財信期貨の非鉄金属および新エネルギー分析：マクロの不安定要因が続き、金と銀は分化、アルミニウムとリチウムは押し目買いのチャンスに注目

⑴ 上海銅については、マクロの注目点は依然として米国の関税政策の不確実性および米国とイランの地政学的緊張に集中しており、いかなる情勢のエスカレーションも価格に支援をもたらす可能性があります。ファンダメンタルズ面ではSMMの情報によると、需給両面ともに回復の兆しが見られ、下流の再稼働・生産再開が進み、購買意欲も改善し、市場は休暇後の需給再均衡の初期段階にあります。しかし在庫は高水準を維持しており、さらにFRBの利下げ路線には高度な不確実性があり、今後の政策はやや引き締め方向になる可能性が高く、ファンダメンタルズもやや弱いため、価格の持続的な上昇は難しいでしょう。米国とイランの情勢がさらに緊張しない限り、短期的にはレンジ内での変動が続く見通しです。⑵ 上海亜鉛についても、マクロ背景は銅と類似しています。ファンダメンタルズはオフシーズンで需給ともに弱く、短期的にはレンジ内での変動が主となる見込みです。⑶ 貴金属については、最近FRBのタカ派的な発言により、市場は今後の利下げ路線に慎重な姿勢を取っており、金価格はレンジ内で推移しています。しかし米国とイランの緊張がエスカレートする兆しがあれば、金にさらなる支援をもたらし、ヘッジ手段としての役割を強化します。銀については、登録ワラントの比率が引き続き低水準で、短期的な価格支援となっています。今後も激しい変動が続く可能性があり、トレーダーはポジション管理を厳格に行う必要があります。⑷ アルミナについては、最近国内外の鉱石供給の混乱や一部のメンテナンスの影響で、現物流通がタイトになり、価格は高水準で推移しています。しかし市場は将来の再稼働や新規生産能力の解放について一致した予想を持っており、上値を抑制しています。展望としては、短期的には現物価格に支援があるものの、供給増加の明確な見通しの下、価格の中心は下方にシフトすると予想されます。⑸ アルミについては、休暇中のLMEアルミの上昇により、上海アルミも休暇明けに小幅上昇しました。国内外のマクロ環境がやや強気で、需要見通しが良好、供給見通しが引き締まる中、上海アルミおよび鋳造アルミの中長期的な上昇判断は変わりません。しかし短期的な不確実性は依然として存在し、在庫増加の圧力もあるため、調整を待ってからロングポジションを取ることを推奨します。今後は供給面で海外動向、需要面で国内の再稼働・購買の強さや在庫削減のペースに注目してください。⑹ 炭酸リチウムについては、ジンバブエがすべての原生鉱物およびリチウム精鉱の輸出を禁止し、国内市場は高く始まり下落する展開となり、短期的には調整後のロング戦略が有効です。今後は需要見通しの実現状況、在庫変動のペースに注目し、供給面およびマクロ面での予想外の変動にも警戒が必要です。