着実に埋め、調整後EBITDAマージン10%の目標達成に向けて好位置にあります。

競合環境：PetcoおよびBARK

Petco Health & Wellness Company, Inc.（WOOF）は、2025年度第3四半期に売上高が3.1%減少し15億ドルとなったものの、予想通りの結果でした。売上減にもかかわらず、Petcoの調整後EBITDAは1,730万ドル増加し9,860万ドル（前年は8,120万ドル）となり、効果的なコスト管理と運用の実行による収益性の向上を反映しています。

BARK, Inc.（BARK）は、2026年度第3四半期のサブスクリプションベース減少に伴う注文数減により、売上高が前年同期比22.1%減の9,840万ドルとなりました。BARKの調整後EBITDA損失は160万ドルで、会社が予想していた100万ドルから500万ドルの損失範囲内に収まりました。