ビットコインマイナーMARA、BTC下落で四半期17億ドルの損失を計上

MARA Holdings（MARA）は、2025年第4四半期に17億1000万ドル（希薄化後1株当たり4.52ドル）の純損失を報告しました。これは前年同期の5億2830万ドル（希薄化後1株当たり1.24ドル）の純利益と比較されます。

米国証券取引委員会（SEC）に提出された株主向けレターによると、第4四半期の収益は2024年第4四半期の2億1440万ドルから6%減少し2億230万ドルとなりました。これは平均Bitcoin（BTC）価格の低下がハッシュレートの上昇による影響を上回ったためです。

2025年通年では、Marathonは13億1000万ドルの純損失を計上しました。これは2024年の5億4100万ドルの純利益と比較されますが、年間収益は前年の6億5640万ドルから9億710万ドルに増加しました。

同社によれば、第4四半期の純利益はデジタル資産および受取デジタル資産の公正価値の変動による15億ドルのマイナスの影響を受けました。これはCoinGeckoのデータによれば、Bitcoin価格が9月30日の約114,300ドルから12月31日の約88,800ドルへ下落したことを反映しています。

同社の株価も大きく下落しており、MARA株は過去6ヶ月で46%下落しています。

生産面では、Marathonは2025年第4四半期に2,011BTCを採掘しました。これは前四半期の2,144BTCおよび前年同期の2,492BTCから6%減少した数値で、通年では8,799BTCと、2024年の9,430BTCから減少しています。

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同社は2025年末時点で53,822BTCを保有していると発表しました。そのうち15,315BTCは貸付または担保として提供されており、バランスシート上のBTCは1コインあたり87,498ドルの四半期末スポット価格で約47億ドルと評価されています。

MarathonのAIおよびハイパフォーマンスコンピューティングへの取り組み

財務数値とともに、Marathonは第4四半期の株主レターで「純粋なBitcoinマイニング企業からエネルギーおよびデジタルインフラ企業への数年にわたる転換」を概説し、Starwood Digital Venturesとの戦略的ジョイントベンチャーを発表しました。この提携により、同社の電力豊富な拠点で人工知能（AI）およびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）データセンターを開発します。

Marathonによれば、Starwoodとの提携は初期段階でIT容量1ギガワット超のサポートを目的としており、将来的には2.5ギガワットを超えるロードマップも描かれています。Marathonは個別プロジェクトに最大50%まで出資するオプションを持ちつつ、電力コストが魅力的な場所では引き続きマイニングを継続します。

また、同社は2024年2月にExaionの64%の株式を取得し、「ソブリンレベル」およびエンタープライズ向けAI展開をターゲットにしていることも強調しました。

マイナー各社、下落局面で戦略分岐

Marathonのハイブリッドアプローチは、他の大手マイナーが最新のBitcoin下落に対応して様々な戦略を模索している中で打ち出されたものです。

Hut 8は水曜日、第4四半期の純損失が2億7970万ドルとなったと報告しました。同社は70億ドル規模のAIデータセンターリースに注力しています。一方、Trump支援のAmerican Bitcoinは木曜日に2025年第4四半期で5,950万ドルの損失を発表しましたが、引き続きマイニングとBTC保有戦略を強化しています。

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