中国は通貨の空売りコストを引き下げることで人民元の上昇を抑制することを目指す

中国、人民元高騰抑制策を緩和

中国はデリバティブ市場で人民元に対する売りポジションを持つ際に課していた追加手数料を撤廃し、人民元高を抑制するための新たな措置を講じました。

中国人民銀行（PBOC）は、3月2日より外国為替フォワード契約に対する20％の準備率を撤廃すると発表しました。この変更により、投資家が銀行とのデリバティブ契約を通じて人民元のショートポジションを取るコストが低減されます。

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PBOCによると、この政策変更は企業が為替リスクをより適切に管理できるよう支援することを目的としています。また中央銀行は、人民元の価値を合理的な範囲で安定させる方針を再確認し、金融機関に対してFXヘッジサービスの強化を促しています。

この調整は、米ドルが弱含む中で人民元が数年来の高値に達したことを背景に行われました。関係当局は繰り返し、過度な通貨高が中国の輸出業者に打撃を与え、デフレ圧力を強める可能性があると警告しています。

「これは人民元の対ドル上昇を緩やかにするために使われると予想される措置の一つです」と、シンガポールのMaybankのストラテジスト、Fiona Lim氏は述べました。「PBOCの最近の行動は、中央銀行が人民元高自体に反対しているわけではないが、急激な上昇は防ぎたいという意図を示しています。」

木曜日、オンショア人民元は2023年4月以来の高値に達し、2010年以来最長の上昇局面となりました。強い外貨流入、米中関係の改善、米ドル安といった要因が人民元の上昇に寄与しています。

PBOCはこれまで、人民元の急速な上昇を抑制するため、市場予想より弱めの基準値を日々設定してきました。中央銀行の「フィキシング」メカニズムにより、人民元は設定レートから上下2％の範囲で変動が可能です。

金曜日、PBOCは日々の基準値をブルームバーグの調査平均より793ピップス低く設定し、これは過去最大の乖離となりました。これは通貨高を抑制したいという中央銀行の意図を示しています。

一方、オフショア人民元は、金曜午前の香港取引で0.2％下落し、1ドル＝6.8585となりました。

ブルームバーグ・ストラテジストの見解

中央銀行は人民元の上昇を完全に止めようとしているわけではなく、通貨トレーダーに対してドル／人民元ペアに一方向の賭けをすることを好まない旨を示したいと考えています。

—Mark Cranfield, Markets Liveストラテジスト

背景と追加情報

PBOCは2015年以降、外国為替フォワード契約の準備率を何度も調整してきました。最後にこのツールが使われたのは2022年で、人民元安圧力が強まった際に再導入されました。

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