MSTR株が下落、STRCへの戦略的転換がボラティリティを引き起こし、取引量は39位に減少

マーケットスナップショット

StrategyMSTR-1.66%（MSTR）の株価は火曜日に1.66%下落し、東部標準時午後2時30分時点で130ドルで取引されていました。これは取引高が26.23%減少し23.9億ドルとなり、その日の中で39番目に高い取引量へと落ち込んだことによるものです。この株価の動きは、暗号資産関連株全体の市場の変動の中で起こり、Goldman SachsはMSTRMSTR-1.66%やCoinbase（COIN）に対する大きな空売りが存在すると報告しています。下落にもかかわらず、Benchmarkのアナリストは「買い」の評価を繰り返し、目標株価を705ドルに設定しており、現在の水準から430%の上昇余地があることを示唆しています。

主な要因

StrategyがSTRCSTRC+0.04%をbitcoinBTC-0.85%蓄積のための主な調達手段として位置付け直したことは、投資家心理を動かす中心的なストーリーとなっています。エグゼクティブチェアマンのMichael Saylorは、ラスベガスで開催されたStrategy World 2026にてこの転換を説明し、企業のバランスシートへのbitcoin導入推進からの脱却を強調しました。その代わりに、同社は今後、資本調達を目的とした永続型優先株STRCを活用して、さらなるbitcoinの購入を目指すとしています。BenchmarkのアナリストMark Palmerは、STRCをStrategyのbitcoin保有のための「主要エンジン」と位置付けており、この仕組みによって1株当たりのbitcoin増加が加速する可能性があると述べています。STRCは年利換算で11%の有効利回りと毎月の配当を提供し、直近の安値90ドルからパー価値100ドル近くまで反発しており、この商品に対する投資家の信頼回復がうかがえます。

この転換は、Saylorのより広範な「デジタルクレジット」ビジョンとも一致しており、bitcoinを「デジタルキャピタル」として位置付け、企業財務が直接保有するのではなく、利回りを生む金融商品へと転換できる資産と見なしています。このモデルの下では、STRC発行による収益は再びbitcoinへ投資され、保有量が増加し、理論的には株主1株当たりのbitcoinも増加することになります。Benchmarkは、Strategyの普通株式が純資産価値（NAV）に対してプレミアムで取引されていることを指摘し、同社が価値を加える形での資本調達が可能であるとしています。同社の資本配分戦略は、今後STRCの価格安定を最優先とし、優先株主の利益を保護しつつbitcoin準備金の拡大を図るものとなっています。

明確な戦略転換があるものの、Strategyはbitcoin保有に対して大きな含み損を抱えています。同社は現在、全供給量の3%以上に相当する717,722 BTCを保有していますが、Saylor Trackerによると67億ドルの含み損となっています。Saylor自身は積極的な蓄積を続けていることを示唆しており、最近ではBTCが67,000ドル付近で安定したことを受けて、さらなる購入の可能性をほのめかしています。しかし、株価は2026年の年初来で12.6%下落しており、史上最高値542ドルからは75.8%低い水準です。アナリストは、同社のmNAV倍率が1付近で、調整済み企業価値倍率が1.256であることから準備金との整合性が示唆されるものの、収益化への道筋はbitcoin価格の回復や市場全体のセンチメントに依存していると指摘しています。

また、より広範な暗号資産市場の状況もStrategyのパフォーマンスに影響しています。bitcoinが2025年末の高値から下落したことで、デジタル資産財務の企業は圧力を受けており、American Bitcoin（ABTC）などの同業他社もBTC価値下落により第4四半期に損失を報告しています。一方で、Goldman Sachs Researchは、大口投資家がMSTRやCOINをショートし、規制や市場の不確実性の中で暗号資産株に対する売りポジションを取っていることを指摘しています。Strategyがこれらの逆風を乗り越えられるかどうかは、STRCを活用した資本構造の実行力や、Saylorによる長期bitcoin保有戦略の提唱が短期的なボラティリティを資産の自然なサイクルと位置付けることができるかにかかっています。

まとめると、Strategyの株価パフォーマンスは戦略的な再構築、アナリストの楽観論、市場全体の課題が複合的に反映されています。STRCを資金調達手段とする転換はBenchmarkから高い評価を受けていますが、株価の短期的な推移はbitcoinの価格動向や資本調達の成功に大きく左右されます。投資家は、同社の次のbitcoin取引更新や、Saylorによる今後のビットコイン戦略拡大に関する新たな指針に注目するでしょう。