この配当株は「トランプ取引」のトップとして浮上：投資する価値はあるのか？

関税政策の混乱と市場の反応

関税を巡る不確実性が依然として続いています。アメリカが主要な貿易パートナーとの合意に進展を見せていた矢先、最高裁判所はドナルド・トランプ大統領による関税を覆しました。それに対応して、関税を経済・外交政策の最優先事項としてきたトランプ大統領は、新たに10%の世界的な関税を導入し、後に15%へ引き上げました。

2月23日、米国株は下落しましたが、その下げ幅は前年にトランプ氏の大規模な「解放の日」関税で市場が反応した時ほど劇的ではありませんでした。このようなボラティリティの中、goldはトランプ政権下で強いパフォーマンスを示し、安全資産を求める投資家によって数週間ぶりの高値を記録しました。

Barchartからの最新情報

トランプ大統領2期目におけるgoldの卓越したパフォーマンス

昨年トランプ大統領が2期目を開始した際、私はSPDR Gold Trust ETF（GLD）を最有力銘柄として推奨しました。それ以来、goldは過去最高値に急騰し、その成長軌道は私の予想を上回っています。

goldの鉱山株は、そのレバレッジ効果から現物のgold自体を上回るパフォーマンスを示しました。例えば、AngloGold Ashanti（AU）は今年45%上昇し、過去52週間でほぼ4倍となっています。

goldの鉱山会社は、堅調なフリーキャッシュフローを株主還元へと活用し、配当の増加や自社株買いを実施しています。AngloGold Ashantiはgoldプロデューサーの中でも最も魅力的な配当方針の一つを誇り、現在実績配当利回りは約3%に達しています。多くの企業と異なり、AUの将来配当利回りは固定されておらず、フリーキャッシュフローの創出に応じて配当が変動します。

同社はフリーキャッシュフローの半分を配当に充てることを目指しており、四半期ごとの通常配当12.5セントに加え、配当方針達成のために追加の「トゥルーアップ」支払いを行っています。これらの追加支払いは従来は年1回でしたが、AUは2025年第2四半期から四半期決算と同時に発表する形に移行しました。

AngloGoldの配当方針は期待を上回る

2025年第4四半期の決算発表の際、CEOのAlberto Calderon氏はトゥルーアップ配当の頻度についての質問に対し、方針は依然として年1回であるものの、取締役会が各四半期ごとに見直し・決定すると述べました。

財務健全性と株主還元

昨年、AngloGold Ashantiは配当として18億ドルを支払い、gold価格の高騰により配当目標を上回りました。同社の財務状況は大幅に改善し、現金および現金同等物が負債を上回り、2025年末には調整後純キャッシュポジションは8億7900万ドルに達しました。これは2024年末の調整後純負債5億6700万ドルからの顕著な回復です。昨年は約30億ドルのフリーキャッシュフローを創出し、AUは過去最高の配当を実施しただけでなく、バランスシートも強化しました。

経営陣から明言はありませんが、gold価格が高値圏を維持すれば、取締役会は2026年にさらに高い配当を選択し、四半期毎のトゥルーアップを継続する可能性もあります。

AngloGold Ashanti（AU）株の見通し

Barchartが調査した7人のアナリストのコンセンサスによると、AUは「強い買い」と評価されています。ただし、株価はすでに平均目標価格114ドルを上回っており、最高目標価格132ドルでさえ現在水準より約9%高いだけです。こうした乖離は、株価が急騰した際によく見られ、アナリストの見積もりが市場動向に遅れを取ることが多いからです。

現在、AUは予想EV/EBITDA倍率7.19倍で取引されており、Newmont Mining（NEM）と同程度ですが、Agnico Eagle Mines（AEM）と比較すると大幅に割安です。

従来、AUは資産ポートフォリオや財務健全性への懸念から一部同業他社より低い評価を受けてきました。しかし、同社はこれらの課題に対処し、現在は強固なバランスシートを誇っています。

AngloGoldは事業の最適化を進め、高コストのティア2資産から撤退し、ティア1資産へのエクスポージャーを拡大しています。昨年は生産量の70%、埋蔵量の80%がティア1鉱山から生まれました。この比率は今後数年でObuasi鉱山の増産に伴い、さらに高まる見通しです。

まとめると、goldは依然として世界的不確実性や地政学的リスクに対するヘッジとして機能しており、特にトランプ氏の政策下ではAngloGold Ashantiは魅力的な投資機会を提供します。その寛大な配当方針もさらなる魅力となっています。