分析：AIブームでも債務負担の重い主要経済国に無料パスはない

最終的に、財政動態がAI主導の生産性向上が増大する債務をどれだけ相殺できるかを左右します。最大の課題は人口動態です。

「債務問題の根幹は高齢化と、それに紐づく給付にある」と、世界第2位の資産運用会社Vanguardでグローバル経済調査部門を率いるケビン・カン氏は述べています。

これに対処するには「財政の健全化が必要であり、（AIは）そのための時間を稼ぐにすぎない」と彼は語りました。

カン氏は、AIによって米国の成長率が2040年まで平均3％になるシナリオが最も現実的だとみています。FRBの見通しでは潜在成長率は約2％です。

彼の試算によれば、高い成長と税収増により、2030年代後半には米国の債務増加が生産高の約120％まで抑えられるといいます。もしAIが期待外れに終わり、成長が鈍化し、市場圧力で借入コストが上昇すれば、彼の予想では最大180％にまで膨らみます（他者より高い見積もり）。

債券投資家は、パンデミック後に先進国で債券利回りが急上昇して以降、政府の財政拡大に対して迅速に反応してきました。

アッピオ氏は、米国の移民減少も人口動態の課題を悪化させていると指摘します。

「労働力の衝撃は（AIによる）生産性向上の効果を相殺する」と彼女は述べつつ、AIがなければさらに懸念が増すだろうと付け加えました。

税収・支出を巡る不確実性

経済全体での生産性向上は税収増をもたらすはずです。しかし、AIが雇用や競争を減少させ、利益や資本（労働よりも税率が低いことが多い）が最大の恩恵を受ければ、税収は期待を下回る可能性もあります。

支出面では、公共部門の効率向上がコスト削減に寄与する一方、成長に伴って支出も増加するリスクがあります。

そのため、ペンシルベニア大学のPenn Wharton Budget Model分析グループのディレクター、ケント・スメッターズ氏は、10年後の米国債務への影響はごくわずかと予想しています。

彼の現時点の予想より成長が高くなったとしても、連邦支出の5分の1を占める社会保障費の抑制にはほとんど影響がないとスメッターズ氏は述べました。なぜなら請求額が平均賃金に連動しているからです。また、生産性向上により民間賃金が上がれば、政府が負担する他の労働コストも上昇すると付け加えました。

「賃金が上がるかどうかを注視することが非常に重要だ」とOECDのウンサル氏は語り、AIが雇用を増やさない場合には賃金上昇の可能性が高いと付け加えました。

もちろん債務コストも存在し、それは生産性向上が実質金利を引き上げるかどうか（すでにFRBで議論が始まっている問題）や、成長が金利上昇をどれだけ長く上回るかに依存すると経済学者たちは述べています。

明らかに、彼らは未来を見通す水晶玉を持っているわけではありません。ショックがあれば、この議論はすぐに覆る可能性もあります。

景気後退が起これば、「AIブームは、市場が財政の進路を懸念し始める前に間に合わないかもしれない」とBarclaysのグローバル経済調査責任者クリスチャン・ケラー氏は述べました。

（報道：ヨルク・バフチェリ、ニューヨークのロドリゴ・カンポスによる追加報道；編集：ダラ・ラナシンゲ、スーザン・フェントン）